Stock Market Rapid Growth Slows, Supply
증시 고도상승 속도둔화 공급자금 정체 레이거노믹스 ‘추락’ 반복
한국 증시는 상단층 삼성 SK 등 소수의 고가 주식이 고도 속도 가치 상승에서 상승 속도가 꺽여 자본의 역류 전조가 나타나며 주식 시장에 자금 유입 흐름이 바뀐 것으로 보인다.
한국 통화량 급증은 지난해부터 거의 9%대에서 올해 2월 M2가 4114조원으로 전월보다 6000억원 증가로 0% 증가로 급락하며 가계를 중심으로 단기자금이 10조원 가량 증시 투자금으로 유입돼 증시 상승을 뒷받침한 통화량 공급 의존 고가 주식 가속도가 꺽인 것으로 보인다.
국내 증시의 시가총액은 27일 기준 총 6031조9678억원으로, 코스피 시가총액 5354조3616억원, 코스닥시장과 코넥스시장은 각각 673조9679억원, 3조6383억원이다.
이재명 체제에서 통화량 M2 폭증은 1월 4560조5674억원으로, 지난해 1월 4199조7375억원에서 약 9%(약 360조원) 급증했고, 이는 올해 연간예산 728조원에서 50% 급상승했으나, 경제성장률은 고작 1% 수준이라서 통화공급 과잉에 의한 증시 폭등과 부동산 폭등에 환율 급락 원인이 됐었다.
한국은행의 ‘2월 통화 및 유동성’ 지표는 2월 M2(광의통화·평잔 기준)가 4114조원으로 전월보다 6천억원 증가로 실제 0.0%의 고착 상태가 됐고, 전년 동월대비 증가율은 4.9%로 전월(21월)의 4.6%보다 낮아졌다.
특히 통화량 증가율은 1월의 0.8%에서 2월에 0%로 급락했다.
반면 가계와 비영리단체의 단기자금 10조5000억원이 급감하며 증시로 유입됐고, 이는 마지막 ‘증시 동원 개인 자금’으로 보인다.
가계의 ‘2년 미만 단기 자금’ 10조원의 1개월 사이 급감은 국가 건설 경제 이후 최대 수준이다.
이 같은 급격한 증가 둔화와 가계의 단기 자금 총동원에 의한 증시로의 자금 이동 흐름은 증시에서 초과 자금으로 3월 4월의 고가 주식 상승에 직접 영향을 줄 것으로 보이며, 추가로 고가화된 삼성 등 주식 매수에 한계를 보인다.
M2는 현금과 요구불예금 등 협의통화(M1)에 머니마켓펀드(MMF), 2년 미만 정기 예·적금, 수익증권, 환매조건부채권(RP) 등을 포함한 대표적인 시중 유동성 지표다.
2월 코스피 지수가 사상 처음 6000선을 돌파하는 등 시장이 강세를 보이면서 가계 자금이 금융자산에서 주식으로 이동했고, 증시가 이란전쟁과 유가 압박 등 외부 요인을 무시하고 매입 강세를 보였다.
증시 추격 매수 유인에 의한 주가 급등의 전략은 코로나에서 삼성과 문재인 체제가 시도한 V 급등 전략에서 최초로 시됐고, 당시 2020년 시중 통화량 증가속도를 총통화량(M2) 3053조9천억원에 5월 한달간 35조4천억원의 1.2%증가로 최대화했으나, 증시 투입 자금에서 한계를 보이며 경제성장이 연간 4% 대 이하에 그치고 결국 V 반등이 실패하고 코스피지수 1500 선으로 후퇴하고 대신 부동산이 폭등했다.
코로나 V 반등 작전 당시 시중 대기성 자금은 2020년 6월 최고점 상황에서 전년도보다 108조6천억원이 늘어나 총 1858조원이고 매월 6%가량 증가했었다.
이재명 체제는 주식의 초고가화로 소비 감소 전략이 실패하고 추가 공급확대 정체되고 있고, 이는 레이건 체제가 경험했던 감세 약속에서 재정적자와 무역적자로 증세정책으로 돌아서면서 공급확대가 정체되는 수순과 유사하다.
