[필독] 채널 콘텐츠 소개 - 거시경제 기초와 분석방법
거시경제(매크로) 분석은 크게 ① 성장(펀더멘털)과 ② 인플레이션 분석을 목표로 합니다. 그리고 성장과 인플레이션은 가격 지표인 ③ 금리, ④ 환율, ⑤ 증시에 반영됩니다. 반대로, 금리, 환율, 증시를 통해 성장과 인플레이션을 분석할 수도 있습니다.
성장과 인플레이션을 적절하게 조절하기 위해 당국은 ⑥ 경제정책을 시행합니다. 중앙은행은 통화정책, 정부는 재정정책을 시행하게 됩니다.
성장, 인플레이션, 금리, 환율, 증시, 경제정책을 큰 카테고리로 나누고 이에 해당하는 글을 소개해 드리고자 합니다(6가지 요인은 서로 밀접한 연관성을 가집니다). 6개의 큰 카테고리 분석을 통해 거시경제를 이해하고 자산투자에 활용할 수 있습니다.
* '기초' : 거시경제와 자산투자를 이해하기 위한 기초적인 지식과 정보가 포함되어 있습니다.
* '필수' : 거시경제와 자산투자를 이해하기 위한 필수적인 지식과 정보가 포함되어 있습니다.
* 최신 전망 포함 : 최근 거시경제와 이슈와 자산투자에 대한 저의 개인적인 관점이 포함되어 있습니다.
[성장(펀더멘털)과 사이클]
1. 경제 사이클(Business cycle, 경기순환)
경제 사이클이란 확장기 → 후퇴기 → 위축기 → 회복기가 반복되면서 거시경제의 일정한 움직임이 되풀이되는 것을 의미합니다.
경제 사이클이 중요한 이유는 경기 국면에 따라 경제와 금융시장에서 일관된 패턴이 나타나기 때문입니다. 즉, 각 국면에서 일관되게 나타나는 매크로 지표를 이해한다면, 이를 투자에 활용(가령, 국면별 유리한 자산과 불리한 자산을 파악)할 수 있습니다.
▶ 경제 사이클과 미국증시, 금리, 달러환율, 인플레이션의 관계 [기초, 필수]
▶ 경제 사이클과 국면 시나리오 - 미국증시, 금리, 달러환율, 부동산 투자의 향방 [기초, 필수]
▶ [경제지표] OECD 경기선행지수 - 경기순환이 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ [경제지표] 미국 컨퍼런스보드 경기선행지수(LEI) - 경제와 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ 미국 경기침체(리세션)의 이해 - 정의와 기준, 발생 조건과 회피 조건 [필수]
▶ 서머스와 크루그먼의 필립스 곡선 논쟁 - 인플레이션 목표 달성과 실업률 상승의 관계 [필수]
▶ 미국 경제와 자산시장 전망에 대한 의견 [필수, 최신전망포함]
▶ 샴의 법칙(Sahm rule)이 틀리기 위한 조건과 맞기 위한 조건 [필수, 최신전망포함]
▶ 연준 기준금리인하 논의 배경과 향후 시나리오 [필수, 최신전망포함]
2. 연준 기준금리인상 사이클
연준 기준금리 인상 사이클이 어떤 매크로 국면에서 나타나고, 경제와 자산시장에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 분석글입니다.
첫 번째 글은 경제 사이클과 기준금리인상 사이클을 연계하여 각 자산군에 미치는 영향을 분석한 글입니다. 두 번째 글은 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재가 주목하는 1994-1995년 기준금리 인상 사이클을 집중 분석한 글입니다. 이 시기에 미국 경제는 '완벽한 연착륙'을 이루어 냈습니다.
세 번째 글은 연준 기준금리 인상 사이클의 막바지에 나타나는 자산시장의 가장 큰 '위기 신호'를 분석한 글입니다.
