추세 추종전략의 시련과 인내: 이번엔 정말 다른가?

이번엔 정말 다른가?

이 문장은 손실을 경험하는 투자자들이 영원히 묻는 질문이다. 그리고 이는 체계적 거래자들의 마음 앞자리에 있는 질문이다.

시장의 근본적 역학이 바뀌었다는 무서우면서도 끈질긴 걱정. 과거의 교훈이 무엇이든, 이번엔 정말 다르다는 것: 당신의 거래 전략이 한때 이익을 얻었던 비효율성이 사라졌거나 시장의 어떤 새로운 만연한 법칙으로 인해 무효화되었다는 것.

그리고 이 걱정은 근거가 없는 것이 아니다. 수년 전에는 수익성이 있었지만 투자자들이 몰려들면서 우위를 잃은 체계적 전략들이 여러 있다.

예를 들어, 전형적인 주식 페어 트레이딩 시스템을 보자. 당신은 주식 쌍이나 바스켓을 식별하고, 바스켓 평균에서 작은 섭동을 찾아서 그것들이 되돌아갈 것에 베팅한다. 만약 내가 한 달 평균 회귀를 거래하는 시스템을 만들어서 모든 위험 요소에 중립화한다면, 전략을 실행할 만큼 강력한 컴퓨터가 실제로 존재하지 않았던 1960년대에는 그것을 Ponzi 계획이라고 생각했을 것이다.

그런데 이 전략은 1990년대(컴퓨터가 존재했을 때)에도 여전히 놀랍도록 잘 작동했다. 하지만 시간이 지나면서 우위는 사라졌다 - 주식 시장이 더 효율적이 되고 있었고, 거래를 쫓는 자본이 많을수록 비효율성이 덜 나타났다.

대형 연기금들(서툰 거래 패턴으로 비효율성을 야기했던)에게는 좋은 소식이었지만 이익을 얻으려는 체계적 헤지펀드들에게는 나쁜 소식이었다. 그리고 나는 안다. 왜냐하면 2000년대 초에 페어 전략을 거래했고 한때 강했던 성과가 시들어가는 것을 봤기 때문이다. 그때 선택지는 속도에 대한 끝없는 추구로 거래 기술에 대규모 자원을 투입하거나, 더 수용적인 목초지를 찾는 것이었다.

거시 공간에서 단기 추세 추종은 과거의 수익성 있는 수익이 현대 시장의 효율성으로 사라진 또 다른 전략이다.

Figure 1(하단 차트)은 1960년까지 거슬러 올라가서 플롯된 1주일보다 짧은 추세에 민감한 추세 시스템을 보여준다.

이러한 감소를 설명하는 것은 무엇인가?

답은 시장 역학의 진화에 있다.

기술 발전이 더 많은 정보를 즉시 소화할 수 있게 하면서 뉴스가 더 빨리 가격에 반영된다. 우리는 이 이상 현상이 돌아올 것을 기대해서는 안 된다 - 이것은 정보 장벽뿐만 아니라 유동성 장벽이 존재했고 시간이 지나면서 이것들이 침식된 시대의 유물이다.

시간의 시험을 견딘 전략들

일부 전략들이 발전하는 기술과 시장 효율성에 의해 우위가 침식된 반면, 다른 전략들은 시간에 걸쳐 회복력을 보여줬다. 이러한 전략들은 시장이 진화하더라도 특정 비효율성의 지속성에 대한 귀중한 교훈을 제공한다.

전통적인 주식 팩터

earnings ratoo와 같은 펀더멘탈 특성에 기반하여 주식을 분류하는 전통적인 퀀트 주식 거래 전략들은 시간의 시험과 기술의 행진을 다소 잘 견뎌냈다. 그들은 또한 비효율성이 다른 방식으로 나타날 수 있음을 보여줬다.

1949년 이후 Benjamin Graham과 같은 투자자들은 투자자들이 성장 잠재력에 대해 과도하게 지불하는 경향이 있기 때문에 저평가된 주식들이 장기적으로 우수한 성과를 내는 경향이 있다고 식별했다. 이 비효율성은 중요하고 만연하며- 장기적으로 상당한 수익을 추구하는 데 사용될 수 있다 - 하지만 상당한 손실 구간에 면역되지는 않는다.

