주식에 영향을 주는 요인 - 2
기준금리에 대해서
최근 높은 물가상승률과 가파른 금리 인상에 따른 주가 하락이 이어져왔던 상황에서
물가상승률과 금리 그리고 미국의 주식 상황에 대한 분석을 진행하고자 합니다.
지난번 글을 통해 금리, 물가상승률 그리고 다우지수의 상황을 공유했습니다.
[그림 1] 다우지수, 물가상승률, 기준금리 관계도추세선의 상황만을 확인한다면 명확한 투자의 방향을 찾기 어려웠기에
지금부터는 금리 그리고 물가상승률을 분리하여 다우지수와 확인하고자 합니다.
뒤에 내릴 간단한 결론을 먼저 언급한다면
금리 인하가 주가 인상의 주요 요인이 아닐 수 있으며
금리 인상이 주가 하락의 주요 요인이 아닐 수 있다는 점입니다.
투자에 있어 금리도 중요한 요소 중 하나이지만,
금리보다 더 큰 경제적 상황이 있다면 그 상황이 투자 심리에 영향을 미치고
이 부분이 주가에 반영된다는 것입니다.
아래와 같이 1980년대부터 현재까지의 금리인상 추세와 다우지수의 현황을 나타내었습니다.
그래프의 좌측이 다우지수와 관련된 그래프이며, 파란색 선을 참고하면 됩니다.
그래프의 우측이 금리 관련된 그래프이며, 주황색 선을 참고하면 됩니다.
[그림 2] 주가와 금리인상 관계 그래프최근 주식시장의 상황은 금리의 인상에 따른 하락이 보이는 것 같습니다.
이와 관련된 기사도 많이 나오는 모습을 볼 수 있습니다.
실제로 다양한 뉴스를 통해 금리 인상 전망에 따른 주가 하락 추세의 심화를 언급하기도 합니다.
[그림 3] 금리 인상 전망, 주식 하락 관련 기사실제로, 2022년 금리가 가파른 상승세를 보일 것을 전망하는 것에 주가는 하락했으며,
실제로 하락하는 모습을 보이기도 합니다.
그렇다면, 미국의 기준금리와 주가지수는 무조건 반비례하는 관계인지에 대해서 알아보고자 합니다.
아래 붉은색으로 시기에는 금리가 하락했지만 주가가 보합 혹은 하락하는 모습을 보이기도 합니다.
즉, 특정한 시기에 있어서는 금리의 하락이 주가의 상승을 불러일으키지 못한다는 것을 알 수 있습니다.
바로 아래와 같이 2000년대 초반 닷컴 버블, 2007~2008년경 리먼브라더스 그리고 COVID-19 사태입니다.
즉, 경제 위기의 상황에서는 금리의 인하는 주가에 큰 영향을 미치지 못한다는 점입니다.
이와 같은 현상이 나타나는 가장 큰 이유는 금리의 하락은 경제적 위기에 대응하기 위한 후속조치이므로
이미 경제 상황에 대한 위기감에 주가가 하락하고 이에 대응하기 위한 금리 인하이기 때문입니다.
[그림 4] 금리와 주가 동향 - 비례관계즉, 금리의 인하는 주가의 상승을 불러일으키지 못할 수 있다는 점이 가장 중요한 점입니다.
그렇지만, 시장 상황이 무난한 경우, 저금리 혹은 금리의 인하는 시장의 상승을 불러오는 것을
이외의 경우를 통해 확인할 수 있습니다.
또한, 금리 인하를 통해 최대한 빠른 기간 동안에 주가의 반등을 불러일으키기도 합니다.
반대로 금리가 상승한다면 무조건 주가가 하락하는지에 대해서도 알아보고자 합니다.
아래의 경우에는 금리가 인상되는 시기임에도 주가가 상승하거나
보합으로 유지되는 경우입니다.
대표적으로 경제 상황이 좋아 금리를 어느 정도 인상하더라도
경제 상황이 충분히 버틸 수 있다는 기대감이 있다면 주가는 오히려 상승하는 상황을 만들기도 합니다.
미국이 금리를 올릴 경우, 달러의 가치가 상승되고
이때 미국 기업이 안정적으로 버틸 수 있다면 신흥국이 아닌 미국 기업에 대한 투자가 몰리게 되어
오히려 상승하는 모습을 보일 수 있다고 생각합니다.
가장 중요한 결론은 금리의 인상이 무조건 주가의 하락을 불러오는 것이 아니며,
금리의 하락이 무조건 주가의 인상을 불러오는 것은 아니라는 점입니다.
금리를 인하하는 가장 주요한 시기는 경제적 상황이 좋지 않아서이기 때문에
금리의 인하가 오히려 시장에 좋지 않은 모습으로 보이기도 합니다.
반대로 시장 상황이 좋다면,
금리의 인상은 주가의 상승에 큰 영향을 주지 않을 수 있다는 점도 중요한 부분일 수 있습니다.
금리 역시 시장에 영향을 주거나 영향을 받는 하나의 요인으로
주가에 영향을 주기도 하지만, 그렇지 않을 수도 있다는 모호한 결론이 내려지는 것 같습니다.
다만, 전 세계적으로 빚이 엄청나게 많은 현대 사회에서는
장기적으로 높은 수준의 금리를 가져가는 것이 부담될 수 있기에
지속적인 고금리를 유지하기 어렵다는 점을 항상 염두하며 투자를 진행하는 것이 좋다고 생각합니다.
기업, 국가 모두 부채가 많아 부채의 실질적 효과를 감소하기 위해
저금리 기조를 유지해나갈 가능성이 높다는 점은 투자에 유의사항일 수 있다고 생각합니다.
