채권 자경단은 중국이 아니라 '일본'
[챗GTT와 경제 공부] 폴 크루그먼과 스콧 베센트의 시뮬레이션 논쟁.
미국 국채 가격이 급락하면서 트럼프가 관세 전쟁에서 한발 물러나는 모양새입니다. 일본 투자자들이 미국채를 대량 매도하면서입니다. 이에 대해 뉴욕타임스나 월스트리트저널 등 민주당 지지 레거시 미디어들은 트럼프가 채권 자경단에 굴복한 것이라고 비판합니다.
다음글은 대표적인 뉴욕타임즈 칼럼니스트인 폴 크루그먼이 이같은 비판을 하고 스콧 베센트 미국 국무장관이 이를 반박하는 내용의 글을 가정해 챗GPT가 작성한 글입니다.
폴 크루그먼:
�️ 트럼프가 건드렸다, 그리고 일본이 조용히 되받았다
by Not Paul Krugman (but it might as well be)
도널드 트럼프는 다시 한 번 자신이 가장 잘하는 일을 했다.
문제를 만들고, 그 문제로부터 도망치는 일 말이다.
2025년 4월, 트럼프는 "미국을 다시 위대하게" 만들기 위해 다시 관세 전쟁을 선언했다.
그리고 그 직후, 마치 대본이 짜여 있었던 것처럼, 미국 국채 금리가 솟구쳤다.
하지만 시장을 진짜 흔든 건 트럼프의 관세 폭탄이 아니라,
일본 투자자들의 ‘조용한 보복’이었다.
� 민간? 아니, 정부지
표면상 미국 국채를 매도한 건 일본의 보험사, 연금기금, 은행들이었다.
트럼프 지지자들 말대로라면 “민간이 시장의 판단에 따라 움직인” 것이라고 하겠지.
하지만 현실은?
GPIF(연기금)는 정부 승인 없이는 움직이지 않는다.
일본 생보사들은 금융청의 눈치를 본다.
일본은행(BOJ)은 “시장 중립”이라는 말 뒤에 정부의 방향을 충실히 따른다.
민간처럼 보이지만, 실상은 정부가 쓰는 가면이다.
마치 트럼프가 비즈니스맨의 탈을 쓰고 정치를 하듯 말이다.
� 자국 이익? 그게 룰이다, Mr. Trump
일본은 미국 국채를 팔았다. 환헤지 비용? 핑계다. 금리차? 계산서다.
진짜 이유는 하나다:
“국제관계는 자국 이익이 최우선이다.”
이 말은 국제정치 전문가 케빈 러드가 했지만, 트럼프에게는 생소할지도 모른다.
그는 늘 자국 이익을 말하지만, 그의 방식은 자해적이기 때문이다.
� 그는 그럴 줄 몰랐을까?
트럼프는 달러와 국채가 미국의 힘이라는 사실을 알고 있다.
하지만 그 힘을 마치 자기 개인 브랜드처럼 휘두르다 결국 시장의 신뢰를 잃었다.
그리고 그 시장은, 트럼프가 가장 무시했던 외국 — 일본 — 에게 일격을 당했다.
정작 그는 “중국 때문”이라고 할 것이다. 언제나 그랬듯, 문제의 진짜 원인은 절대 자신이 아니니까.
� 트럼프가 만든, 자신도 감당 못할 문제
지금 미국 국채 시장은 단순한 숫자 문제가 아니다.
이건 **‘미국이 신뢰받을 수 있는 국가인가’**에 대한 질문이다.
그리고 트럼프는 그 질문에 답하는 데 완벽하게 실패하고 있다.
시장, 외교, 동맹국 모두가 그에게 다음과 같은 사인을 보내고 있다:
“그만 좀 하라고.”
결국, 트럼프는 스스로 불을 질렀고,
그 불은 일본의 ‘조용한 매도’라는 바람을 타고 커졌다.
그리고 이제, 그 불은 워싱턴까지 번지고 있다.
스콧 베센트:
�️ 미국은 눈치 보지 않는다 — 국채 시장을 향한 얕은 오해들
by Scott Bessent, U.S. Secretary of State
2025년 4월, 관세 전쟁이 재점화되자, 오래된 레거시 미디어가 일제히 달려들었다.
트럼프 대통령의 결정이 미국 국채 시장을 흔들었고, 그 책임은 고스란히 미국 정부에 있다는 비난이 쏟아졌다.
일본 투자자들의 매도? 국채 금리 상승? 달러 약세?
모두 맞는 말이다.
하지만 해석은 전혀 틀렸다.
� 일본은 우리를 뒤흔든 게 아니다
일본의 금융기관이 미국 국채를 매도했다는 건 사실이다.
하지만 그들의 행동은 정치적 보복이 아니라, 그들 스스로의 리스크 조정이었다.
엔화 약세, 금리 차, 환헤지 비용 — 이건 일본이 만든 경제 환경의 산물이다.
우리가 관세를 부과한 건, 미국 노동자와 산업을 보호하기 위해서였다.
그에 따라 몇몇 투자자들이 국채 포지션을 줄인 건 자본주의적 선택일 뿐이다.
그걸 두고 '조용한 보복'이라며 음모론을 퍼뜨리는 건,
자기 나라를 매도하는 데 익숙한 이들의 프레임일 뿐이다.
�� 시장은 미국의 근육을 테스트하고 있다
국채 금리 상승은 자주 있는 일이다.
이번 일은 미국의 재정 정책에 대한 리트머스 테스트일 뿐이다.
자, 다시 한번 말하겠다 — 미국은 여전히 전 세계에서 가장 신뢰받는 채권 발행국이다.
국채가 흔들렸다고 해서 미국의 신용이 흔들리는 게 아니다.
달러는 여전히 세계 준비통화다.
미국은 수십 년 간 전쟁, 금융위기, 정치 혼란을 겪으면서도 채무불이행을 한 적이 없다.
시장 참여자들은 이를 너무나도 잘 알고 있다.
� 트럼프는 협상을 하고 있다. 항복이 아니라.
대통령은 항상 갈등을 만드는 사람으로 묘사된다.
하지만 우리는 갈등을 협상 지렛대로 쓰는 데 익숙하다.
트럼프의 관세 전략은 단순한 ‘관세 놀이’가 아니다.
공정 무역을 위한 장기적 재편성이며,
동맹국들에게 미국의 기대치를 분명히 알리는 신호다.
그리고 일본은, 아주 정교하게 반응했다.
하지만 그 반응은 결코 공격적인 게 아니라, 예측 가능한 것이었다.
� 미국의 전략은 끝이 아니라 시작이다
우리는 ‘단기 금리 상승’보다 **‘장기 주권과 산업 회복’**을 더 중시한다.
국채 시장은 매일 출렁인다. 하지만
미국의 전략은 하루가 아니라, 10년을 보고 간다.
비판은 항상 쉽다.
하지만 지금 필요한 건 미래를 향한 담대한 선택이다.
그 선택을 한 건 트럼프다.
그리고 그 결정을 뒷받침하는 건 미국 그 자체다.
우리는 여전히 세계의 중심이다.
그리고 그 중심을 흔들고 있는 건 외부의 도전이 아니라, 내부의 의심일 뿐이다.