이는 부분적으로 투자자 행동에 기인한다: 이 공간으로의 유입은 포트폴리오 수익을 향상시킬 수 있고, 유출(더 빠를 수 있는)은 반대 효과를 가진다. 이 공간의 매니저들은 시간이 지나면서 더 정교해졌고, 수익원을 다양화하고 그 과정에서 인상적인 수익 흐름을 생성하려고 한다.

하지만 손실 구간은 일어날 수 있고 실제로 일어난다 - 2018년과 2020년 사이의 최근 산업 전반의 '겨울'이 상당한 유출을 초래하고 수익에 주목할 만한 끌어내림을 가져왔다. 여기서 인내심 있는 투자자들은 그 폭풍을 견딜 수 있었고(그리고 일부 기회주의적인 투자자들은 심지어 포지션을 늘렸다) 시장이 안정되면서 성과의 필연적인 반등에서 혜택을 보려고 했다.

시계열 추세 추종

시계열 추세 추종은 현재 채찍질 환경에서 고통의 핵심에 있으며, 그 자체로 손실 구간이 유발하는 질문의 대상이다 - 이번엔 정말 다른가?

기소 측의 논거는 설득력 있게 들린다. 전례 없는 상황들을 지적할 수 있기 때문이다. 세계화의 효과를 되돌리려는(그리고 미국의 경제적 헤게모니를 강화하려는) 미국 정부 정책, 경제와 시장이 그동안 의존해온 자유무역 원칙을 뒤흔드는 광범위한 관세, 그리고 시장과 치킨 게임을 벌이며 거래 포지션이 한 방향으로 끌려갔다가 순식간에 반대 방향으로 내던져지는 극도로 어려운 환경을 조성하는 예측 불가능한 미국 행정부가 그것이다.

여기에 더해 과밀화(crowding)와 다른 시장 참가자들의 행태에 대한 의문도 있다.

추세 추종이 이제 헛된 노력이 되어버린 것은 아닌가?

추세 추종전략을 옹호해본다

따라서 변호 측은 자신의 사건을 뒷받침할 몇 가지 증거를 제공해야 한다. 그리고 이것은 합리적인 투자 결정을 내리는 핵심을 찌른다: 가능한 한 많은 정보를 수집하고, 분석하고, 해부하고, 몇 가지 추론을 도출한 다음, 뒤로 물러서서 당신에게 유리한 확률을 관리하라.

우리는 6가지 조사 방향을 따라서 추세가 지속적이며, 최근의 부정적 성과는 긴 실적의 일부로서 어느 시점에서 예상되며, 일반적으로 끝까지 버틴 사람들에게는 유리한 결과가 따랐음을 보여준다.

1. 최근 과거가 시간에 걸친 전략 수익 분포와 어떻게 비교되는가? 우리는 이 정도 규모의 손실 구간을 예상해야 하는가?

2025년 4월 30일까지, 추세 추종의 롤링 12개월 수익률은 -18.6%다. 이를 맥락에 두면, Société Générale(SG) Trend 지수가 롤링 12개월 창에서 15%보다 많이 손실을 본 것은 단 두 번뿐이며, 이전 최악의 수익률은 -16.0%로 2019년 1월에 발생했다. 이 지점들은 Figure 2의 빨간색 강조 표시된 막대에 표시되어 있다.

이 분포에서 주목할 만한 것은 15%보다 큰 손실이 얼마나 드문지인 반면, 30%보다 큰 이득은 다소 일반적이었다는 것이다. 이것은 추세 추종의 위험을 스스로 관리하는 고유한 능력을 강조하고 긍정적으로 왜곡된 예상 수익 프로파일을 설명한다.

그건 다 좋은데, 우리는 현재 손실 구간에 있고, 그것은 고통스럽다. 다음으로 묻는 논리적 질문은 12개월 수익률의 이전 저점 이후에 무슨 일이 일어났고 전략을 고수한 투자자들이 보상을 받았는가이다.

