중국 '바주카포급' 경기부양 시작 !
미국 대선을 앞둔 120일간의 경제공부
작성일 2024년 10월 8일
아침 찬바람을 등에지고 출근하기 위해 차에 시동을 걸었다. 라디오를 통해 경제뉴스를 청취하며 급한 마음에 사무실에 도착하자 회사건물 1층의 커피숍에 들러 따뜻한 커피 한잔을 내가 좋아하는 검은색 텁블러에 받아서 종종걸음으로 회사로 올라왔다, 나를 기다리고 있는 경제 신문을 집어들었다, 진한 잉크냄세를 맡으면서 신문의 해드라인을 보니 중국관련 기사들이 내 눈을 사로잡았다.
10월 랠리가 시작되었다. 어수선한 미국의 경제상황속에서 중국의 경기부양책이 속속 발표되면서 9월 말일을 기점으로 중국증시가 12%로 상승했다, 중국정부가 5% 성장율을 사수하기 위해 다양한 경기부양책을 내놓고 있다, 중국 인민은행이 1조위안 (189조)의 유동성 공급을 약속헸고 부동산 침체의 불안한 상황과 침체된 중국 증시에 훈풍이 불어온것이다.
미국 자본들이 순식간에 중국주식시장으로 몰려가고 있는중이고 홍콩의 항셍지수는 9월245일 부터 10월4일까지 19.66% 상승, 상하이 종합지수도 16년만에 최대의 상승폭을 기록중이다.
전세계의 갈곳을 찾지 못하는글로벌 투자 자금이 미국으로 쏠려가고 있는 상황에서 중국의 증시마져 급등하면서 덩달아 중국 매출비중이 높은 미국 기업들까지 수혜를 보고 있다. 통신 반도체주 퀼컴과 리튬기업 앨버말 그리고 원리조트등의 주식들이 상승하는 중이다. 한국 증권가 역시 중국관련 ETF상품 TIGER 200철강의 경우 일주일 사이에 15%넘게 상승하고 LG생활건강 같은 대표적인 중국수혜주 역시 13% 넘게 상승했다.
중국증시가 국경절연휴(10월1-7일)을 앞두고 쏱아진 경기부양책의 돈풀기가 앞으로 얼마나 더 지속될지는 불확실하지만 중국경제를 살리겠다는 시진핑 중국 국가주석의 확실한 의지를 시장에 보여준것이다.
항셍 인덱스 9월25일 - 10월7일간의 상승률 # 오늘 경제기사를 통해 배운 통찰력은 -
시진핑 주석의 경기부양 정책을 살펴보면서 역시나 다가올 2025년 경기침체가 맞구나 라는 생각을 더 굳히게 되었다, 중국은 자본주의 시장이기 보다 중국정부에 의한 관치금융에 가까운 재정시스템에 따라 움직인다. 중국 정부의 연간경제성장 목표치인 5%를 사수하기 위해 2024년도 3개월빆에는 남지 않은 상황에서 엄청난 돈 풀기를 시작한것이다. 2024년 4분기는 어느정도는 중국증시와 경제에 훈풍이 불겠지만 과연 경기침체에 따른 부동산 시장 가격 하락과 부실대출의 뇌관이 언제 터질지 모르는 상황이다. 중국 정부도 부동산 시장을 띄우는 정책보다 가격 하락폭을 조종하여 소비여력을 맞추는데 중점을 두는 모양세이다. 따라서 4분기를 지켜보면서 홍콩의 항셍지수와 미국의 나스닥을 비교해보기로 했다. G2라고 불리는 미국과 중국 모두 돈풀기를 통해 시장에 유동성을 공급하고 있다. 미국은 역레포 시장을 이용하여 체권시장의 수급을 조정하면서 나스닥 시장에 유동성을 끌어 올리는 중이고 중국은 시진풍 주석이 직접 경기부양을 선포하며 유동성 공급을 늘리기 시작했다. 참 재미있다. 미국 60대 대통령 선거가 30일을 앞둔 시점에서 두 강대국의 금융시장의 변화를 확인하고 역사의 변곡점에서 살아움직이는 화폐의 역동성을 지켜보는 재미가 쏠쏠하다
과거 1929년 대공항이나 1987년 블랙먼데이와 같은 사건이 발생한 달이 10월이다. 12월은 흔히들 말하는 산타렐리가 기다리고 있다. 과연 이번 미국대선을 앞두고 정치가 경제에 얼마큼에 영향을 줄것인지도 지켜볼 예정이다. 과연 연준은 어느 편에 설것이가? 공화당의 도널드 트럼프인가 민주당의 카멜라 해리스 인가 사뭇 흥미진지하다.
