NAV와 iNAV, 그리고 괴리율과 추적오차?
Investment Glossary
기초지수: ETF가 추종하는 기준이 되는 지수
NAV: ETF의 총 자산 가치에서 부채를 뺀 후, 발행된 주식 수로 나눈 값
NAV: 장중 실시간으로 계산되는 NAV
괴리율: ETF의 시장 가격과 NAV 사이의 차이
추적오차: ETF의 실제 성과와 기초지수의 성과 간의 차이
기초지수와 순자산가치(NAV, iNAV), 괴리율, 추적오차는 ETF의 운용과 성과를 이해하는 데 중요한 요소들이다. 투자자는 이러한 개념들을 잘 이해할 때, ETF와 관련된 올바른 투자 결정을 내릴 수 있다.
1. 기초지수란?
ETF의 개념을 이해하려면 기초지수를 알아야 한다. 기초지수는 ETF가 추종하는 기준이 되는 지수를 말한다. 예를 들어, S&P 500 ETF는 미국의 대형 주식 500개로 구성된 S&P 500 지수를 추종한다. 기초지수는 주식, 채권, 상품 등 다양한 자산군을 포함할 수도 있다. 이 지수는 ETF의 구성 종목과 비율을 결정하며, ETF는 이 지수의 성과를 최대한 정확하게 따라가는 것을 목표로 한다.
2. NAV와 iNAV란?
순자산가치 (NAV, Net Asset Value)
NAV는 ETF의 전체 자산 가치에서 부채를 뺀 후, 이를 발행된 ETF 주식 수로 나눈 값을 말한다. NAV는 일반적으로 하루에 한 번 장 마감 후 계산된다. 이를 통해 ETF의 자산가치가 얼마나 되는지 파악할 수 있다.
실시간 순자산가치 (iNAV, Intraday NAV)
NAV는 전일종가 기준이므로 현재 시점의 주식시장 가격을 반영하지 못하는 한계가 있다. ETF는 주식처럼 실시간으로 거래되기 때문에 투자자들은 실시간으로 ETF의 가치를 확인할 필요가 있다. 이러한 필요에 따라 거래소에서는 장중 시장가격의 변동을 반영하여 실시간으로 계산되는 iNAV를 제공하고 있다. iNAV는 ETF가 보유한 자산의 실시간 가치를 보여주는 수치인 것이다. 한편, iNAV는 실시간 추정 순자산가치(Indicative Net Asset Value)라고도 한다. 이는 가격 변동을 100% 완벽하게 나타내는 지표가 아니기 때문에 ‘추정’이라는 단어가 추가되기도 하는 것이다.
출처> 삼성자산운용3. 괴리율, 추적오차란?
괴리율 (Premium/Discount)
괴리율은 현재 시장에서 형성된 ETF의 시장가격과 NAV와의 차이를 말한다. 이 차이는 보통 ETF의 유동성이 낮은 경우와 분배금 지급, 세금 등에 따라 발생할 수 있다. 또한, 시장의 수급 상황에 따라 변동될 수 있으며 높은 괴리율은 ETF의 거래가 비효율적일 수 있음을 나타낸다.
프리미엄(Premium): ETF의 시장 가격이 NAV보다 높을 때 발생한다. 이는 투자자들이 ETF에 대해 강한 수요를 가지고 있다는 신호일 수 있다.
디스카운트(Discount): ETF의 시장 가격이 NAV보다 낮을 때 발생한다. 이는 ETF에 대한 수요가 낮거나 공급이 많다는 신호일 수 있다. 괴리율은 주로 ETF의 유동성, 시장 상황, 그리고 ETF가 보유한 기초자산의 거래 용이성 등에 의해 영향을 받는다.
일반적으로 ETF의 시장가격과 NAV는 큰 차이가 나지 않는 편이지만, 상황에 따라 비정상적으로 괴리율이 높은 경우가 발생하기도 한다. 반드시 원인을 파악한 후 거래하거나 석연치 않은 경우에는 거래를 피하는 것이 좋다.
출처> 삼성자산운용추적오차 (Tracking Error)
추적오차는 ETF가 추종하는 기초지수와 순자산가치(NAV) 간의 차이를 말한다. 이상적으로는 ETF의 성과가 기초지수와 동일해야 하지만, 복제방법, 운용보수, 기초자산 변경에 따른 거래비용, 배당금, 이자 등 다양한 이유로 달라질 수 있다. 추적오차가 적을수록 ETF가 기초지수를 잘 따라간다고 볼 수 있다.
출처> 삼성자산운용
4. NAV, iNAV, 괴리율, 추적오차의 확인은?
NAV와 iNAV, 괴리율, 추적오차는 자산운용사의 웹사이트, 네이버 증권, 증권사 MTS 등 다양한 경로를 통해 실시간으로 확인할 수 있다.