답은 확실한 그렇다인데, 2019년 1월 저점에서 2024년 5월 현재 12개월 손실 구간의 시작까지 +82.5%의 수익을 얻었다. 하지만 그것은 단지 하나의 데이터 포인트다.

Figure 3의 상단 차트에서, 우리는 롤링 12개월 기간에 걸쳐 10%보다 큰 모든 손실 구간을 고려하고 다음 12개월의 수익률이 역사적으로 무엇이었는지 본다. 우리는 평균 +9.8%의 수익을 본다.

또 다른 방법은 과거 강한 성과 기간들과 그것들을 앞선 조건들을 검토하는 것이다. Figure 3의 하단 차트는 최고의 추세 추종 수익의 롤링 6개월 창들을 강조하며, 이러한 기간들이 종종 더 부드러운 패치들에 앞서 있었음을 보여준다. 나는 2025년의 미래를 예측한다고 주장할 수 없지만, 역사는 추세 추종 성과에 대한 도전적인 국면들이 자주 더 유리한 환경들에 의해 뒤따랐음을 시사한다.

이 정도 규모의 손실 구간이 장기 실적에서 얼마나 가능성 있는지 고려하는 것도 가치가 있다.

Figure 4에서, 우리는 존경할 만한 0.5 Sharpe 비율을 가지고 10%의 연간 수익률 변동성을 목표로 하며 전통적 자산과 제로 상관관계를 가진 가상의 전략을 고려한다. 이것은 많은 기관 투자자들이 매력적이라고 생각하는 전략이다. 하지만 보여진 바와 같이, 25년 기간에 걸쳐(오늘 SG Trend 지수의 시작과 유사한) 20% 이상의 손실 구간에 도달할 확률은 거의 5분의 4이므로 매우 가능성이 높다.

2. 이 전략은 과도하게 과밀화(crowding) 있는가, 혹은 '차익거래로 인해 효과가 사라지고' 있는가?

거래나 거래 전략의 과밀화를 추정하는 것은 악명 높게 어려운 노력이지만, 단서들이 있다. 보는 가장 명백한 장소는 운용자산과 거래량인데, 공간이 더 붐빌수록 시간에 따라 당신의 비율 점유율이 상승할 것을 예상할 것이다.

이것이 아래 Figure 5에 플롯되어 있다.

보여진 바와 같이, 추세 AUM이 너무 커지거나 우려를 일으킬 정도로 선물 시장의 너무 큰 점유율이 되고 있다고 시사하는 증거는 없다.

이 질문에 답하는 또 다른 방법은 성과를 플로우 데이터와 상관시키는 것이다. 이론적으로, 만약 거래나 전략이 붐빈다면, 공간으로의 유입이나 유출이 성과에 과도한 영향을 미칠 것으로 예상될 수 있는데, 유입은 추진력을 제공하고 유출은 끌어내림을 제공한다. Figure 6에서 보여진 바와 같이, 우리는 이것이 일어나고 있다는 증거를 보지 못하고 플로우와 추세 추종 성과 사이의 상관관계를 -0.1로 발견한다. 이 관계는 지연된 성과나 절대 플로우를 사용해도 유지되어, 그것이 견고함을 나타낸다.

3. 환경이 좋지 않은가?

과거에 추세 추종 성과가 횡보했던 기간들이 있었는데, 그때 전략이 망가졌다는 비난이 넘쳐났다. 이것들은 역사적으로 근거 없는 것으로 증명되었다.

Global Financial Crisis(GFC) 이후 기간은 성과에 역풍을 제공한 중앙은행 풋으로 특징지어졌는데, 금리가 거의 제로에 고정되고 글로벌 경제 정책이 수렴했다.

2009년부터 2013년까지, SG Trend 지수는 -1.8%를 기록하여 보유하기 어렵게 만들었지만, 남아있던 투자자들은 모멘텀 모델이 포착한 꾸준히 상승하는 채권 가격에 의해 주도된 2014년의 뛰어난 성과 +19.7%를 봤다.