## 오늘 같이 공부할 내용은 홍콩의 '항셍지수와 미국의 역레포시'장의 개념이다 ,
(몽크에게 몇가지 주제를 던져주었고 답변은 아래와 같이 정리해 보았다
1. 홍콩 항셍지수 (Hang Seng Index, HSI) -
홍콩 증권거래소에 상장된 가장 큰 기업 50개로 구성되어 있으며, 홍콩 경제뿐만 아니라 중국 본토와 연관된 대기업들이 다수 포함되어 있습니다. 1969년에 홍콩에서 만들어졌으며 2000년대 들어 중국 본토와의 경제가 통합되면서, 경제 상황을 반영하는 중요한 주가 지수로, 금융, 부동산, 기술, 에너지 등의 다양한 섹터를 반영하는 기업들로 구성되어 있습니다. 중국 본토와의 경제적 연계성 때문에 항셍지수는 중국의 정책 변화와 경제 성장률에 크게 영향을 받습니다.
홍콩 항셍지수에 포함된 상위 50개 기업을 시가총액 순으로 살펴보면 2024.10.8일 기준
(실제 시가총액 데이터는 Bloomberg, Reuters, 또는 Yahoo Finance와 같은 금융 플랫폼에서 최신 정보를 확인하는 것이 좋다)
1. **텐센트 홀딩스 (Tencent Holdings)**
2. **AIA 그룹 (AIA Group)**
3. **HSBC 홀딩스 (HSBC Holdings)**
4. **차이나 모바일 (China Mobile)**
5. **홍콩증권거래소 (Hong Kong Exchanges and Clearing)**
6. **메이투안 (Meituan)**
7. **중국건설은행 (China Construction Bank)**
8. **핑안보험 (Ping An Insurance)**
9. **중국공상은행 (Industrial and Commercial Bank of China)**
10. **중국은행 (Bank of China)**
11. **CK 허치슨 홀딩스 (CK Hutchison Holdings)**
12. **CLP 홀딩스**
13. **헨더슨 랜드 개발 (Henderson Land Development)**
14. **선훙카이 프로퍼티즈 (Sun Hung Kai Properties)**
15. **링크 리츠 (Link REIT)**
16. **시노펙 (Sinopec)**
17. **페트로차이나 (PetroChina)**
18. **차이나 리소스 비어 (China Resources Beer)**
19. **중국생명보험 (China Life Insurance)**
20. **선전 인터내셔널 홀딩스 (Shenzhen International Holdings)**
21. **테크트로닉 인더스트리즈 (Techtronic Industries)**
22. **갤럭시 엔터테인먼트 (Galaxy Entertainment Group)**
23. **샌즈 차이나 (Sands China)**
24. **WH 그룹**
25. **레노버 (Lenovo)**
26. **샤오미 (Xiaomi)**
27. **JD.com**
28. **BYD**
29. **버드와이저 브루잉 APAC (Budweiser Brewing APAC)**
30. **뉴월드 디벨로프먼트 (New World Development)**
31. **항룽 프로퍼티즈 (Hang Lung Properties)**
32. **하이산 디벨로프먼트 (Hysan Development)**
33. **차이나 오버시즈 랜드 앤 인베스트먼트 (China Overseas Land & Investment)**
34. **MTR 코퍼레이션 (MTR Corporation)**
35. **CITIC 리미티드**
36. **헝안 인터내셔널 (Hengan International)**
37. **완완차이나 (Want Want China)**
38. **차이나 머천츠 뱅크 (China Merchants Bank)**
39. **BOC 홍콩 홀딩스 (BOC Hong Kong Holdings)**
40. **스와이어 퍼시픽 (Swire Pacific)**
41. **HK 일렉트릭 인베스트먼트 (HK Electric Investments)**
42. **차이나 유니콤 (China Unicom)**
43. **청콩 인프라스트럭처 (Cheung Kong Infrastructure)**
44. **차이나 리소스 랜드 (China Resources Land)**
45. **COSCO 해운 (COSCO SHIPPING Holdings)**
46. **CNOOC (중국해양석유공사)**
47. **리닝 (Li Ning)**
48. **선저우 인터내셔널 (Shenzhou International Group)**
49. **안타 스포츠 (Anta Sports)**
50. **파워 애셋 홀딩스 (Power Assets Holdings)**
이 기업들은 홍콩과 중국 본토의 주요 산업을 대표하며, 금융, 부동산, 통신, 기술, 에너지 등의 다양한 섹터에서 큰 영향을 미칩니다.
2. 미국 역래포시장 -
미국 역래포 시장 (Reverse Repo Market)은 금융 시장에서 중요한 단기 자금 조달 메커니즘 중 하나입니다. 역래포(reverse repurchase agreement, reverse repo)는 일시적인 자금 대여를 위한 금융 거래 방식으로, 주로 중앙은행과 상업은행, 기관 투자자들 간에 이루어집니다. 역래포 시장은 특히 연방준비중앙은행의 통화정책 운영에서 중요한 역할을 하며, 연준이 시중은행에게 국채를 담보로 돈을 빌리는 거래로서 유동성 관리와 금리 안정화이 필요할 경우에 재무부에서 적극 활용하는 정책입니다.
>역래포 시장의 기본 개념
역래포는 **레포(repo, repurchase agreement)**의 반대 거래입니다. 레포 거래에서 한 금융기관이 보유하고 있는 **채권(주로 국채)**을 담보로 연준에서 자금을 빌리고, 나중에 이 채권을 다시 사들이는 조건으로 거래합니다. 반면, **역래포** 거래는 자금을 제공하는 측에서 채권을 일시적으로 구매하고, 일정 기간 후에 해당 채권을 다시 판매하는 방식입니다.