▶ 연준 기준금리 인상이 경제, 증시, 장기금리, 달러환율에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ 제임스 불라드의 연준 통화정책 전략 - 1994~1995년 금리인상 사이클과 완벽한 연착륙 [필수]
▶ 미국 경기침체의 강력한 신호 - 미국 장단기금리차 역전이 아닌 연준 기준금리 인하 [필수]
▶ 연준 추가 금리인상을 결정하는 핵심 요인 - 역레포와 주거비(임대료) 향방
▶ 미국금리전망의 핵심 요인 - 실질금리와 노동시장 향방 [필수, 최신전망포함]
3. 미국 고용지표 분석
미국 중앙은행인 연방준비제도(연준, Fed)의 통화정책 목표는 ① 물가안정 ② 완전고용입니다. 특히, 연준은 2020년 8월 말 잭슨홀 미팅에서 '평균물가목표제(AIT)'를 도입하고, 완전고용을 '폭넓고 포용적인(broad-based and inclusive goal)' 목표로 재정의했습니다.
이는 연준이 완전고용을 판단할 때 실업률만 보는 것이 아니라 다양한 고용지표를 참고하겠다는 것입니다. 따라서, 미국의 다양한 고용지표를 다면적으로 이해하고 분석할 수 있어야 미국의 성장과 연준의 통화정책 향방을 파악할 수 있습니다.
▶ 미국 고용지표 해석 ① - 실업률, 경제활동참가율, 고용률 [기초, 필수]
▶ 미국 고용지표 해석 ② - 필립스 곡선, 자연실업률, 이력효과 [기초]
▶ 미국 고용지표 해석 ③ - 베버리지 곡선, 고용비용지수(ECI), 단위노동비용 [기초]
▶ [경제지표] 미국 노동부 JOLTs(구인 및 이직 보고서) - 경제와 자산시장에 미치는 영향 [필수]
▶ 미국 JOLTS 보고서 해석 - 구인율 하락이 실업률 상승으로 이어질 가능성 [필수, 최신전망포함]
▶ 10월 고용보고서 리뷰 - 샴의 법칙과 불 스티프닝, 골디락스 및 경기침체 시나리오 [필수, 최신전망포함]
▶ 11월 고용보고서 리뷰 - 실업률 하락 이유, 노동시장이 둔화되고 있다는 증거 [필수, 최신전망포함]
▶ 12월 고용보고서 리뷰 - 냉각 중인 노동시장, 경제활동참가율 하락 이유와 의미 [필수, 최신전망포함]
▶ 2024년 1월 고용보고서 리뷰 - 미국 1월 고용보고서 리뷰 - 비농업 취업자 수 과장 가능성 [필수, 최신전망포함]
4. 미국 성장지표 분석
미국의 성장 추세를 파악할 수 있는 대표적인 경제지표를 자세하게 다루었습니다. 정의뿐만 아니라 확인하는 방법, 해석하는 방법이 포함되어 있습니다.
▶ [경제지표] 미국 신규 실업수당청구건수 - 경제와 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ [경제지표] 미국 신규주택판매 - 경제와 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ [경제지표] 미시간대학 소비자심리지수와 기대인플레이션 - 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ [경제지표] ISM 제조업 구매관리자지수 - 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ [경제지표] GDP 나우(NOW) - 애틀란타 연준의 미국 분기실질GDP 추정 모델 [기초, 필수]
[인플레이션]
1. 인플레이션 개념과 분석
인플레이션에 대한 기본 개념, 종류, 기대인플레이션, 물가지수, 중앙은행 통화정책에 대한 기본 개념과 분석 방법이 포함되어 있습니다. 인플레이션은 이번 매크로 사이클에서 가장 중요하기 때문에 관련된 내용을 세부적으로 숙지하실 필요가 있습니다.
▶ 인플레이션 관련 용어 해설 - 기본개념, 기대인플레이션, 물가지수, 통화정책 [기초, 필수]
▶ [경제지표] 미국 근원 물가지수(Core PCE, CPI) 소개와 해석 방법 [기초]
▶ 23년 6월 미국 CPI 해석 - 디스인플레이션 vs 기저효과, 유가와 달러
▶ 23년 7월 미국 CI 해석 - 디스인플레이션 지속, 주거비 전망 연구결과, 유가의 영향 [필수, 최신전망포]
▶ 미국 9월 CPI 리뷰 - 끈질긴 인플레이션 내러티브 강화 [필수, 최신전망포함]
▶ 미국 10월 CPI 해석 - 시장이 가장 기대하고 있는 디스인플레이션 기조에 부합 [필수, 최신전망포함]
▶ 미국 11월 CPI 리뷰 - 인플레이션 목표 달성을 위한 마지막 단계 [필수, 최신전망포함]
▶ 미국 12월 CPI 리뷰 - 끈질긴 라스트 마일 우려 [필수, 최신전망포함]
2. 기대인플레이션 지표 해석
기대인플레이션이란 향후 물가 상승률에 대한 경제주체의 '주관적인' 전망을 의미합니다. 기대인플레이션은 실제 인플레이션에 지대한 영향을 미칩니다.
