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7시간전
거인의 몰락 (Feat. 롯데케미칼)
사채권자 집회 참석, 은행보증 회사채
롯데그룹의 유동성 위기도 점차 사그라드는 모양새입니다.
롯데건설과 롯데케미칼의 부정적 뉴스들도 조금씩 안 보이는 걸 보면, 위기 루머는 어느 정도 정리가 되는 듯해요.
최근 롯데케미칼 발행채권 EOD 관련하여 사채권자 집회에 다녀왔습니다.
굉장히 오랜만에 이런 회의에 참석했는데 예상한 것보다는 분위기가 몽글몽글 했던 것 같아요.
관련한 내용들을 정리해 봅니다.
참고로 집회는 회차별로 '의장선임 → 사채권자 집회 설명 → 회의 선포 → 의안 심의 → 결과 발표 → 폐회'순으로 진행되었습니다.
의사봉을 두드리는 소리가 국회를 연상시켰습니다. ㅎㅎ
1. 롯데케미칼은 망할까?
먼저 망하기 쉽지 않다는 것이 결론입니다.
그냥 재무적으로만 이야기하겠습니다.
3개년 연속 영업적자 시현한 건 맞아요.
그래서 재무안정성이 무너졌나?
아뇨. 아직 부채비율이 100%도 안됩니다. 오히려 한화솔루션 비율이 더 안 좋아요.
부채비율만 가지고 재무안정성을 판단한다는 비판이 있을 것 같습니다.
그래서 다른 곳도 살펴봅니다.
자본에서 이익잉여금으로 쌓아둔 것도 자그마치 12조 수준입니다. 상당한 자본 버퍼.
단기차입금 비중이 높다는 우려가 있지만 그것도 해결방법이 없는 건 아닙니다.
자세한 건 아래에서 계속!
2. EOD 채권 상환 가능할까?
금번 EOD 채권은 약 2조입니다.
그런데 최근 분기 현금성 자산만 3.5조가 넘어요.
극단적 가정으로 영업 다 멈추고 현금을 채권 상환하는 데 사용해도 막을 수 있는 규모입니다.
'빚 갚느라 돈 다 쓰면 운전자본이 없지 않으냐?'라고 항의하실 분들 있을 겁니다.
그런데 비주력 회사 매각을 통해 (롯데렌탈 - 1.5조, 롯데캐피탈 - 1조, 롯데카드 - 0.5조, Tag along 조항 삽입) 약 3조 정도를 그룹에서 추가로 조달할 수 있어요.
말 그대로 현금 다 안 써도 그룹에서 지원받아 해결이 가능하다는 겁니다.
물론 형태는 유상증자로 들어올 것이고 그렇게 되면 재무안정성 지표는 더 좋아질 겁니다.
3. 그렇다면 이런 루머가 왜 나왔나?
첫 번째는 메르 블로그에서 들었던 것인데 신빙성 있는 추정이라고 생각해요.
바로 롯데케미칼의 사업부를 인수하고 싶은 사모펀드 쪽에서 관련 정보를 흘렸을 거라는 것.
