스테이블코인 전용 블록체인, 플라즈마의 길과 템포의 길
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스테이블코인은 올해 온체인에서 18조 달러를 결제하며 비자와 마스터카드를 넘어섰다. 그러나 이러한 규모에도 스테이블코인 인프라스트럭처는 여전히 미성숙한 상태다. 수십 개 체인들에 분산되어 있으며 각기 다른 수수료 구조, 규정 준수 요건, 유동성 풀을 가지고 있다. 최근 이러한 문제를 해결하기 위해 여러 스테이블코인 체인들이 등장했다.
특히 템포와 플라즈마 두 프로젝트가 업계 관심을 끈다. 최근 플라즈마 토큰과 메인넷 베타가 출시됐다. 템포가 컴플라이언스 및 스트라이프 지원을 바탕으로 안전하게 접근하는 반면, 플라즈마는 USDT와 테더가 가진 글로벌 지배력을 분명하게 활용하는 다른 길을 선택했다.
이 선택은 테더에 대한 모든 회의론으로 인해 논란의 여지가 있지만, 더 깊은 전략적 진실을 보여준다.: 플라즈마는 이미 존재하는 흐름을 포착하고 있다. USDT가 유동성을 뒷받침하는 디파이(DeFi) 시장과 USDT가 실제 화폐 역할을 하는 신흥 시장 모두에서 말이다. 이를 통해 플라즈마는 모든 스테이블코인을 위한 발행자 중립적인 체인으로 진화할 수 있는 입지를 확보하고 있다.
궁극의 스테이블코인 인프라 구축
나는 이전에 플라즈마에 대해 글을 쓴 적이 있다. 요약하자면, EVM 호환 빠른 파이널리티(fast finality) 체인인 플라즈마는 스테이블코인 테더(USDT)를 시작으로, 다른 코인으로 확장하는 스테이블코인이 2차 자산이 아닌 1급 자산으로 취급되는 인프라로 자리매김하고 있다. 테더와 연계된 플라즈마 체인은 USDT를 최우선 자산으로 삼아 스테이블코인을 위한 거점을 구축하고 있다.
이는 스테이블코인이 우수한 유동성, 최적화된 수수료, 개발자가 송금, 결제, 디파이(DeFi), 기관 흐름에 맞춰 구성할 수 있는 맞춤형 기능 등의 혜택을 누릴 수 있음을 의미한다. 이를 위해 플라즈마는 다음과 같은 즉시 사용 가능한 툴들을 제공한다:
저비용 및 무료 거래: 플라즈마 합의 메커니즘은 1초 미만 시간에 저비용으로 거래를 확정하며, 가스 비용이 없는 USDT 전송을 통해 지갑 간 무료 전송을 가능한다. 이를 통해 트론(TRON) USDT 시장을 잡는 것을 목표로 한다.
사용자 지정 가스 토큰: 사용자는 스테이블코인이나 BTC로 수수료를 지불한다. 거래에 해당 체인 토큰인 XPL이 필요하지 않다.
비공개 거래: 개인 송금은 금액과 당사자를 숨기며, 규정 준수를 위해 선택적 공개가 가능하다.
통합된 가맹점 연결: Yellow Card(아프리카 송금 서비스) 및 BiLira(터키 온/오프램프 도구)를 통해 실제 결제 시스템과 연결 가능하다.
비트코인 브릿지: 플라즈마는 시장 요구에 부응하기 위해 비트코인에 상태를 고정하며, BTC와 스테이블코인이 수렴하는 지점에 포지셔닝한다.
Decentralised 비유를 빌리자면, 플라즈마는 스트라이프가 전자상거래에 기여한 바를 스테이블코인에 적용하고자 한다.: 분산된 결제 인프라, 규정 준수 장벽, 유동성 격차를 단일 계층으로 통합하는 것이다.
템포는?
그렇다면 왜 스트라이프 블록체인 프로젝트인 템포가 이 기회를 포착하는 데 더 적합하지 않을까? 플라즈마의 강점은 템포가 할 수 없는 것이 아니라, 템포가 하지 않을 것에 있다. 템포가 이론적으로 스테이블코인이 통과할 새로운 허브를 구축할 수는 있지만, 그들의 접근 방식은 기존 플랫폼을 중심으로 모으기보다는 타사가 자체 플랫폼을 출시할 수 있도록 지원하는 데 초점을 맞춘다. 이는 은행과 브랜드들을 위해 스테이블코인 배포를 상품화하는 스트라이프가 인수한 인수 기업인 브릿지를 통해 이뤄진다. 즉, 스트라이프는 현재 시장에서 승자를 선택하거나 추구하기보다는 중립성을 유지하며, 신규 진입자들이 교환하고 유동성을 확보할 수 있는 도구와 인프라를 제공하는 데 전념하는 것으로 보인다.
플라즈마의 전략은 여기서 갈라진다. 시장이 형성되기를 기다리기보다, 플라즈마는 USDT를 중심으로 구축함으로써 기존 인프라에 직접 연결한다. 테더를 성장 동력이자 트로이 목마로 활용해 자금 흐름을 포착하고 콜드 스타트 문제를 우회하는 방식이다.