'물가 안정'을 가장 우선순위로 두고 있는 중앙은행은 경제주체의 기대인플레이션을 잘 관리해야 합니다. FOMC 성명서에서 연준은 장기 기대인플레이션을 2%에 고정되도록 만들겠다는 목표를 분명하게 제시하고 있습니다.
아래 글에서 기대인플레이션을 측정하는 다양한 지표(국채금리 기반, 설문조사 기반)를 해석하는 방법이 포함되어 있습니다. 이를 통해, 기대인플레이션이 연준의 의도대로 잘 고정되고 있는지를 종합적으로 판단할 수 있습니다.
▶ 연준의 긴축 향방을 결정하는 미국 기대인플레이션 지표 해석 [기초, 필수]
▶ 미국 인플레이션이 상승함에도 BEI지수가 안정적인 이유 - TIPS 유동성프리미엄 [최신전망포함]
▶ 미국 장기 기대인플레이션 점검 - 기대인플레이션이 절반만 고정되어 있을 가능성 [필수, 최신전망포함]
3. 통화량과 통화승수의 이해
통화량과 통화승수를 통해 현재의 자산시장과 경제구조를 이해할 수 있고 향후 자산시장, 인플레이션, 경기침체의 향방에 대한 단서를 얻을 수 있습니다.
▶ 미국 통화량(M1, M2, M3)과 통화승수의 이해 [기초, 필수]
[금리]
1. 기본 개념
금리는 가격이며 가격은 수많은 시장 참여자들의 '기대'를 함축하고 있습니다. 즉, 금리를 해석할 수 있다면 경제와 자산에 대한 시장의 기대를 분석할 수 있고, 이를 통해 투자의 위기 및 기회 신호를 포착할 수 있게 됩니다. 결국, 금리는 투자의 '나침반' 역할을 할 수 있습니다.
▶ 투자자가 알아야 하는 금리 기초 ① - 기준금리, 단기금리, 장기금리, 장단기금리차 [기초, 필수]
▶ 투자자가 알아야 하는 금리 기초 ② - 실질금리, BEI 지수, TIPS 금리, 중립금리 [기초, 필수]
▶ 투자자가 알아야 하는 금리 기초 ③ - 레포금리, 역레포금리, IOER, 하이일드채권스프레드 [기초, 필수]
▶ 채권 가격과 금리(수익률)가 반대로 움직이는 이유 [기초, 필수]
2. 장기금리 분석 방법
미국 10년물 국채금리(장기금리)는 모든 자산가격의 벤치마크라고 볼 수 있습니다. 장기금리의 향방을 분석할 수 있다면 자산투자에 매우 큰 도움을 받을 수 있습니다.
아래 글은 연준 이코노미스트가 개발한 DKW(D'Amico, Kim, and Wei) 모델을 통해 미국채 10년의 상승 및 하락 원인을 분석합니다. 장기금리에 영향을 미치는 요인(성장, 인플레이션, 불확실성)을 분해하고, 각 요인이 어느 정도로 영향을 미치는지 구체적인 수치를 통해 분석할 수 있습니다.