레이건 체제는 초반에 강경보수를 위한 군비증강과 전쟁 폭동 대응에서 자금 고갈로 재정적자와 무역적자가 겹치며 결국 쌍둥이 적자에 노출돼 금융위기를 맞은 수순을 겪었고, 이재명 체제는 초반에 초고가화된 주식 가격에서 추가 주식 매입 자금 동원에서 한계를 노출하는 유사성이 있다.
레이건의 경제학 단순이론인 ‘감세가 강해지면 기업 투자 늘어 경제성장 높아진다’는 방식이 이재명 체제의 '소비 확대로 경제성장 높아진다'는 단순형 썽곡선 교차 도표가 최적점 계측에 실패한 경험에도 유사성이 있다.
감세를 이념화하며 경제 적정선 착기보다는 강경보수 정치이념 토대로 만든 ‘레퍼 커브(Lafler Curve)’ 지표는 애초부터 0%에서 100% 사이로 그려져 세분화되지 않았고, 결국 ‘감세의 최대 적정선’ 계측에 실패했다.
이재명 체제는 '소비진작으로 침체 경제 충격 요법'을 쓰면서 '소비자극과 경제회복' 두개 곡선의 적정점을 찾지 않았고, 각기 다른 '소비동원과 '주식부양'을 평행선으로 적용해 무한대 증폭 체제를 시도했고, 이는 '소비동원'이 정체되면 '무한대 주가부양'이 추락하는 구조가 된다.
레이건 체제에서 '공급우위 경기부양'은 소련과 냉전체제 강화와 군비증강에 국내 폭동이 겹치며 공권력 강화로 재정적자에서 무역적자가 겹치게 만들었고, 집권의 기반이던 감세정책 공약마저 파기하고 증세정책으로 돌아서면서 경제 체제가 위기를 맞았고, 쌍둥이 적자에 이어 금융위기가 왔다.
이재명 체제는 경기 싸이클의 침체기에서 코스피 2500 수준의 통화량 공급을 사모펀드 불랙록의 지원에 의존하는 ‘삼성 SK 고도 상승’이 앞서면서 추격 매수로 증시를 급반등하는 전략을 썼고, 처음부터 증시 자금 투입 속도가 주식 시장을 지배하게 만들어 불랙록이 주도자가 됐다.
이재명 체제 코스피5000 전략은 '하단층 긁어서 상단층 밀어 올리기' 방식을 적용했고, 이는 결국 대부분의 제조업 생산시설 주식을 하락시키고 저가 주식으로 고착화했으며, 이 저가의 매도 자금을 긁어서 앞서 급등하는 삼성 SK 등 불랙록 투자사들에게 더 자금을 투입하는 구조를 만들었다.
이는 증시 투자금을 최대화시켜 증시는 양극화가 되고, 개인의 자금 고갈이 증시부양에 수단이 되는 방식이라서 통화 부족에 의한 추가 공급 중단이 취약점이 됐다.
한국 증시는 지수 6500에서 상단층 삼성 SK 등 소수의 고가 주식이 고도 속도의 상승 속도가 추가 투자금이 뒤따르지 못하면서 초고가화 주식의 추가 매수 불가능에 의한 자본 흐름 역류 가능성을 키운다.
코스피 지수 2500의 정권 초기에 환율까지 밀어주며 상단층 주식이 빠르게 상승하면서 하단층 주식에서 상단층으로 추종 자금이 흡입됐고, 가속이 붙어 지수 4000이 넘어서고, 하단층 주식이 지속 하락으로 양극화가 고착되고 자금은 상단층을 계속 밀어주는 방식으로 지수 6000으로 급신장했고, 4월에는 지수 6500을 먼저 제시했던 외국인 투자은행이 우선 자금 유입하면서 주도권을 잡고 이재명 정부가 추가로 부동산 자금 유입 방식을 보였다.
한국의 잠재성장률은 2012년(3.63%) 이후 계속 하락하며 내년까지 15년 연속 하락이고, 미국 의존 IT 자동차 수출경제에서 아예 2023년부터 미국의 2.44% 성장보다 낮은 2.41%로 하락했고, 강경보수의 한국 체제에서 초과공급 우위 경기부양 전략으로 미국보다 금리를 1.5% 이상 낮춰 초저금리로 통화공급을 전략적으로 확대하면서 잠재성장률이 아예 미국과 격차가 더 커져, 2023년 0.03%p, 2024년 0.13%p, 2025년 0.28%p, 올해 0.31%p, 내년 0.38%p 등으로 더 확대되는 최악 상황이 됐다.
