대중의 지혜, 그리고 내가 가격을 존중하는 이유

2022년, 나는 James Surowiecki의 "The Wisdom of Crowds"를 읽었다.

시장에 대한 나의 사고방식을 완전히 바꿔놓은 책이었다.

차트도 준비했으니 걱정 마시라, 곧 보여드리겠다.

그 전에 책에 나오는 짧은 이야기 두 개를 먼저 소개해야 한다. 이 이야기들이 차트와 어떻게 연결되는지 보면 모든 게 명확해질 것이다.

1968년 5월, Scorpion이라는 해군 잠수함이 실종되었다. 해군이 가진 위치 정보는 잠수함이 보낸 마지막 무선 신호뿐이었다. 북대서양 한복판에 20마일 원을 그려 수색 출발점으로 삼았다. 수천 피트 깊이의 바다에서 잠수함을 찾는 것은 불가능한 임무처럼 보였다.

해군은 Scorpion을 찾기 위해 "수색 구조 전문가"들에게 자문을 구하는 대신, 다양한 지식과 전문성을 가진 팀을 구성하고 잠수함이 어디에 있을지 추측해보라고 요청했다.

맞다 - 말 그대로 단순히 "추측"하라는 것이었다.

단 한 명도 Scorpion의 실제 위치를 정확히 맞추지 못했다.

하지만 그룹 추측의 평균값은? 잔해로부터 불과 220야드 떨어진 곳이었다.

1906년, 영국의 한 시골 박람회에서 800명이 소의 무게를 맞추는 대회에 참가했다. 800명 중 단 한 명도 정확한 무게를 맞추지 못했다.

하지만 800개 추측의 평균은? 1,197파운드. 소의 실제 무게(1,198파운드)와 단 1파운드 차이였다.

잠수함과 소 이야기는 다양한 그룹의 평균을 낼 때, 집단적 답변이 그룹 내 어떤 단일 전문가보다도 진실에 더 가까운 경향이 있음을 보여준다.

이것이 바로 대중의 지혜(The Wisdom of Crowds)다.

주식시장도 동일한 방식으로 작동한다:

모든 거래는 하나의 의견을 반영한다.

모든 매도는 리스크 허용도를 반영한다.

모든 배분은 투자 기간을 반영한다.

수백만 개의 이러한 다양하고 독립적인 의견들을 집계하면: 가격이 형성된다.

그 가격을 좋아할 필요는 없다.

그 가격에 동의할 필요도 없다.

하지만 내 생각에는, 그 가격을 존중하지 않는다면 어리석은 일이다.

고백하자면, 나는 기본적으로 역발상 투자자였고 대부분의 핫한 거래에서 "반대 포지션"을 취했다. 대중의 지혜 개념이 내 생각을 바꾸게 했다.

이제 자산 가격이 이해되지 않을 때, 나는 시장이 내가 모르는 무언가를 알고 있다고 인정한다. 그리고 그것에 전혀 불편함을 느끼지 않는다.

충분히 설명했으니, 이제 차트를 보자.

파란 선: S&P 500 가격

빨간 선: 전략가들의 평균 목표치

파란 점: 시장이 실제로 바닥을 찍은 시점

빨간 점: 전략가들이 바닥이라고 외친 시점

막대그래프: 전략가들이 시장의 바닥 확인에서 며칠 뒤처졌는지 표시

S&P 500이 먼저 바닥을 찍고 전략가들의 목표치가 뒤따르는 것이 보이는가?

이것이 바로 S&P 500 가격(수백만 명의 독립적인 견해로 구성된)이 어떤 단일 전문가 그룹보다 먼저 바닥을 찍는 모습이다.

잠수함과 소 이야기처럼, 이것이 바로 작동하는 대중의 지혜다.

<출처:chartkidmatt.com>