▶ 미국 10년물 국채금리(장기금리) 상승 원인과 전망(연준 DKW 모델) [기초, 필수]
▶ 미국 10년물 국채금리(장기금리) 하락 원인과 전망(연준 DKW 모델)
▶ 미국 10년물 국채금리 상승 및 하락 원인과 향후 전망 [기초, 필수]
▶ 피치의 미국 신용등급 하향 조정 이유 - 미국 정부부채 문제, 10년물 국채금리 상승 요인 [필수]
▶ 미국 10년물 국채금리(장기금리) 상승 요인과 향후 전망 [필수, 최신전망포함]
▶ [Q&A] 최근 미국 10년물 국채금리 해석과 전망 [필수, 최신전망포함]
3. 장단기금리차의 이해
장단기금리차는 향후 경제 전망을 파악할 때 금융시장이 가장 많이 참고하는 금리 중 하나입니다. 아래 글에서 장단기금리차 축소, 확대, 역전 현상이 어떤 의미인지, 경제와 금융시장에 어떤 파급효과가 나타났는지를 설명합니다. 더불어, 장단기금리차를 잘 관리하기 위해 연준이 어떤 통화정책을 활용하는지를 소개합니다.
▶ 장단기금리차 축소, 확대, 역전의 의미 - 경제와 자산시장에 미치는 영향 [기초, 필수]
▶ 연준이 장단기금리차 축소와 역전을 걱정하지 않은 배경 - 단기 포워드 스프레드 [기초]
▶ 단기 포워드 스프레드 역전과 향후 미국 기준금리 인하 시점 [필수]
▶ 미국 장단기금리차가 역전되었음에도 은행 대출이 증가하는 이유 [필수]
▶ 장단기금리차 역전 논쟁 - 골디락스와 경기침체 시나리오 [필수, 최신전망포함]
▶ 베어 스티프닝 발생 배경과 의미 - 2018년, 2007년, 2000년 사례와 시사점 [필수, 최신전망포함]
4. 실질금리의 이해
실질금리란 명목금리에서 인플레이션율을 차감한 것을 의미합니다. 실질금리는 현금의 실질 가치를 평가하는 척도이므로 매우 중요한 금리입니다.
즉, 실질금리는 현금의 반대 급부인 위험자산과 밀접한 연관을 가지고 있습니다. 따라서, 투자자들이 실질금리를 이해하고 분석할 수 있다면 투자에 큰 도움을 받을 수 있을 것입니다. 아래 글에서 실질금리와 다른 자산군의 관계, 실질금리의 향방을 분석하는 방법이 포함되어 있습니다.
▶ 자산가격을 결정하는 실질금리(TIPS금리)의 이해 [기초, 필수]
[환율]
1. 미국 달러환율에 영향을 미치는 요인
달러환율에 가장 큰 영향을 미치는 4가지 요인인 성장, 금리, 경상수지, 유로화를 살펴봅니다. 이를 통해 달러환율의 움직임을 이해하고 분석할 수 있습니다.
네 번째 글은 ‘달러 스마일 이론’과 ‘경제 사이클 이론’을 활용하여 달러환율이 어떻게 움직이고(분석 방법) 향후 어떻게 움직일 것인가(전망)를 다루었습니다.
▶ 미국 달러환율(달러 강세와 약세)에 영향을 미치는 4가지 요인 [기초, 필수]
▶ 달러환율 분석 방법과 전망 - 달러 스마일과 경제 사이클 [필수, 최신전망포함]
▶ [Q&A] 미국달러환율 하락 원인과 전망 의견 [최신전망포함]
2. 중국 위안화환율 향방과 경제에 미치는 효과
최근 위안화 약세 원인을 살펴보고 위안화 환율에 대한 중국 당국의 스탠스를 분석한 글입니다. 더불어, 위안화 약세 압력을 제어하는 매크로 변수들을 분석하고, 위안화 약세가 미국 인플레이션, 미국 장기금리, 일본 엔화에 어떠한 영향을 미치는지 분석한 글입니다.
▶ 중국 위안화 환율 향방 - 위안화 약세 원인과 자산시장에 미치는 영향 [필수]
3. 일본 엔화환율 향방과 경제에 미치는 효과
최근 미국 달러화와 함께 대표적인 안전자산으로 꼽히고 있는 일본 엔화 가치가 폭락하면서 금융시장의 큰 이슈가 되고 있습니다.
첫 번째 글은 엔화 약세 원인을 연준과 일본중앙은행(BOJ)의 통화정책을 비교함으로써 살펴보고, 일본 경제에서 엔 약세의 득과 실을 분석합니다. 더불어, 엔화가 다시 강세가 될 조건 3가지(미국 장기국채금리, BOJ 정책 전환, 위안화 환율 향방)를 분석합니다.