많은 이들이 스트라이프가 가진 브랜드 파워가 이 문제를 극복할 수 있다고 주장하겠지만, 앨리움에 따르면 전체 스테이블코인 거래 절반은 거래소에서 발생하며, 이 거래소들이 공급량 대부분을 보유하고 있다. 거래량의 0.6%만이 소매 사용자들에서 발생한다. 이 현실은 근본적으로 플라즈마의 접근 방식을 유리하게 만든다. 템포 파트너사들이 오늘날 거의 존재하지 않는 시장인 전통적 결제 네트워크에 스테이블코인을 통합하는 데 집중하는 반면, 플라즈마는 거래량이 이미 존재하는 곳, 즉 USDT를 통한 거래소와 디파이(DeFi)를 기반으로 구축되고 있다.
특히 USDT는 스테이블코인이 가장 중요한 영역에서 정확히 지배력을 갖추고 있다. 플라즈마 CEO 폴 팩스가 강조하듯, 터키, 태국, 아르헨티나, 나이지리아에서는 USDT가 금융 중간 매개체가 아닌 실제 화폐로 기능한다. 사람들은 송금, 저축, 일상 거래에 이를 사용하는데, 이는 스테이블코인의 궁극적 가치를 정의하는 현실 세계 사용 사례다. 테더는 국내 은행 시스템 제약 없이 전 세계적으로 달러 접근성을 제공하며, 많은 사용자가 수익률 약속보다 이를 우선시한다. 플라즈마 전략은 바로 이 두 흐름을 직접 겨냥한다: USDT가 암호화폐 시장을 앵커링하는 깊은 유동성 풀과, USDT가 기능적 통화로 작동하는 신흥 경제권이다.
지배력을 통한 발행자 중립성으로 가는 길
“궁극적인 스테이블코인 인프라”가 되기 위해, 플라즈마는 결국 발행자 중립성을 확보해야 한다. — USDT뿐만 아니라 모든 스테이블코인을 동등하게 지원해야 한다. “테더(USDT)로 시작한다”고 명시하면서도, 테더 관련 자본 지원을 받아 USDT를 중심으로 구축된 체인 프로필은 이러한 중립적 미래가 실현 불가능해 보이도록 한다.
그러나 이 모순은 결함이 아니라 전략이다. 진정한 중립성을 달성하려면 새로운 네트워크가 먼저 지배적인 흐름을 포착해야 한다. 그리고 유일한 방법은 확실한 선두주자인 USDT를 확보하는 것이다. 가장 오래된 스테이블코인으로서의 지위(중대한 실패 없이 끝없는 FUD를 견뎌냄)를 넘어, USDT는 전체 스테이블코인 공급량의 62%, 거래량의 60%, 활성 스테이블코인 지갑의 75%를 차지한다. 이러한 지배력은 다른 모든 것을 끌어당기는 중력 풀을 형성한다. 스테이블코인 유동성의 왕좌를 차지하려면 플라즈마는 먼저 USDT 유동성을 정복해야 한다. 자사 디지털 달러에 최적의 가격을 원하는 모든 스테이블코인 발행사들은 플라즈마 체인에 존재할 페어링을 필요로 할 것이기 때문이다.
따라서 다른 스테이블코인들은 필연적으로 USDT를 중심으로 플라즈마에 집중하게 되며, 스테이블코인을 위해 특별히 구축된 체인 도구들—가스 없는 전송, 비밀 거래, 가맹점 통합—을 활용하게 된다.
USDT부터 시작하는 것은 플라즈마가 테더의 제약 없는 구조를 활용할 수 있게 한다. 미국이나 EU 규제 과잉으로부터 자유로운 해외에서 운영되며, 막대한 이익과 국채, 금, 비트코인으로 구성된 소버린 준비금을 보유한 테더는 외부 제약 없이 혁신할 수 있는 금융적·규제적 주권을 부여받았다. 반면 서클 USDC는 미국 금리에 의존하며 수익 절반을 코인베이스에 지급해 자원 제약과 외부 우선순위로 인해 잠재적 제약을 받을 수 있다.
이러한 특성 — 광범위한 채택, 구조적 독립성, 재정적 주권, 글로벌 분산 — 은 테더를 가장 제약이 적은 스테이블코인으로 만든다. 플라즈마 접근법은 발행자 중립성을 당장 훼손하는 것처럼 보일 수 있으나, 장기적으로 이를 실현할 유일한 실행 가능한 길이다. USDT 흐름을 먼저 장악함으로써 플라즈마는 다른 모든 스테이블코인을 끌어당기는 유동성 환경을 구축하며, 테더 중심의 발사대에서 모든 스테이블코인을 위한 중립적 운영체제로 진화할 수 있다.
플라즈마 출시는 시장이 단순한 전제에 동의하는지에 대한 시험대다.: 성공적인 스테이블코인 인프라는 현재 자금 흐름을 소화할 수 있어야 하며, 규제 친화적 거래량이 나중에 형성되기를 기다려서는 안 된다는 점이다. 테더와 재정적 유대 관계로 인해 플라즈마가 항상 어느 정도 USDT를 선호할 가능성이 있지만, 플라즈마는 테더 중심에서 전반적인 스테이블코인 운영 체제로 진화하며 그 과정에서 탈중앙화될 수도 있다. 스테이블코인 거래량이 기하급수적으로 증가하고 암호화폐가 마침내 기존 금융과 연결되면서, 이러한 흐름을 포착하는 체인이 디지털 화폐 다음 시대를 정의할 것이다. 플라즈마의 베팅은 시장 리더와 맞서기보다 함께 구축하는 것이 그 결정적인 레이어가 되는 가장 빠른 길이라는 점이다.