나는 이 시기 동안 의구심을 듣는 것을 기억한다 — 추세 추종이 여전히 작동하는지에 대해 — 하지만 끝까지 버틴 사람들은 정당화되었다. 그것은 체계적 전략에서 인내심이 가치 있다는 상기시켜준다. 더 최근으로 가져와서, Figure 3에서 본 바와 같이, 2018년을 통해 버틴 사람들은 이 어려운 패치 이후 긍정적인 수익을 경험했다.

2025년에는 on/off 미국 정책 역학이 추세 추종 전략을 해친 채찍질 효과를 만들었다. 이것이 무한정 계속될 수 있는가? 우리의 견해는 그럴 것 같지 않다는 것이다. 첫째, 시장이 이 새로운 정상에 적응하면서, 초기의 큰 반응과 역전은 일반적으로 가격에 반영되면서 가라앉는다. 둘째, 만약 미국이 장기적으로 신뢰할 수 없는 무역 파트너가 된다면, 다른 국가들과 시장들이 스스로를 재연결하기 시작할 수 있고 새로운 공급망이 형성되기 시작할 수 있다. 이것은 추세 추종 전략이 포착할 준비가 된 글로벌 시장에서 새롭고 발산하는 추세를 설정할 잠재력을 가지고 있다.

추세 추종은 또한 가장 주목할 만한 수익 중 일부를 전달하기 전에 역사적으로 흔들렸는데, 내 팀이 최근 논문 "Why Patience Matters During Market Stress"에서 언급했듯이. 예를 들어 GFC 동안, SG Trend 지수는 17%가 넘는 고점에서 저점까지의 손실 구간을 겪었고, 그 후 재포지셔닝하여 중요한 다양화를 전달했다(Figure 7).

추세에 대한 환경을 보는 마지막 방법은 세분화해서 개별 시장으로 파고드는 것이다. 개별 시장에 대한 추세 수익은 시장에서 추세를 실행하는 것의 긍정적인 장기 왜곡 특성으로 인해 종종 '작은 손실 후 큰 이득'의 패턴을 따른다. 수익을 보는 인간으로서, 이것은 격분할 수 있다. 지속적인 손실 기간이 있고, 이것은 빠르게 단일 시장의 효능과 그것이 포트폴리오에서 자리를 차지할 자격이 있는지에 대한 질문으로 이어진다.

아마도 이것의 최고의 최근 예는 Figure 8에 보여진 코코아일 것이다. 약 5년 동안, 추세 추종 코코아는 체계적 투자자들을 분노하게 만들었다.

저조한 성과를 내는 것 외에는 아무것도 하지 않았다. 당신은 2022년의 대화를 상상할 수 있을 것이다, '음, 분명히 그 시장에서 뭔가 문제가 있어서 추세를 따르지 않는다. 공급 문제가 있거나 초콜릿이 잘못된 수요 탄력성을 가지고 있을 것이다'. 그런 다음, 2023년 하반기 경부터, 코코아가 추세를 따르기 시작했고, 그것은 그 모든 손실을 되찾고 그 이상을 만들어서, 다양화된 추세 전략에서 가장 강력한 성과를 내는 시장 중 하나로 2024년을 끝냈다.

전략으로서 추세 추종은 때때로 이렇게 행동할 수 있다. 지속적인 손실의 좌절감은 포트폴리오나 개별 시장에 대한 의구심으로 이어질 수 있지만, 역사는 고집한 사람들이 추세가 필연적으로 나타날 때 후속 수익에 역사적으로 참여했음을 시사한다. 환경이 "좋지 않다"는 것이 아니라 — 단지 당신의 인내심을 시험하고 있을 뿐이다.

4. 손실 구간의 고통 견디기

우리는 특정 손실 구간 수준에 도달할 확률을 봤다. 하지만 이론적으로, 얼마나 더 많은 고통이 있을 수 있는가?

Figure 9는 시장과 상관관계가 없고, 0.6 Sharpe 비율과 15%의 변동성을 가진 매력적인 투자 전략을 고려한다.