두 번째 글은 BOJ가 채택하고 있는 마이너스 금리와 YCC 정책을 자세하게 분석한 글입니다. BOJ가 왜 마이너스 금리와 YCC 정책을 도입했는지 이해하신다면 BOJ의 통화정책과 엔화 환율의 관계에 대해 더 폭넓은 이해가 가능하실 수 있습니다.
▶ 일본 엔화환율의 향방 - 엔화 약세 원인과 엔화 강세의 조건 [필수]
▶ 일본중앙은행(BOJ)이 마이너스 금리와 YCC 정책을 도입한 이유 [기초]
[증시]
1. 미국증시 약세장 역사와 반등 조건
경제사이클, 연준 기준금리인상, 인플레이션을 바탕으로 1970년 이후의 미국증시 약세장의 공통적인 특징과 반등 조건을 분석합니다. 아래 글을 통해 현재 약세장 국면이 과거 어떤 약세장 국면과 유사한지, 어떤 매크로 상황에서 반등을 가늠할 수 있는지에 대한 힌트를 얻을 수 있습니다.
▶ 미국증시(S&P500) 약세장(Bear market, 베어마켓) 역사 및 특징과 반등조건 [필수]
▶ 미국증시전망 - 경제사이클과 유동성 [필수, 최신전망포함]
▶ [Q&A] 유동성 확대 및 축소 시나리오 - 역레포 향방과 양적긴축 효과 [최신전망포함]
[경제 정책]
1. 연준 통화정책 개론
미국 연방준비제도(연준)는 글로벌 경제의 핵심 기관입니다. 아래 글에서는 연준의 실체, 설립 목적과 설립 과정, 운영 구조, 주요 업무, FOMC, 연준 의장의 영향력에 대해 자세히 살펴볼 수 있습니다.
▶ 연방준비제도(연준, Fed)의 모든 것 - 설립목적, FOMC, 주요 업무, 연준의장 영향력 [기초]
▶ 연준 양적긴축 조기 종료 가능성 점검 - 연방기금시장과 재할인 대출창구
2. FOMC
FOMC란 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)를 통칭합니다. 이 기구는 통화정책 입안 기구들 중 가장 중요합니다.
연준의 공식적인 통화정책 목표는 ① 물가 안정 ② 완전고용 및 경제성장입니다. 아래 글은 FOMC 성명서 및 의장의 기자회견을 원문 그대로 직접 분석한 글입니다.
[2024년]
▶ 1월 FOMC 리뷰 - 파월 의장의 기준금리인하 전략 [최신전망포함]
[2023년]
▶ 6월 FOMC 리뷰 - 연준이 제시한 새로운 기준금리인상 및 인하 조건
▶ 6월 FOMC 의사록 리뷰 - 심화되고 있는 연준 내 분열
▶ 7월 FOMC 리뷰 - 연준의 추가 금리인상 및 금리인하를 결정할 핵심 경제지표 [최신전망포함]
▶ 7월 FOMC 의사록 리뷰 - 미국성장과 인플레이션 상방 위험 의미 [최신전망포함]
▶ 8월 잭슨홀 미팅 리뷰 - 파월 의장이 중립을 지키는 방법 [최신전망포함]
▶ 9월 FOMC 리뷰 - 연준의 경제전망은 맞을 것인가
▶ 9월 FOMC 의사록 리뷰 - 연준의 커뮤니케이션 기조가 비둘기파적으로 바뀐 이유
▶ 11월 FOMC 리뷰 - 비둘기파적으로 해석되는 이유
▶ 11월 FOMC 의사록 리뷰 - 겉으로는 매파, 속으로는 비둘기파
▶ 12월 FOMC 리뷰 - 실질금리 인하, 기준금리 인하를 논의하기 시작한 연준 [최신전망포함]
▶ 12월 FOMC 의사록 리뷰 - 고용과 물가의 상충관계(tradeoff) [최신전망포함]
3. 금융안정 정책
중앙은행의 공식적인 책무(이중책무, dual mandate)는 ① 완전고용과 ② 물가안정입니다. 그러나 비공식적인 책무가 하나 더 있습니다. 바로 금융안정입니다.
