"채권" 투자해야 하나?
채권투자의 개념
2022년 상반기부터 이어진 급격한 물가상승과 금리인상으로 국내외 증시가 약세장으로 돌아서자 채권 투자에 대한 관심이 어느 때보다 높아지고 있습니다. 불안정한 주식보다는 안전자산인 채권 시장으로 투자자들의 눈이 몰리고 있는 상황입니다. 진정한 의미의 분산 투자와 헤지(hedge)의 개념에서 접근한다면, 성공적인 투자에 한 발자국 가까워질 것이라 생각됩니다.
채권이란 투자자들로부터 대규모 자금을 조달하기 위해 발행하는 유가증권입니다.
쉽게 말하면 정부 혹은 기업에서 필요한 만큼 돈을 빌리는 대신, 몇 프로의 이자로 원금을 언제까지 갚을지를 정한 차용증서입니다. 채권에는 액면가, 만기, 표면금리가 표기되어 있습니다. 액면가는 빌리는 원금을 말하며, 만기는 상환 기간, 표면금리는 정기적 혹은 만기 시 지급해야 하는 이자 기준을 뜻합니다.
채권은 법에서 정하는 정부 혹은 기업에서만 발행이 가능하며, 발행기관에 따라 국채(정부), 지방채(지방 기관), 특수채(공공기관), 금융채(금융기관), 회사채(주식회사) 등으로 나누어집니다. 그리고 상환 기간이 길면 장기채, 짧으면 단기채라고 합니다.
채권은 주식처럼 사고파는 것이 가능합니다. 시장에서 거래되는 채권 가격은 발행기관의 안정성, 금리 수준 등에 따라 결정됩니다. 돈을 빌리는 채권자가 기업 혹은 국가 등으로 거래 신용도가 높은 만큼 변동성이 큰 주식에 비해 안정적인 수익을 낼 수 있습니다. (미국 국채가 가장 신용도가 높음)
금리인상으로 투자자들은 주식 대신 채권 시장으로 눈을 돌리고 있습니다.
2022년 6월 큰 하락장을 경험한 뒤 안전자산인 채권에 투자하고 있는 것입니다. 국내 주요 증권사에 따르면 2022년 상반기 자산관리(WM) 부문 채권 판매량은 10조 2,432억 원으로 2021년 상반기보다 51% 증가했습니다. 또한 금융투자협회에 따르면 2022년 7월 개인 월별 채권 순매수 금액은 전월 대비 30% 증가한 약 2조 9,900억 원으로 계속해서 증가하는 추세입니다.
채권 투자를 통해 투자 수익의 방법으로는 크게 두 가지로 볼 수 있습니다.
약속된 기일에 고정적인 이자에 대한 수익과 가격의 변동에 따른 매매차익에 대한 수익입니다.
통상적으로 금리를 인상하면 시장에서 거래되는 채권 가격은 내려갑니다.
(금리와 채권 가격은 반비례합니다)
신규 발행 채권의 표면금리가 기존 채권보다 높기 때문입니다. 예금, 적금과 다르게 채권은 금리가 변동되어도 처음 약정된 표면금리가 변동되지 않기 때문에 금리가 더 높은 신규 채권으로 수요가 몰리게 됩니다.
신규 발행 채권을 구매하려는 사람들이 많아짐에 따라 자연스럽게 채권 가격은 하락하게 됩니다. 이때 투자자들은 가격이 떨어진 채권을 구매해 매매차익을 노리거나, 더욱 높은 이자 수익을 얻기 위해 신규 발행 채권을 구매합니다.
채권은 끝이 정해져 있는 금융 상품이라 생각하면 이해하기 쉬울 듯합니다. 예를 들어 가격이 1만 원인 채권 상품은 만기 시 1만 원을 돌려받는 상품으로 금리가 3%에서 5%로 올랐다면, 이자(금리)가 300원에서 500원으로 올랐기에 가격은 9,700원(1만-300원)에서 9,500원(1만-500원)으로 떨어지게 됩니다.
#글로벌 경제 흐름
당분간 미국 금리인상 기조는 유지될 것으로 보입니다. FED '제롬 파월' 의장은 "잭슨 홀 미팅"이후 인플레이션을 위한 강력한 의지를 보이고 있습니다. 데이터와 지표를 바탕으로 금리의 방향성을 정하겠다고 했습니다.
개인적으론, 미국의 고용지표가 망가지기 전까지는 인플레이션을 잡는데 중점을 두겠다는 의미로 생각됩니다
다만 무작정 채권에 투자하는 것은 위험할 수도 있습니다.
현시점에서 금리인상이 계속된다면 채권 가격이 내려가면서 손실을 볼 수 있기 때문입니다. 따라서 처음 투자한다면 우량 회사채 혹은 안정성이 높은 국고채를 선택해 위험요인을 줄이는 것이 좋습니다.
또한 안정성을 고려한다면 장기채보다는 단기채 혹은 중기채에 투자하는 것이 좋습니다. 장기채보다 금리가 낮지만, 잔존만기가 1~3년으로 짧아 원금을 회수 가능성이 높기 때문입니다.
개인적인 투자 전략으론, 금리의 인상기(채권 가격과 반비례)인 현재는 잔존 만기가 다소 짧은 채권을 분할 매수로 접근하여 고정적 금리 수익을 보다가,
본격적인 금리 인하가 시작되어 채권의 가격이 상승하면, 매도하는 전략을 생각해볼 수 있습니다.
채권은 주식과 마찬가지로 증권회사 영업점 혹은 온라인 거래소(MTS, HTS)를 통해 거래할 수 있습니다.
채권 상품을 구매할 때는 종류별로 나누어 분산 투자하는 것이 좋습니다. 발행 주체에 따라 채권 상품의 특징이 조금씩 다르기 때문입니다. 국채는 다른 상품에 비해 금리가 낮지만, 국가가 보증하는 만큼 가장 안정적인 상품입니다. 따라서 초보자의 경우 비교적 안정적인 국채로 먼저 시작하는 것이 좋습니다. 반면 회사채는 만기가 다양하고 최소 투자 금액이 적어 자금 사정에 따라 부담 없이 투자할 수 있다는 장점이 있습니다.
직접 채권 상품을 구매하지 않고 상장지수펀드(ETF), 펀드 등을 통해 간접적으로 투자할 수도 있습니다.
단, 직접 투자할 경우 이자 소득만 과세하고 매매차익에 따른 이익은 비과세 하는 반면, 간접 투자할 경우 이자 소득뿐만 아니라 매매차익에도 과세가 됩니다.
현실적으론, 직접 투자는 일반인들에게 쉽지 않습니다. 그렇기에 필자는 주식과 분산 투자의 개념과 헤지(hedge)의 개념으로 '채권 ETF'를 매수하여 활용하고 있습니다.
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