30년의 투자 후 어디에 도달하는지 본다면, 당신은 자본의 8배 이상을 벌었다. 하지만 얼마나 많은 투자자가 끝까지 버텼을까? 2004년과 2008년 사이에, 32%의 고점에서 저점까지의 손실 구간이 있었고, 투자자들은 무려 9년 동안 물 속에 남아있었다.

이 기간 동안, 그것은 정확히 같은 전략인데, 정확히 같은 예상 분포에서 선택된 수익이지만, 운이 당신 편이 아니었다. 이것을 2020년부터 2025년까지의 기간과 대조해보라.

손실 구간은 숫자만 시험하는 것이 아니라 — 신경을 시험한다. 우리 모두가 이득의 느린 만족보다 손실의 날카로운 고통을 더 강렬하게 느끼는 이러한 기간이다. 전략을 포기하려는 유혹은 이러한 순간에 가장 강하지만, 역사는 불편함을 통해 고집한 사람들이 종종 보상받았음을 보여준다.

이것은 중요한 지점을 강조한다: 손실 구간은 망가진 시스템의 증거가 아니라 — 확률적 투자의 고유한 특징이다. 운은 단기 결과에서 역할을 하지만, 장기적으로 통계는 스스로 말한다. 견고한 추세 추종 프로세스를 가진 숙련된 매니저는 로드된 덱으로 플레이하는 것과 같다. 그 과정에서 불운한 핸드들이 있을 수 있지만, 확률은 시간이 지나면서 당신에게 유리할 가능성이 높다.

5. 모든 것이 좋지만 내 투자 위원회는 손실 구간을 견딜 수 없다! 기회비용은 무엇인가?

우리는 추세 추종이 손실 구간 이후 역사적으로 잘 했다고 보여줬지만, 이러한 기간에 판매하는 것과 관련된 기회비용은 무엇인가?

우리는 Figure 9의 0.6 Sharpe 비율 전략으로 돌아가서 손실 구간 규칙을 구현했다면 기회비용을 고려할 수 있다. 여기서 우리는 20% 손실 구간 수준에서 할당해제하고, 손실 구간이 회복될 때만 전략에 재진입한다고 가정한다. 우리는 따라서 이번엔 정말 다르고 작동을 멈춘 상황을 피하려고 한다.

Figure 10에서, 우리는 상관관계가 없고 이 규칙을 구현하는 이러한 전략 3개에 할당한다고 상상한다. 무슨 일이 일어났는지 살펴보자.

상단 패널에서 보여진 바와 같이, 각 하위 전략은 이 30년 기간에서 20% 손실 구간 임계값을 적어도 두 번 초과하는데, 이는 실적의 일부가 현금에 상당한 할당을 가진다는 것을 의미한다. 추가 손실 구간은 피해지지만, 후속 반등도 놓친다. 하단 패널은 이 보호의 비용을 보여주는데, Figure 9의 같은 것인 Consistent Portfolio가 손실 구간 규칙을 가진 Dynamic Portfolio를 상당히 능가한다.

따라서, 장기적으로 많은 상승 여력이 놓칠 수 있어서 주목할 만한 기회비용이 있다. 이것은 단지 하나의 예이지만 우리가 실험을 10,000번 실행하고 어디에 도달하는지 본다면, Consistent Portfolio는 Dynamic(손실 구간) Portfolio를 연간 평균 2.2% 능가했다.

역사적 데이터를 보는 것도 가치가 있다. 이 논문의 시작 부분의 '시간의 시험을 견딘 전략들' 섹션에서 우리의 퀀트 주식 전략으로 돌아가서, 우리는 이 팩터 포트폴리오를 조사할 수 있다.

팩터에 기반한 퀀트 주식 전략은 2020년에 매우 큰 손실 구간을 겪을 때까지 훌륭한 실적을 가졌다. 팩터가 죽었다는 소문이 넘쳐났고 이러한 목소리들은 2년 이상 조용해지지 않았다.

Figure 11에서, 우리는 가치, 모멘텀, 품질, 낮은 베타라는 4개의 시장 중립 팩터의 동등 가중 포트폴리오를 사용한다. 2배의 레버리지 팩터가 적용되어, 이 포트폴리오가 약 12%의 연간 수익률 변동성에 도달하게 되므로 지금까지 본 다른 포트폴리오들과 비교 가능하다.