OECD는 한국의 통화공급 확대 경기부양에 의한 잠재성장률에 대해 지난해 1.92%, 올해 1.71%, 내년 1.57%로 지속 하락해 내년 4분기에는 잠재성장률이 전년 동기대비 1.52%로 하락할 것으로 발표했으나 증권사들은 역으로 한국의 경제성장률을 추가로 상향 발표했다.
잠재성장률은 잠재 GDP의 증가율로, 잠재 GDP는 국가경제에서 가용 노동·자본·자원 등 생산요소 총동원 체제로 물가상승 유발하지 않고 달성 가능한 ‘최대 생산’ 수준을 나타낸다.
<미국 소비냉각 한국경제 하락 이재명 ‘소비자극 경기부양’ 실패, 2026년 4월 26일자>
<사모펀드 자금회수 주식 급락 보험사 전염 AI 가속화 '고환율', 2026년 4월 26일자>
<인플레이션 주범 자가주거비 한국만 물가서 제외 위기 강화, 2022년 7월 13일자>
<사모펀드 부채기업 파산 수십억 달러 ‘증발’ 삼성주도 불랙록 ‘손실’, 2025년 10월 11일자>
<K 경제 하단층 긁어 상단층 밀어올리기 주식주도 고소득 부 증가2025년 12월 2일자>
<이재명 명령경제로 통제경제 체제 ‘권력이 시장지배 정부가 손실 결정’, 2026년 2월 1일자>
<미 연준 의장 워시 외신 혹평 한국언론 ‘긍정’ AI 금리인하 성장 의존, 2026년 2월 1일자>
<이재명후보 박정희식 명령경제 복원 ‘코스피 5천급등’ 공약, 2022년 1월 3일자>
<무역적자 확대 수출증가 급감의 문 정부 ‘주식 V반등’, 2022년 2월 1일자>
<산업호황에 주식급락 물가 환율상승, V반등 경제 역류, 2022년 1월 28일자>
<V반등의 삼성 외국인 집중매도 경기하강 ‘신호’, 2021년 8월 13일자> 참조
kimjc00@hanmail.net
Stock Market Rapid Growth Slows, Supply Funds Stagnate, Reaganomics 'Crash' Repeated
It appears that the flow of capital inflow into the Korean stock market has shifted, as the upward momentum of a small number of high-priced stocks at the top tier—such as Samsung and SK—has slowed down from rapid value appreciation, signaling a potential reversal of capital flow.
The surge in Korea's money supply, which had been in the nearly 9% range since last year, plummeted to a 0% increase in February of this year (M2 stood at 4,114 trillion won, an increase of 600 billion won from the previous month). This suggests that the acceleration of high-priced stocks, which had relied on money supply to support the market rally, has stalled, as approximately 10 trillion won in short-term funds—primarily from households—flowed into the stock market.
As of the 27th, the total market capitalization of the domestic stock market stands at 6,031.9678 trillion won. The KOSPI market capitalization is 5,354.3616 trillion won, while the KOSDAQ and KONEX markets are 673.9679 trillion won and 3.6383 trillion won, respectively. Under the Lee Jae-myung administration, the surge in the money supply (M2) reached 4,560.5674 trillion won in January, a sharp increase of approximately 9% (about 360 trillion won) from 4,199.7375 trillion won in January of the previous year. While this represents a 50% jump from this year's annual budget of 728 trillion won, the economic growth rate remained at a mere 1% level; consequently, the oversupply of money caused a surge in the stock and real estate markets, as well as a sharp drop in the exchange rate.
According to the Bank of Korea's "February Monetary and Liquidity" indicators, M2 (broad money, based on average balance) stood at 4,114 trillion won in February, an increase of 600 billion won from the previous month, effectively becoming stuck at 0.0%. The year-on-year growth rate fell to 4.9%, lower than the 4.6% recorded in the previous month (21st).
