세계 경제를 전망하다
금융문맹 직장인 자본주의 홀로서기 3
경제/증시/주식 전문가라 일컬어지는 사람들이 연초만 되면 <상고하저>, <상저하고> 하면서 갖가지 전망을 내놓는다. 투자를 잘하기 위해서는 ‘검증’, ‘확인’하는 습관이 필요한 것 같다. 티브이와 각종 매체에 나오는 ‘전문가’ 집단은 과연 전망을 잘할까? 검증이 필요한 부분이다. 사실 전문가라는 단어 조차 맞는지 잘 모르겠다. 전 세계에서 경제를 가장 잘 전망할 수 있는 집단은 누구일까? 미국 연방 준비은행(미국 중앙은행)이다. 이 답변에 대해서는 누구도 이견이 없을 것이다. 그렇다면 전 세계에서 경제전망을 가장 잘할 수 있는 FRB는 전망을 잘하는지 살펴보자.
FRB 홈페이지에 들어가면 과거 회의록, statement 등 모든 자료를 무료로 확인할 수 있다. 우리나라 언론들의 기사도 모두 여기 홈페이지의 raw data를 기반으로 만들어진다. 투자를 잘하기 위해서는 언론에서 작성된 뉴스 기사를 보기보다는 raw data를 보고 스스로 해석하고 판단하는 습관이 필요하다.
그림 1. 2015년 12월에 전망한 미국 FRB 17인의 2016년 금리 전망치전 세계에서 가장 경제를 잘 분석하는 집단의 17인 중 7명이 2016년 금리를 1.375%로 전망했다. 그렇다면 2016년 12월 실제 정책금리(Federal Fund Rate)는 얼마였을까?
답은 0.41% 수준이다. 실로 놀랍지 않을 수 없다.
‘전망’이라는 것이 이렇게 어려운 것임을 알 수 있는 부분이다.
다시 처음으로 돌아가서, 연초만 되면 주가 전망에 대한 뉴스들로 가득하고 투자자들은 많은 관심을 기울인다. 과연 티브이나 기타 매체에 나오는 소위 전문가라 하는 사람들이 전망을 잘할 수 있을까? 현실적으로 불가능하다. 투자는 ‘전망’ 보다는 ‘대응’을 잘해야 한다고 생각한다. ‘전망’ 보다는 ‘대비’를 하는 게 좋다고 생각한다. 예를 들어서, 현재 상황에 대한 분석을 하고 향후 경제가 좋아졌을 때와 그렇지 않았을 때를 대비해서, 어떻게 Action 하겠다는 나름대로의 계획을 세워 놓는 것이다. 전망하는 것보다는 대비하고 대응하는 것이 훨씬 더 도움이 된다.
참고로 FED의 경기에 대한 전망(예측)은 1년에 4회(3,6,9,12월)하며 경기에 대한 판단은 8회 이루어진다.
FRB는 경기/물가에 대한 판단은 어떨까? 2008년 전 세계를 공포에 휩싸이게 했던 금융위기 이전 2007년 12월 FED의 statement를 보자.
경기 성장은 둔화되었고, 물가는 증가하고 있으며 금융시장 상황은 악화되고 있는 중이라고 진단했다. 이처럼 FED는 경기진단(판단)은 전망에 비교했을 때 신뢰도가 높은 것이 현실이다.
<2007년 12월 11일 statement>
The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 25 basis points to 4-1/4 percent.
(연방 공개 시장위원회는 오늘 연방 기금 금리 목표를 4-1 / 4 %로 낮추기로 결정했습니다)
Incoming information suggests that economic growth is slowing, reflecting the intensification of the housing correction and some softening in business and consumer spending. Moreover, strains in financial markets have increased in recent weeks. Today’s action, combined with the policy actions taken earlier, should help promote moderate growth over time.
(들어오는 정보는 경제 성장이 둔화되고 있음을 시사합니다. 이는 주택 조정의 강화와 사업 및 소비자 지출의 일부 완화를 반영합니다. 또한 최근 몇 주 동안 금융 시장의 긴장이 증가했습니다. 오늘의 조치는 이전에 취해진 정책 조치와 결합되어 시간이 지남에 따라 완만 한 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.)
Readings on core inflation have improved modestly this year, but elevated energy and commodity prices, among other factors, may put upward pressure on inflation. In this context, the Committee judges that some inflation risks remain, and it will continue to monitor inflation developments carefully.
(올해 핵심 인플레이션에 대한 수치는 소폭 개선되었지만 다른 요인들 중에서도 에너지 및 상품 가격 상승은 인플레이션에 대한 상승 압력을 가할 수 있습니다. 이러한 맥락에서 위원회는 일부 인플레이션 위험이 남아 있다고 판단하고 인플레이션 상황을 주의 깊게 모니터링할 것입니다.)
Recent developments, including the deterioration in financial market conditions, have increased the uncertainty surrounding the outlook for economic growth and inflation. The Committee will continue to assess the effects of financial and other developments on economic prospects and will act as needed to foster price stability and sustainable economic growth.
(금융 시장 상황의 악화를 포함한 최근 개발은 경제 성장과 인플레이션에 대한 전망을 둘러싼 불확실성을 증가시켰습니다. 위원회는 경제 전망에 대한 재정 및 기타 개발의 영향을 계속 평가하고 필요에 따라 가격 안정성과 지속 가능한 경제 성장을 촉진할 것입니다.)