아래 보여진 바와 같이, 2010년 1월 1일부터 2020년 3월 31일까지의 기간은 이 전략을 따라 건강한 +67% 수익을 봤고, 주식 시장과 상관관계가 없었다. -29%의 날카로운 고점에서 저점까지의 손실 구간이 뒤따랐고, 그 이득의 덩어리를 날려버렸으며 팩터 투자의 장기적 실행 가능성에 대한 질문으로 이어졌다.

하지만 보유하거나 심지어 추가한 사람들은 자신들의 결정이 정당화되는 것을 봤는데, 저점에서 2025년 4월 30일까지 +84%의 회복을 봤다.

이것은 투자 전략에 대한 기본적인 투자 믿음과 그 전략을 구현하는 매니저의 기술의 중요성을 강조한다. 운은 단기 결과에서 역할을 하지만, 장기적으로 지속적인 시장 비효율성이 나타날 수 있다.

6. 추세 추종의 본질과 그것이 하는 역할 이해하기

마지막으로, 우리는 애초에 왜 포트폴리오에 추세 추종을 보유하는지 스스로를 상기시켜야 한다. 물론, 우리는 추세가 주식 시장에 다양화를 제공한다는 것을 알지만, 채권이나 멀티 전략 헤지펀드와 같은 다른 자산들도 그렇다. 추세의 진정한 유용성은 그 다양화가 전달되는 방식에 있는데, 이것은 정기적으로 '볼록성'이라고 언급된다.

이 의미에서 볼록성은 추세 추종의 최고 성과가 역사적으로 주식 시장의 최악 기간에 나왔다는 것을 의미한다. 간단히 말해서, 그것은 당신이 가장 필요할 때의 다양화다(Figure 12).

왜 그것이 주식, 채권 또는 대안 전략과 그렇게 잘 어울리는지는 이 특성 때문이다. 추세는 시장이 매도될 때 역사적으로 음의 상관관계를 가졌지, 단지 무상관이 아니다. 챠트에서 보듯이, 채권이나 다른 대안 전략들은 이 특성을 공유하지 않는다.

이 플롯들에서 흥미로운 것은 채권이나 다른 전형적인 헤지펀드 접근법들(우리는 넓은 범위를 포착하려고 HFRI Multi-Manager Pod Shop Index를 사용하여 멀티 전략을 설명했다)이 분포의 왼쪽에서 혼재되어 있다는 것이다.

간단히 말해서, 시장이 정말 고생했을 때, 종종 이러한 다양화 수단들이 버티지 못한다. 그것이 추세가 정말 돈을 벌 수 있는 곳이다. 올해와 같이 횡보 시장을 가진 해는 다른 다양화 수단들에게 더 유리하게 작용했고, 추세는 고생했다.

2025년 4월은 급격한 정책 역전 동안 추세 추종이 직면할 수 있는 도전의 명확한 예였다. 4월 2일에 발표된 치명적인 관세로 인한 시장 충격 후, 추세 추종 전략들은 재포지셔닝했고 낙진이 가속화되면서 추가 시장 하락에서 이익을 얻을 준비가 되어 있었다.

일주일 후인 4월 9일 아침에, 시장은 계속 매도되었고, 추세 추종 전략들은 재포지셔닝했으며 긍정적인 수익을 전달하고 있었다. Financial Times 라이브 블로그의 헤드라인들은 암울한 그림을 그렸다: "중국이 보복을 두 배로 늘리면서 주식 매도 가속화", "미국 고정수입 변동성이 18개월 만에 최고치 기록", "미국 기업 부채 위험 지표가 2년 만에 최고 수준으로 상승", "격화되는 무역 분쟁으로부터 피난처를 찾는 투자자들로 금 가격 급등". 주식과 채권 투자자들에게는 암울한 시기가 될 모습이었다.

