식탐
끝 없이 들어가는 빵 밥
오늘은 너무 많은 것을 먹었다.
꾸역꾸역 넣었다.
이유는 딱히 없다.
그저 입에 들어가니 넘겼을 뿐이다.
과한 탐욕이었다.
http://www.dpharm.co.kr/benachio/story끝에는 베나치오를 먹어서 마무리했다.
우선 입안으로 넘어간 음식들이 소화되기를 기다렸다.
기다리는 동안 동아제약의 모회사인 동아쏘시오홀딩스에 대해서 알아보았다.
## DCF 분석 결과
현재 동아쏘시오홀딩스의 주가는 94,800원이며, DCF 분석을 통한 적정주가는 약 232,428원으로 산출되었습니다. 이는 현재 주가 대비 약 145%의 상승 여력이 있음을 시사합니다.
## 기업 기초체력 분석
**재무 지표**
- 영업이익률: 6.32%로 안정적 수준 유지[1]
- ROE: 5.29%로 적정 수준[1]
- 부채비율: 90.48%로 재무건전성 양호[1]
- 배당수익률: 2.32%의 안정적인 배당 정책 유지[4]
**성장성 지표**
- 매출액: 3,569억원으로 전년 대비 지속 성장[1]
- EPS: 8,088원 전망[4]
- BPS: 166,221원으로 꾸준한 자본 확충[4]
## 투자 포인트
**강점**
- 제약, 바이오사업 등 안정적인 수익 원천 보유[4]
- 높은 외국인지분율(15.18%)로 글로벌 신뢰도 확보[3]
- 우량한 신용등급(A)으로 재무안정성 입증[3]
현재 주가는 DCF 분석 결과 대비 상당히 저평가되어 있어, 중장기 투자 관점에서 매력적인 매수 기회를 제공하고 있습니다.
Citations:
[1] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476433/user_uploads/DmOmUTzrDZZgJzy/image.jpg
[2] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476444/user_uploads/FvORkzVtSlbvRXh/image.jpg
[3] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476465/user_uploads/JusNzKNDtdxlnHQ/image.jpg
[4] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476478/user_uploads/HRrbDBEavSJFkTJ/image.jpg
현재 주가 94,800원 기준으로, 다음과 같은 목표가를 제시합니다:
## 단기 매도가
- 1차 매도가: 128,500원 (52주 최고가 수준)
- 2차 매도가: 166,221원 (2024년 예상 BPS 수준)
## 매도 판단 근거
**실적 전망**
- 2024년 영업이익률 6.41% 예상
- EPS는 8,088원으로 소폭 하락 전망
- PER 11.72배로 업종 평균 대비 저평가 상태
**투자 리스크**
- 최근 주가 하락세 (-12.71% 3개월)
- 외국인 지분율 15.18%로 변동성 위험 존재
- 실적 서프라이즈 -12.28%로 부정적
현 시점에서는 128,500원까지 단기 상승을 노려볼 수 있으며, 이후 실적 개선과 함께 166,221원까지 중장기 목표가로 설정하는 것이 적절해 보입니다.