In particular, the growth rate of the money supply plummeted from 0.8% in January to 0% in February. Conversely, 10.5 trillion won in short-term funds from households and non-profit organizations plummeted and flowed into the stock market; this appears to be the final instance of "individual funds mobilized for the stock market."
The sharp decline of 10 trillion won in household "short-term funds with maturities of less than two years" over the past month marks the largest level since the era of the nation-building economy.
This rapid slowdown in growth and the flow of funds into the stock market driven by the total mobilization of short-term household funds are expected to directly influence the rise in high-priced stocks in March and April due to excess capital in the market, while also placing limits on further purchases of overpriced stocks such as Samsung.
M2 is a representative indicator of market liquidity that includes money market funds (MMF), time deposits and savings with maturities of less than two years, investment securities, and repurchase agreements (RPs), in addition to narrow money (M1), which consists of cash and demand deposits. As the market showed strength, with the KOSPI index breaking the 6,000 mark for the first time in history in February, household funds shifted from financial assets to stocks, and the stock market displayed strong buying momentum, disregarding external factors such as the war in Iran and pressure on oil prices.
The strategy of a stock price surge driven by the incentive to chase the market was first attempted in the "V-shaped surge strategy" by Samsung and the Moon Jae-in administration during the COVID-19 pandemic.
At that time, the growth rate of the money supply in circulation was maximized, with a 1.2% increase of 35.4 trillion won in May alone, bringing the total money supply (M2) to 3,053.9 trillion won. However, as the funds injected into the stock market reached their limits, economic growth remained below the 4% annual level; ultimately, the V-shaped rebound failed, the KOSPI index retreated to the 1,500 level, and real estate prices skyrocketed instead.
During the "Operation V-Rebound" of COVID-19, idle funds in the market reached a total of 1,858 trillion won, an increase of 108.6 trillion won from the previous year's peak in June 2020, and had been growing by approximately 6% each month.
Under the Lee Jae-myung administration, the strategy to reduce consumption has failed due to the ultra-high prices of stocks, and the expansion of additional supply has stalled. This mirrors the sequence experienced by the Reagan administration, where supply expansion stagnated as it shifted from promises of tax cuts to tax hike policies in response to fiscal and trade deficits.
The Reagan administration faced a financial crisis after initially being exposed to "twin deficits"—a combination of fiscal and trade deficits—due to a depletion of funds resulting from military buildup for hardline conservatism and responses to war riots.
The Lee Jae-myung administration shares a similar pattern in that it exposed limitations in mobilizing funds for additional stock purchases amidst ultra-high stock prices in the early stages. There is a similarity between Reagan’s simple economic theory—that stronger tax cuts increase corporate investment and boost economic growth—and the experience where Lee Jae-myung’s simplified cross-curve model, which posits that "increased consumption drives economic growth," failed to measure the optimal point.
The "Lafler Curve" indicator, which ideologized tax cuts and was constructed based on hardline conservative political ideology rather than seeking an optimal economic level, was drawn from the outset as a range between 0% and 100% without being subdivided; consequently, it ultimately failed to measure the "maximum optimal level for tax cuts."
While employing "shock therapy for a stagnant economy through consumption stimulation," the Lee Jae-myung administration failed to find the optimal point between the two curves of "consumption stimulation" and "economic recovery." Instead, it attempted an infinite amplification system by applying distinct "consumption mobilization" and "stock market boosting" as parallel lines; this results in a structure where "infinite stock market boosting" plummets if "consumption mobilization" stagnates.
Under the Reagan administration, "supply-driven stimulus" coincided with the strengthening of the Cold War system with the Soviet Union and arms buildup, coupled with domestic riots and the consolidation of state power, which caused a trade deficit to overlap with the fiscal deficit. Furthermore, the economic system faced a crisis as the administration abandoned its campaign promise of tax cuts and shifted toward tax hikes, followed by the twin deficits and the financial crisis.
The Lee Jae-myung administration employed a strategy to rapidly rebound the stock market through chasing buying, relying on the support of private equity firm Blackrock to supply money at the KOSPI 2500 level. This strategy allowed the "rapid rise of Samsung and SK" to take the lead, and from the start, the speed of capital injection into the stock market was made to dominate, making Blackrock the dominant player.