그런 다음, 동부 시간 점심시간에, 90일 일시정지가 발표되어 시장이 급격히 반등했다. 다음 헤드라인은 읽어 보자:

"Trump가 보복하지 않는 국가들에 대한 관세 일시정지를 발표한 후 미국 주식 급등".

주식들은 전형적인 "V"자 패턴을 그렸다.

하지만 관세 일시정지가 일어나지 않았다면 어떨까? 반사실적 시나리오는 고려하는 것이 중요하다. 4월 8일까지, S&P 500은 이미 연초 대비 15% 하락했고, 4월 9일 장중에 시장은 계속 하락하고 있었다. 관세 발표가 없었다면, 매도는 아마도 깊어졌을 것이고, 주식 시장을 위기 영역에 남겨두고 추세 추종은 잠재적으로 이득을 얻을 수 있었을 것이다. 대신, 2025년 6월까지, S&P 500은 연초 대비 상승 중이고, 유럽과 선택된 아시아 지수들도 상승을 보여주고 있다 — 시장 위기와는 거리가 멀다.

추세 추종은 시장이 지속적인 혼란이나 위기를 경험할 때 번영한다. 만약 경기 침체 압력이 증가하거나, Treasury 시장에서 뭔가 금이 가거나, 관세 장벽이 높은 수준에서 재설치된다면, 추세 추종은 포트폴리오에서 이득을 전달할 수 있는 몇 안 되는 전략 중 하나다. 채권, 통화, 원자재, 또는 주식에서든 글로벌 추세를 포착하는 적응성은 상당한 경제적 스트레스와 지속적인 시장 손실 구간의 기간을 탐색하는 데 역사적으로 도움이 되었다.

결론

손실 구간은 고통스럽다. 시스템의 통계적 특성에 완전한 확신을 가지고 있고, 당신의 포트폴리오에 대한 올바른 결정이 버티는 것이라는 것을 알고 있어도, 손실 구간은 그 결정을 더 어렵게 만든다. 그것들은 인내심을 시험할 수 있고, 수익을 더 예리하게 느끼게 하며, 투자 결정의 근거에 대해 질문하게(그리고 질문받게) 만들 수 있다.

우리 연구팀의 임무는 우리 시스템의 특성을 개선하고 따라서 예상 수익 대비 손실 구간의 심각성을 제한하기 위해 할 수 있는 모든 것을 하는 것이다. 하지만, 그것들은 대부분 유형의 거래 시스템의 필요조건이므로, 수익의 예상 분포와 관련하여 그것들의 동인과 특성을 이해하는 것은 신호와 노이즈를 분리하는 데 도움이 될 수 있다. 우리 중 누구도 미래를 예측할 수 없지만, 우리는 합리적인 결정을 내리기 위해 우리에게 가능한 모든 정보를 활용할 수 있다.

이 모든 것이 우리를 다음 결론으로 이끈다: 아니다, 우리는 추세 추종이 Trump의 Truth Social 게시물이나 역전을 촉발하는 다른 종류의 예상하지 못한 사건에 의해 해를 입지 않을 것이라고 보장할 수 없다. 하지만 우리는 추세 추종 시스템의 특성을 지지한다고 보장할 수 있다. 많은 기복을 견뎌온 오래 확립된 추세 추종자로서, 나는 수년에 걸쳐 여러 번 물어봤다: 이번엔 다른가? 답은? 그것은 항상 다르고, 세상은 끊임없이 변하고 있지만, 추세 추종에 관한 한 – 아니다, 우리는 이번엔 다르다고 믿지 않는다. 우리는 계속 배우고, 진화하고, 우리 거래 시스템의 모든 요소를 개선하려고 노력한다. 우리는 또한 궁극적으로 시장의 본질을 존중하고, 대부분의 시간에 우리는 무슨 일이 일어날지 그냥 모른다는 것을 인정한다. 그것을 염두에 두고, 우리는 최선의 접근법이 우리의 프로세스를 고수하는 것이라고 확신한다: 추세 추종은 끝까지 버틸 수 있는 투자자들에게 역사적으로 혜택을 준 수익 흐름을 만들어냈다.

<출처:mangroup.com>