2024-08-04 "채권투자 두번째"
경제일기
채권전략 3가지
1) 듀레이션 베팅 전략
2) 크레디트 스프레드 전략
3) 장단기 커브 전략
듀레이션 베팅 전략
1) 미국국채
2) 물가연동국채(TIPS)
3) 투자등급채권
4) 하이일드회사채
5) 금리 및 크레디트 스프레드 인버스
크레디트 스프레드 전략
H로 끝나는 티커 그리고 'Interest rate Hedged'라는 명칭이 붙음
장단기 커브 전략
1) 장단기 금리차 축소 : 단기국채 매도 + 장기국채 매수
2) 장단기 금리차 확대 : 단기국채 매수 + 장기국채 매도
수요견인 인플레이션
1) 미연준의 통화정책 목표는 고용극대화, 물가 안정, 경제 성장이다
2) 물가의 경우, Core PCE 2% 달성을 목표
3) CPI 지표 발표일에 채권시장이 더 민감하다
4) Core CPI 뿐 아니라, Core Service(주거비 제외) 지표를 중시하면서, 채권시장의 관심을 끌고 있음
5) 인플레이션이 상승하면, 채권금리 상승
- 채권금리 = 실질금리 + 인플레이션
연준의 제1책무는 물가 안정
미국소비자 물가지수
1) CPI : Consumer Price Index
2) PCE : Personal Consumption Expenditure
3) 음식료와 에너지를 제외하면, Core CPI
연방준비위원회
1) 산하에 12개 지역 연방준비은행
2) 연방공개 통화위원회(FOMC)
3) 금리 결정투표권자는 총 12명
- 연준의장, 부의장, 이사 등 7명의 이사진
- 지역은행 총재 5명. 뉴욕연은총재는 항상 투표권이 있고, 나머지 4장은 각 지역총재 중 4인에게 순번대로 배정됨
생산자물가 (ISM Price Paid와 PPI)
1) PPI(Producer Price Index)는 원재료, 중간재, 최종재 수요로 나눠짐.
2) 우리가 보는 지표는 최종재 수요(Final Demand)
3) 최종재 수요는 상품(Goods)과 서비스(Services) 구분
4) 채권금리 예측에는 ISM(Institute for Supply Management, 공급관리자 협회) 지표에 더 관심
- 성장측면 : ISM 제조업지수 및 서비스업 지수
- 물가측면 : ISM Price Paid 지표
5) ISM Price Paid 지표는 제조업체들이 자재에 지불하는 비용의 변화를 반영한 것
6) ISM 소속기업 대상 조사
7) 산출방법
- 가격상승비중 x 100% + 가격불변비중 x 50% + 가격하락비중 x 0%
- 공식의 합이 50% 이상이면 가격상승 압력이 커지는 중
- 65%가 넘으면 긴축모드로 갈 가능성이 큼
8) PPI와 CPI는 과거데이터이나 ISM은 선행 지표
임금상승 : 시간당 임금상승률과 ECI
1) ECI : Employment Cost Index
2) 임금상승 > 매출원가 상승 > 기업마진 및 실적악화 > 가격전이 > 소비자 물가 상승
3) 임금상승 > 개인소비 증가 > 수요증가에 따른 물가 상승
ECI (Employment Cost Index)
1) 기본급 + 인센티브 + 복리후생 비용 포함
2) 시급노동자와 월급노동자를 포함한 자료
3) 익분기 첫번째달 마지막주에 발표
연준의 제 2 책무는 최대고용
비농업 민간고용 (Nonfarm Payroll)
1) 비농업분야 기준은 농어업, 산림업, 자선단체 등을 제외한 산업군을 기준으로 조사
2) 비농업분야는 민간과 정부 부문으로 나뉨. 민간부문에 더 주목함
실업률과 참여율
1) 실업률 = (실업자수 / 전체노동가능인구) x 100%
- 실업자수 : 적극적으로 직장을 구하고 있는 실직상태의 개인
- 노동가능인구 : 취업자 및 적극적으로 직장을 구하는 개인의 합
2) 참여율 = (전체노동가능인구 / Civilian Non-institutional Population) x 100%
- 16세이상 노동 가능 인구. 단, 군인 제외
신규 실업급여 청구 건수 (Initial Jobless Claims)
채권시장에서 가장 강력한 영향을 끼치는 지표들
1) 월별고용지표 (매월)
2) CPI (매월)
3) 분기별 GDP 수치 (매 분기)
4) 실업급여 청구 건수 (매주 목요일)
20년차 신부장의 채권투자 이야기 (신년기) 내용을 공부하면서 정리한 것이다.
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