즉, 중앙은행은 금융 시스템에 문제가 발생하면 '최종대부자(개별 금융기관 또는 금융시장 전체에 유동성 부족 문제가 심각하여 문제가 발생할 때, 마지막으로 자금을 공급해 주는 기관. 대부분의 나라에서 중앙은행이 이 역할을 담당)'의 역할이 강조되기 때문에 개입이 정당화됩니다.
아래 글에서 금융안정을 위한 정책들(ex. 최종금리 불확실성 해소 가이던스, 달러 강세 제약, 역레포금리 인하, SLR 규제 완화, 재무부 바이백 등)이 무엇이 있는지, 그리고 이 정책들이 경제와 자산시장에 어떠한 영향을 미칠 수 있는지를 자세하게 분석합니다.
▶ 금융안정을 위한 정책 - 미국 장기국채시장 유동성 부족 원인과 해결 방법 [필수]
▶ 미국 재무부 바이백 정책의 의미와 효과 - 오퍼레이션 트위스트
▶ 미국 실리콘밸리은행(SVB) 파산 시사점 - 물가안정과 금융안정의 상충관계 [필수]
▶ 금융시스템 위기의 본질적인 이유 - BTFP 효과, 통화정책 외부시차와 초과저축 감소 [필수]
▶ 미국 재무부 바이백 정책 의미와 효과 - 장기국채금리에 미치는 영향
4. 신용여건(credit condition)의 이해
신용여건(credit conditions)이란 상업은행의 대출 경로에 의한 실물경제 파급 효과라고 볼 수 있습니다. 지난 2023년 3월 FOMC에서 파월 의장은 신용여건이 연준의 긴축정책의 역할을 대신할 수 있다고 말한 바 있습니다.
즉, 신용여건이 악화(긴축)된다면 경제활동, 고용, 인플레이션에 하방 압력을 가할 수 있기 때문에 연준의 긴축정책과 유사한 효과를 발휘할 수 있다고 주장했습니다. 따라서, 연준은 기준금리인상을 추가로 시행할 필요가 없어지게 됩니다.
결론적으로, 신용여건은 향후 연준 통화정책과 미국 경기침체 전망에 있어 가장 중요한 요인이라고 해석할 수 있습니다.
신용여건이 악화되는 본질적인 요인은 상업은행의 예금 유출입니다. 상업은행의 '구조적인' 예금 유출 문제가 어떻게 나타나고 있는지를 정확하게 이해하려면 MMF와 역레포에서 나타나는 있는 자금 흐름이 무엇을 의미하는지를 알아야 합니다. 첫번째 글에서 이를 자세하게 다루었습니다.
두번째 글에서는 신용여건이 연준 통화정책에 미치는 영향을 다루었고, 세번째 글에서 신용여건이 미국경제에 미치는 영향을 다루었습니다.
▶ 미국 은행시스템 위험과 상업은행 예금 감소 원인 - MMF와 역레포의 이해 [기초, 필수]
▶ 미국 은행시스템 악화 메커니즘과 연준(FED) 통화정책전망 [필수, 최신전망포함]
▶ 미국 신용여건 향방 - 미국 경기침체(리세션) 전망의 핵심 요인 [필수, 최신전망포함]
5. 연준 위원들의 발언 해석
연준 위원들의 발언은 향후 연준 통화정책 향방을 파악하는데 매우 중요한 힌트가 되는 경우가 많습니다.
이들이 과거보다는 시장과 명확한 커뮤니케이션을 시행하고 있지만, 여전히 면밀하게 분석하지 않는다면 오해할 수 있는 부분이 많습니다(특히, 뉴스 기사에서 오류가 많이 나타납니다. 뉴스 기사를 그대로 인용하는 분석가도 마찬가지입니다).
아래 글은 연준 위원들의 발언을 원문 그대로 직접 분석한 글입니다.