- **레포**: 채권을 담보로 자금을 빌리는 거래.
- **역래포**: 자금을 제공하고 채권을 담보로 받는 거래.
>미국 역래포 시장의 주요 특징
1. **중앙은행의 유동성 관리 도구**: 미국 연방준비제도(Fed)는 역래포를 통해 시장의 유동성을 조절합니다. 역래포 시장에서 연준은 금융기관들로부터 **채권을 담보로 자금을 빌려주고**, 이후 일정 기간 후 그 자금을 다시 회수하는 방식으로 단기 유동성을 흡수합니다. 이 과정에서 **기준금리**나 **단기 금리**를 안정시키는 데 기여합니다.
2. **단기 자금 조달 수단**: 상업은행, 증권사, 머니마켓 펀드(MMF)와 같은 금융기관들이 단기 자금을 조달하거나 일시적인 유동성을 관리할 때 역래포 거래를 활용합니다. 이 거래는 매우 짧은 기간(1일에서 며칠)에 이루어지며, 안전한 채권(주로 국채)이 담보로 사용되므로 상대적으로 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있습니다.
3. **담보의 중요성**: 역래포 거래에서 중요한 요소는 **담보**입니다. 주로 **미국 국채(Treasury Securities)**가 담보로 사용되며, 이 담보가 안정적이기 때문에 금융기관들이 신뢰하고 자금을 대여합니다. 담보의 가치는 역래포 금리에 직접적으로 영향을 미칩니다.
4. **역래포 금리**: 역래포 거래의 금리는 단기 시장 금리를 결정하는 중요한 요인 중 하나입니다. **연방기금금리(Federal Funds Rate)**와 함께 **단기 금리의 하한선**을 설정하는 데 사용되며, 미국 금융시장의 금리 구조에 큰 영향을 미칩니다.
>미국 역래포 시장의 역할
1. **유동성 흡수 및 금리 안정**: 연준은 역래포를 통해 금융기관들로부터 자금을 끌어와 **시장 내 유동성을 흡수**하고, 이를 통해 **단기 금리를 안정**시키려 합니다. 연준이 유동성을 흡수할 때는 역래포 금리가 단기 금리의 하한 역할을 하며, 금융기관들이 단기 자금을 매우 낮은 금리로 대출해주는 것을 방지합니다.
2. **금융 시스템의 안정성**: 역래포 시장은 금융기관들이 안전하고 유동성 있는 자산을 단기적으로 거래할 수 있는 환경을 제공하여, **금융 시스템의 안정성**을 강화합니다. 특히 금융 불안정 시기에 금융기관들이 자산 유동화 수요가 높아지면, 역래포 시장을 통해 자금을 빠르게 조달할 수 있습니다.
3. **통화정책 운영**: 연준은 역래포 시장을 **통화정책의 일환**으로 활용하여, 시장의 단기 유동성을 관리하고, **기준금리 목표를 달성**하는 데 도움을 줍니다. 연준은 역래포 금리를 조정함으로써 시장 금리를 통제하고, 경제에 미치는 영향을 관리할 수 있습니다.
### 미국 역래포 시장의 최근 동향
최근 몇 년 동안, 역래포 시장은 연준의 통화정책 변화와 관련해 주목받고 있습니다. 특히 팬데믹 이후 **양적완화(QE)**로 인해 시장에 유입된 과잉 유동성을 관리하기 위해 연준은 **역래포 프로그램을 확대**했습니다. 2021년과 2022년 동안 연준은 역래포를 통해 금융 시스템에서 대규모 유동성을 흡수하며, 단기 금리를 관리하는 데 집중했습니다.
현 바이든 정부의 앨린 재무부 장관이 특히 역레포 시장의 거래대금은 기록적인 수준으로 늘어 났으며, 펜데믹 이후의 경제 회복과정에서 연준의 과도하 유동성을 흡수하기 위해 역레포시장을 적극 활용했다.
연도별 추정된 역레포 거래 금액 (일평균과 월평균 거래대금비교):
2022년: 일평균 거래 금액: 2.4조 달러 / 월평균 거래 금액: 72조 달러
2023년: 일평균 거래 금액: 2.3조 달러 / 월평균 거래 금액: 69조 달러
2024년 (6월까지): 일평균 거래 금액: 2.0조 / 월평균 거래 금액: 60조 달러
이 수치는 연준의 역레포 프로그램을 통해 시장의 유동성을 흡수한 규모를 보여주며, 연도별로 유동성 관리와 통화정책에 따라 거래량이 변동한다.
### 결론
미국 역래포 시장은 금융기관들이 단기 자금을 조달하고, 중앙은행이 통화정책을 실행하는 데 중요한 역할을 합니다. 연준은 이 시장을 통해 유동성을 흡수하고 단기 금리를 조절하여 경제에 대한 영향을 관리합니다. 역래포 시장의 동향을 파악하는 것은 금융시장 전반의 유동성 상태와 금리 움직임을 이해하는 데 필수적입니다