변동성으로 옵션 수익 가능할까?

선물 옵션 이야기

앞서 지수의 변동성에 대해 알아봤다.

과거 10일의 변동성이 커지면, 미래 10일의 변동성도 커지는 경향성을 보였다.

문제점이 있다.

10점을 기준으로 하면, 지수가 50일 때와 400일 때 변동률에 큰 차이가 생긴다.

그래서 점수가 아니라 %로 바꿔 계산을 해봤다.

앞의 통계와 크게 달라진 부분이 있다.

차액을 기준하면 미래의 평균이 커지는데, 변화율로 하니 똑같다.

23년간 10일의 평균 변화율이 3.69%이므로, 이상이면 이상이면 "변동", 이하면 "미달"로 계산을 해보자.

 

평균이하의 빈도수가 많다. 

변동일 때 미래의 변화폭이 더 크다.

1.2%면 현재 코스피 200을 기준으로 하면 대략 3.8점 정도가 된다.

굉장히 큰 값이라 생각된다.

정리하면

시장은 평균 이하로 움직이는 경우가 훨씬 많다.

과거 10일 전보다 평균 이상으로 움직이면, 미래에도 더 크게 움직인다.

그렇다면 실전에도 옵션으로 수익을 낼 수 있는 방법은?

미달이면 양매도로, 변동이면 양매수로?

하지만 실전에서 그렇게 쉽게 수익이 날리 없다.

변동성이 커지면 옵션프리미엄도 커지기 때문에 매수 수익이 작아진다.

변동성이 작아지면 옵션프리미엄도 작아지기 때문에 매도 수익이 작아진다.

자칫 매도 포지션에서 큰 변동성을 맞게 되면, 손실을 감당할 수 없다.

옵션의 경우 과거 가격을 일일이 찾아서 넣어야 하기 때문에,

과거 수익에 대한 데이터 산출이 불가능하다.

또 하나는

시장의 변동상황에 따라 변동률의 평균도 크게 다를 수 있다.

예를 들면 2008년 리먼사태때와 그 후 긴 박스 구간의 변동률은 크게 다를 것이다.

이런 상황까지 고려해야 한다.

옵션 수익의 길은 길고 멀다.