February USDA Report Analysis

USA&Global Wheat Market Outlook

1. 미국 내 수급

2024/25 및 2025/26 미국 내 밀 수급 데이터 (출처: USDA Wheat Oulook: February 2026)

미국의 2025/26 생산량 전망치는 19억 8,500만 부셸로 1월과 비교했을 때 변동이 없으며 수출 역시 9억 부셸로 전망치를 유지하고 있으며 2025년 6월~11월의 밀 수출은 5억 800만 부셸로 전년 대비 23% 증가한 수치를 나타내고 있다. 수입 전망치는 1억 2,000만 부셸로 2025년 6월~11월 밀 수입은 6,100만 부셸로 전년도 대비 10% 감소했다. 식용 소비는 2025년 10~12월 사이의 제분 감소로 500만 부셸 하향 조정된 9억 6,700만 부셸로 예상된다. 종자용 소비량은 6,120만 부셸로 전월 전망치 대비 20만 부셸 상향되었다.

USDA NASS 보고서에 따르면, 2025년 10월~12월 밀가루용 밀 제분량은 2억 2,800만 부셸로 나타났다. 이는 2025년 7월~9월 대비 2% 감소한 수치이며 2024년 대비 1% 감소했다. HRS(Hard Red Spring)의 식용 소비량 변동폭이 -5M 부셸로 전년 대비 가장 큰 폭의 감소세를 보였으며 듀럼밀 만이 증가한 제분 수요로 인해 1M 소폭 증가했다.

종합적으로, 미국 내 밀 수급 데이터는 매력적인 밀 가격으로 인한 수출 강세와 수입 약세, 수요의 미세한 약세, 농부들의 재배 의지 유지를 나타낸다. 각 품종간 가격 프리미엄은 과거와 달리 크게 괴리를 보이지 않으며, 가격 변동성을 크게 높일 요인은 적다.

2. 글로벌 수급

2025/26년 세계 밀 생산량은 1월 전망치 대비 0.4 MMT 하향 조정되었으나, 여전히 8억 4,180만 톤으로 역대 최고치를 유지하고 있다. 아르헨티나의 생산량은 더 높은 수확량이 예상됨에 따라 상향 조정되었다. 반대로 터키의 생산량은 가뭄으로 인한 수확량 감소로 인해 하향 조정되었다.

글로벌 밀 생산량 변화 (출처: USDA Wheat Oulook: February 2026)

2025/26 세계 밀 수출량은 1월 대비 1.7 MMT 상향된 2억 2,140만 톤으로 전망된다. 아르헨티나, 캐나다, 카자흐스탄은 모두 기록적인 생산량을 달성했으며 현재까지 견조한 출하 속도를 보이고 있다. EU의 수출량은 저조한 무역 속도를 반영하여 하향 조정되었다. 세계 밀 수입량은 수입 속도 증가에 따라 2.1 MMT 증가한 2억 1,780만 톤으로 상향되었다. 풍부한 세계 밀 공급량은 가격 하락 압력을 유지하고 일부 시장에서 추가적인 수요를 촉발할 것으로 예상된다. 동남아시아 지역에서 아르헨티나의 증가한 공급으로 인해 수입을 늘릴 가능성도 있다.

2025/26년 세계 밀 소비량은 거의 변동이 없으며, 식용·종자용·산업용 소비 증가가 사료용 및 잔여 소비 감소로 일부 상쇄되었다. 방글라데시의 소비는 수입 증가로 인해 상향되었으나, 아프가니스탄은 과거 생산 및 재고 수치 조정에 따라 하향되었다. 우크라이나는 제분용 밀을 수출하는 대신 국내에 더 많이 보유할 것으로 예상됨에 따라 FSI 소비가 상향 조정되었다.

캐나다의 사료용 및 잔여 소비는 최근 발표된 재고 데이터를 바탕으로 예상보다 낮은 소비량을 반영하여 감소했다. 인도네시아는 수입 전망치 증가로 사료용 소비가 상향된 반면, 터키는 생산량 감소에 따라 사료용 소비가 하향 조정되었다.

2025/26 세계 밀 기말 재고량은 0.7 MMT 하향된 2억 7,750만 톤으로 전망되나, 여전히 5년 만의 최고 수준이다. 재고 변동은 주로 주요 수출국들에 의해 주도되었으며, 이들의 합계 재고는 0.8 MMT 감소한 7,790만 톤으로 예상된다. 아르헨티나와 캐나다는 수출 전망의 대폭 상향으로 인해 재고가 각각 1.7 MMT, 0.4 MMT 감소했다. 반면, 유럽연합(EU)은 수입 증가와 수출 감소가 맞물려 재고가 1.4 MMT 상향될 것으로 보인다. 이러한 조정에도 불구하고 8대 주요 수출국 모두 전년 대비 높은 재고 수준을 유지할 것이며, 이는 2009/10년 이후 가장 높은 수준이다.

종합적으로, 글로벌 밀 시장의 장기적 하방은 견조한 공급과 수요가 맞물려 다져진 상태라고 볼 수 있으며, 2025/26의 밀 시장에서 급격한 가격 변동은 일어날 가능성이 낮다. 평균 가격은 부셸 당 525.75 센트로 2025년 7월부터 현재까지 가격은 4.9달러 선에서 5.6달러 선 사이에서 형성되고 있다. 현재 글로벌 밀 공급이 강력하고 거시 경제적으로 불확실성이 높아지는 추세에 있기 때문에 현재의 매수세는 저가 매수세이며 경기 침체가 현실화된다면 밀 가격은 타격을 입을 가능성이 높다. 또한 현재 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 흑해의 밀 시장이 침체된 상횡인데, 전쟁이 종료된다면 비록 그 프리미엄이 희석됐더라도 밀 시장에 추가적인 하방 압력으로 작용할 것으로 예상한다.