파티는 계속된다, '네 마녀'도 반한 강세장

네 종류의 파생상품 만기가 겹치는 '쿼드러플 위칭', 이름하여 '네 마녀의 날'. 본래 시장에 큰 변동성을 가져오는 것으로 알려진 금요일이었습니다. 하지만 어제의 시장은 심술궂은 마녀들의 장난마저 잠재울 만큼 강력한 낙관론에 휩싸여 있었죠. 277억 주라는 기록적인 거래량은 혼란이 아닌, '상승'이라는 한 방향으로의 강력한 확신을 보여주었습니다.

이번 한 주는 시장의 심리가 극적으로 전환되는 한 편의 드라마와 같았습니다. 주 초반 FOMC의 정치적 리스크에 대한 불안감으로 시작했지만, 회의 결과 연준의 독립성이 건재함을 확인하며 안도감으로 바뀌었죠. 목요일에는 강력한 경제 지표를 통해 '나쁜 소식이 좋은 소식'이라는 낡은 공식을 깨고, 경제 자체의 체력에 환호하기 시작했습니다. 그리고 금요일은 이 모든 긍정적인 서사를 마무리하는 화려한 피날레로 보였는데요.

하지만 이 화려한 파티의 이면을 자세히 들여다보면, 마냥 안심할 수만은 없는 몇 가지 미묘한 신호들이 보입니다. 첫째, 랠리의 폭이 넓지 않았습니다. 대형 기술주 중심의 S&P 500과 나스닥이 사상 최고치를 경신하는 동안, 미국 내수 경제의 체력을 보여주는 중소형주 지수 러셀 2000은 오히려 하락했습니다. 이는 시장의 자신감이 경제 전반이 아닌, 소수의 우량 기업에만 집중되고 있다는 '불편한 진실'을 보여는데요.

둘째, 채권 시장은 주식 시장과 다른 이야기를 하고 있습니다. 연준이 금리를 내린 주간이었음에도, 10년물 국채 금리는 오히려 상승 마감했습니다. 채권 투자자들은 주식 투자자들만큼 미래의 공격적인 금리 인하를 확신하지 않는다는, 다소 신중한 목소리를 내고 있는 셈이죠.

마지막으로, 주식, 달러, 금이 동시에 강세를 보이는 이례적인 현상입니다. 이는 시장 참여자들이 각기 다른 위험을 대비하고 있음을 보여주는 '인지 부조화' 상황입니다. 어떤 이들은 성장을, 어떤 이들은 미국의 상대적 강세를, 또 다른 이들은 미래의 불확실성을 동시에 가격에 반영하고 있는 것이죠.

결론적으로 시장은 FOMC라는 큰 산을 넘고 '연착륙'이라는 새로운 컨센서스를 형성하며 성공적으로 한 주를 마무리했습니다. 하지만 그 화려한 미소 뒤에는 좁아진 랠리의 폭, 채권 시장의 경고, 여러 자산들의 엇갈린 목소리라는 미묘한 표정 변화가 숨어있습니다. 이번 주의 파티가 과연 새로운 강세장의 힘찬 시작을 알리는 축포였을까요? 아니면 소수의 주도주만이 즐기는, 어쩌면 위태로운 잔치의 마지막 불꽃놀이였을까요?