▶ 제임스 불라드 총재의 미국 경제전망과 미국 금리인상 전략
▶ 파월 의장에 반박하는 브레이너드 부의장, 물가-물가 악순환의 의미
▶ 파월 의장 발언 심층 해석 - 파월과 금융시장의 인플레이션 전망과 논리
▶ 제임스 불라드의 프론트로딩 전략, 크리스토퍼 월러의 통화정책 외부시차 해석
▶ 오스탄 굴스비 총재의 미국금리와 경제 전망 - 황금 경로와 외부 충격 [필수, 최신전망포함]
▶ 로리 로건 총재의 미국 장기금리 분석 - 텀프리미엄을 제어하기 위한 연준의 노력 [필수, 최신전망포함]
▶ 파월 의장 연설 해석 - 단기금리가 하락하고 장기금리가 상승한 이유
▶ 파월 의장의 잠재성장률 관련 발언이 비둘기파적으로 해석되는 이유 [필수, 최신전망포함]
▶ 로리 로건 댈러스 연준 총재가 양적긴축 감속을 주장한 이유 [필수, 최신전망포함]
▶ 연준이 주목하고 있는 이슈 - 양적긴축 감속, 적정 구인율, 미국장기국채금리 안정 [필수, 최신전망포함]
6. 레포와 역레포의 의미와 효과
아래 글을 통해 연준의 기준금리 정책, 상업은행의 지급준비금 시스템, 양적긴축 정책, 역레포 시스템의 관계를 이해하실 수 있습니다. 이러한 이해를 바탕으로 유동성의 흐름, 단기자금시장의 위험신호, 그리고 연준의 정책 전환의 힌트를 얻을 수 있습니다.
▶ 양적긴축(QT)과 역레포의 관계 - 역레포 금리 인상 및 인하 의미와 향후 전망 [기초, 필수]
▶ 미국 부채한도, 재무부 현금잔고(TGA), 연준 양적긴축의 연결고리 [필수]
▶ 미국 부채한도 협상 타결 이후 재무부발 유동성 축소 및 확대 시나리오 [필수, 최신전망포함]
▶ 연준 양적긴축(QT) 전망 - 감속 및 종료 조건 [필수]
▶ SOFR 상승 의미 - 2019년 레포금리 급등 사태 시사점, 현재 상황과 차이점 [필수, 최신전망포함]
▶ 연준 통화정책과 지급준비금, 역레포(RRP), TGA 변동의 이해 [기초, 필수]
▶ 연준 통화정책과 지급준비금, 역레포, TGA 변동이 금융시장에 미치는 영향 [필수]
▶ 연준 양적긴축, 지급준비금, 역레포, TGA 변동 전망 [필수, 최신전망포함]
[매크로 논문 리뷰]
공신력 있는 경제기관의 매크로 관련 논문을 리뷰한 글입니다. 경제 현상, 경제 정책, 경제 이론에 대한 실증 분석 결과가 포함되어 있습니다.
(아래 글을 참고해 주시기 바랍니다)
[그 외]
1. 경제위기 및 금융위기를 확인할 수 있는 지표
수익률 곡선 역전 이후, 경기침체 가능성을 고려할 수 있습니다(연준 기준금리인상 사이클, 장단기금리차 역전, 단기포워드 스프레드 역전, 연준 기준금리인하 등).
다만, 수익률 곡선 역전이 반드시 금융위기 및 경기침체로 이어지는 것은 아니었습니다. 더불어, 수익률 곡선 역전 이후, 상당히 오랫동안 경기침체 및 금융위기가 나타나지 않는 경우도 있었습니다.
따라서, 경기침체 및 금융위기의 가능성을 시기적절하게 확인할 수 있는 보조지표가 필요할 수 있습니다. 아래 글에서는 경제와 금융시장 불안 정도를 확인할 수 있는 경제지표와 해석 방법을 소개합니다.
▶ 미국 경기침체와 금융위기 신호 - 하이일드채권스프레드, KCFSI, STLFSI, 샴의 법칙 [필수]
▶ 연준의 새로운 금융환경지수 FCI-G, 연준 통화정책과 미국경제에 미치는 영향
2. FRED 활용 방법
FRED란 세인트루이스 연준에서 제공하는 경제 데이터(Federal Reserve Economic Data)입니다. 국가, 경제, 공공 및 민간 출처의 수십만 개의 경제 데이터 시계열이 포함되어 있는 온라인 데이터베이스입니다. 아래 글에서 FRED로 경제 데이터를 활용하는 방법을 자세하게 소개합니다.
▶ FRED로 경제 데이터 활용하는 방법 [기초, 필수]