The Lee Jae-myung administration's KOSPI 5000 strategy applied a "lower tier pushing up the upper tier" approach. This ultimately caused the stocks of most production facilities to decline and become entrenched as low-priced stocks. It created a structure where funds from these low-priced sell-offs were collected and injected into black-rock investment firms like Samsung and SK, which were already surging.
This approach maximized investment capital in the stock market, leading to polarization. Furthermore, because the depletion of individual capital became a means of boosting the market, the suspension of additional supply due to a shortage of currency became a vulnerability.
In the Korean stock market, at the 6500 index level, the rapid rise of a small number of high-priced stocks in the upper tier—such as Samsung and SK—fails to be matched by additional investment capital. This increases the possibility of a reverse flow of capital due to the inability to make additional purchases of these ultra-high-priced stocks. In the early days of the administration, when the KOSPI index was at 2,500, the exchange rate also pushed up the upper tier of stocks, causing follower funds to be drawn from the lower tier to the upper tier. This momentum pushed the index past 4,000, and as the polarization became entrenched with the continuous decline of lower-tier stocks, funds continued to push up the upper tier, causing the index to surge to 6,000. In April, foreign investment banks, which had initially projected an index of 6,500, took the lead with the initial capital inflow, and the Lee Jae-myung administration subsequently demonstrated a strategy of additional real estate capital inflow. Korea's potential growth rate has been continuously declining since 2012 (3.63%), marking 15 consecutive years of decline through next year. Furthermore, in a U.S.-dependent IT and automobile export economy, it has fallen to 2.41% starting in 2023, falling below the U.S. growth rate of 2.44%. Under Korea's hardline conservative system, the strategic expansion of the money supply to ultra-low interest rates—by lowering rates by more than 1.5% compared to the U.S. through an economic stimulus strategy dominated by excess supply—has widened the gap in potential growth rates with the U.S., resulting in a worst-case scenario where the gap continues to expand to 0.03%p in 2023, 0.13%p in 2024, 0.28%p in 2025, 0.31%p this year, and 0.38%p next year.
The OECD announced that Korea's potential growth rate, driven by economic stimulus through the expansion of the money supply, would continue to decline from 1.92% last year to 1.71% this year and 1.57% next year, falling to 1.52% year-on-year in the fourth quarter of next year; however, securities firms conversely projected an upward revision of Korea's economic growth rate.
The potential growth rate is the growth rate of potential GDP, which represents the "maximum production" level achievable without causing inflation in a national economy under a system of total mobilization of production factors, such as available labor, capital, and resources.
See <US Consumption Cooling, Korean Economy Declines; Lee Jae-myung’s ‘Consumption-Stimulating Economic Stimulus’ Fails, April 26, 2026>
<Private Equity Fund Repatriation, Stock Plunge, Insurer Contagion, AI Accelerates, ‘High Exchange Rate’, April 26, 2026>
<Korea Alone Excludes Owner-Owned Housing Costs, Main Culprit of Inflation, Crisis Intensifies, July 13, 2022>
<Billions of Dollars ‘Evaporate’ from Private Equity Debt-ridden Corporate Bankruptcies; Samsung-Led BlackRock ‘Losses’, October 11, 2025>
<K-Economy Scraps Bottom Layer to Push Up Top Layer; Stock-Driven High-Income Wealth Increase, December 2, 2025>
<Lee Jae-myung’s Command Economy for Controlled Economy System: ‘Power Dominates Market, Government Determines Losses’, February 1, 2026>
<US Fed Chair Wash Harms Foreign Media, Korean Media ‘Positive’ AI <Reliance on Interest Rate Cuts for Growth, February 1, 2026>
<Candidate Lee Jae-myung Pledges to Restore Park Chung-hee-Style Command Economy and ‘KOSPI Surges to 5,000’, January 3, 2022>
<Moon Administration’s ‘V-Rebound’ in Stocks Amid Widening Trade Deficit and Sharp Decline in Export Growth, February 1, 2022>
<Stock Plunge, Rising Prices and Exchange Rates Amid Industrial Boom, Economic Reversal with V-Rebound, January 28, 2022>
<Foreign Investor Concentrated Selling of Samsung During V-Rebound as a ‘Signal’ of Economic Downturn, August 13, 2021>
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