[밸리브리프]②AI 시대, 실리콘밸리 업계 지도 변화
앞서 ①동일 라운드 다른 가격에서는 AI 투자 열풍 속에서 기존의 벤처투자 관행을 벗어난 투자 방식이 나타나는 것을 얘기했음. 이어 이번 편에서는 이러한 변화가 단순한 밸류에이션 상승을 넘어 실리콘밸리 VC 권력 이동으로 이어지고 있는 것을 얘기하고자 함. 특히 OpenAI와 Thrive Capital 사례를 통해, AI 시대에 VC의 경쟁력이 어디에서 비롯되고, 또 이는 향후 업계에 어떤 변화를 가져올지 짚어보겠음.
◆ 급부상한 Thrive Capital의 위상
최근 실리콘밸리에서 가장 많이 거론되는 기관투자자가 Thrive Capital(이하 Thrive)라고 해도 과언이 아님. Thrive는 조쉬 쿠쉬너(아래 사진)가 2009년 설립한 뉴욕 기반 VC로, Instagram·Stripe·Spotify 등에 투자하며 꾸준히 성과를 내왔지만 a16z, 세콰이어캐피탈과 같이 업계 지도에서 중심을 차지하는 기관이라고 보긴 어려웠음.
상황이 달라진 계기는 OpenAI 투자. Thrive는 AI에 대한 시장의 확신이 지금 같지는 않던 2022년 OpenAI에 1.3억 달러를 투자(기업가치 약 290억달러로 알려져 있음.) 중요한 것은 이때 Thrive는 OpenAI에 텀시트를 제시한 유일한 기관투자자였다는 점.
이후 라운드부터 세콰이어, a16z 등 유수의 투자사들이 공동 투자로 참여하긴 했으나 첫 투자는 Thrive가 유일했다는 점이 Thrive가 주목받는 이유. (Source)
OpenAI는 Thrive의 포트폴리오 전체를 함께 끌어올리는 촉매로 작용. Thrive가 OpenAI 뿐 아니라 Stripe·Databricks·Cursor·Anduril 등 ‘현재 시장에서 가장 비싼 테마’에 깊게 포지셔닝된 VC로 손꼽힘.
이 흐름은 펀드 사이즈 변화로도 확인됨. Thrive는 2026년 총 100억 달러(초기 10억 / 그로스 90억) 신규 펀드를 조성했는데, 이는 2024년 9번째 펀드 대비 두 배 넘는 규모.
즉, OpenAI 이후 Thrive는 업계 탑티어의 자본 동원 능력을 가진 VC로 재분류되고 있음. (Source)
◆ VC 권력의 진화 단계
최근 보도와 투자 사례를 종합하면, VC 권력의 원천은 판단력에서 접근권으로 이동하고 있는 것으로 해석됨. 아래와 같이 정리해볼 수 있음.
① Selection Era (2000년대)
정보 비대칭이 큰 시장
VC의 우위: 분석력과 시장 판단
리드투자자가 가격 결정자
'단일 승자 선택' 모델
권력의 원천: 판단력
② Platform Era (2015–2021)
창업자 선택권 증가
VC 브랜드, 네트워크, 채용 지원, PR 지원 등 플랫폼 기능 강화
a16z 모델 부상
권력의 원천: 브랜드 + 생태계
③ Access Era (AI 시대)
투자 가능한 최고 수준 AI 기업 수는 제한적
자본은 풍부
승자 예측 난이도는 높음
기술 발전 속도는 빠름
더 깊은 분석 → 더 빠른 접근권으로 이동
즉, AI 시대 VC 경쟁은
Deal sourcing 경쟁 → Cap table positioning 경쟁
◆ '확신(Conviction)'보다 '접근(Access)'
OpenAI 사례가 보여주는 접근권의 중요성은 투자 전략 변화로도 이어짐. 최근 일부 VC들은 동일 AI 카테고리 내 경쟁 기업들에 동시에 투자하며 한 펀드내에서 경쟁사를 여럿 담지 않는 기존의 투자 관행에서 벗어나고 있음.
이는 단지 확신이 약해졌기 때문이라기보다, 접근권을 확보하는 것이 더 중요해진 환경에서 나타나는 구조적 변화로 봐야할 듯. (Source)
세콰이어캐피탈을 비롯한 여러 주요 VC들이 오픈AI(OpenAI)와 그 경쟁사 앤트로픽(Anthropic) 에 동시에 투자하고 나선 것이 대표적인 사례.
이는 VC가
“누가 이길까”를 예측하는 업에서
“누가 자리를 만들 수 있을까”를 경쟁하는 것으로 본질이 바뀌고 있는 셈.
◆ 업계 지도 재편 전망
이같은 변화 지속시 실리콘밸리 VC 지형에는 몇 가지 구조적 재편이 나타날 가능성이 있다고 전망.
1️⃣ VC 수익률 분산 확대
→ 같은 회사, 같은 라운드라도 진입 조건에 따라 성과 격차 확대
2️⃣ Lead investor power 집중
→ 초기 접근권을 확보한 소수 VC 영향력 강화
3️⃣ Late-stage VC commoditization
→ 후발 자본은 가격 수용자 역할로 이동
4️⃣ VC ↔ Hedge Fund 경계 약화
→ allocation·포지션 중심 전략 확대
AI 시대의 변화는 실리콘밸리 VC 업계 지도 재편을 가져올 수 있을 것으로 전망함.
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