Citations:
[1] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476433/user_uploads/DmOmUTzrDZZgJzy/image.jpg
[2] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476444/user_uploads/FvORkzVtSlbvRXh/image.jpg
[3] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476465/user_uploads/JusNzKNDtdxlnHQ/image.jpg
[4] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476478/user_uploads/HRrbDBEavSJFkTJ/image.jpg
코리아 디스카운트 분석
**업종 특성**
- 제약바이오 업종에서 코리아 디스카운트가 두드러지게 나타남[7]
- 주요 원인: 취약한 지배구조, 저조한 수익성, 미흡한 주주환원, 회계 불투명성[7]
## 동종업계 비교 분석
**국내 제약바이오 지표**
- 동아쏘시오홀딩스 현재 PBR: 0.57배[1]
- 동아쏘시오홀딩스 현재 PER: 11.01배[1]
- 매출규모: 3,569억원[1]
**글로벌 제약바이오 평균 대비 할인율**
- 국내 제약바이오 기업들은 유사 규모 글로벌 기업 대비 30-40% 할인된 가치로 거래[13]
- 특히 바이오 위탁생산(CDMO) 분야에서 할인율이 높게 나타남[16]
## 적정가격 산출
**코리아 디스카운트 적용 전 적정가격**
- DCF 분석 기준 적정가치: 232,428원
- 현재 주가: 94,800원[1]
**코리아 디스카운트 조정 후 목표가**
- 1차 목표가: 128,500원 (52주 최고가 수준)[1]
- 2차 목표가: 166,221원 (2024년 예상 BPS 수준)[1]
- 최종 조정 목표가: 155,000원 (하이투자증권 제시)[11]
## 투자 포인트
**실적 개선 요인**
- 동아제약의 실적 개선으로 배당 확대 기반 마련[11]
- 에스티젠바이오의 스텔라라 바이오시밀러 상업화로 실적 개선 전망[11]
- 자회사들의 고른 성장으로 그룹 전체 실적 상승[8]
코리아 디스카운트를 감안하더라도 현재 주가는 과도하게 저평가된 상태로, 중장기적으로 155,000원까지 상승 여력이 있는 것으로 판단됩니다.
Citations:
[1] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476433/user_uploads/DmOmUTzrDZZgJzy/image.jpg
[2] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476444/user_uploads/FvORkzVtSlbvRXh/image.jpg
[3] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476465/user_uploads/JusNzKNDtdxlnHQ/image.jpg
[4] https://pplx-res.cloudinary.com/image/upload/v1737476478/user_uploads/HRrbDBEavSJFkTJ/image.jpg
[5] https://www.sisajournal-e.com/news/articleView.html?idxno=280844
[6] https://www.khidi.or.kr/board?menuId=MENU03556&siteId=SITE00024
[7] https://m.dailypharm.com/newsView.html?ID=319328
[8] https://dealsite.co.kr/articles/130686
[9] https://medigatenews.com/news/3714403166
[10] http://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=50150
[11] https://m.businesspost.co.kr/BP?command=mobile_view&num=347543
[12] https://www.medigatenews.com/news/67618485
[13] https://www.healthinnews.co.kr/view.php?ud=202412200926028309205868f676_48
[14] https://www.jobkorea.co.kr/starter/companyreport/view?Inside_No=18112&schCtgr=101012&schGrpCtgr=0&Page=1
[15] https://www.medicopharma.co.kr/news/articleView.html?idxno=60984
[16] https://www.youtube.com/watch?v=mK4MSzNsux4
[17] https://www.medipana.com/article/view.php?news_idx=333552
[18] https://www.kpanews.co.kr/article/show.asp?idx=251997&category=D
[19] https://www.esgeconomy.com/news/articleView.html?idxno=5683
[20] https://with.donga.co.kr/kr/board/PEOPLE/detail?bbSeq=4686&bbBbs=PEOPLE&pageIndex=1
[21] https://www.medipana.com/article/view.php?news_idx=334103
[22] https://www.pharmnews.com/news/articleView.html?idxno=239459
[23] https://www.yna.co.kr/view/AKR20240201123100017
[24] https://www.medipana.com/article/view.php?news_idx=325443
[25] https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=630096
[26] https://www.donga-otsuka.co.kr/sub5/DA_2022IR.pdf
[27] https://rrmd-ktl.com/bbs2/file_download.php?fname=%5B%EB%B3%B4%EA%B1%B4%EC%82%B0%EC%97%85%EB%B8%8C%EB%A6%AC%ED%94%84+Vol.+406%5D+2023%EB%85%84+%EC%A0%9C%EC%95%BD%EC%82%B0%EC%97%85+%EB%B6%84%EC%95%BC+%EA%B8%B0%EC%97%85%EA%B2%BD%EC%98%81%EB%B6%84%EC%84%9D_%EC%9B%B9%EC%9A%A9.pdf
[28] https://www.dailypharm.com/Users/News/NewsView.html?ID=319256
