CFO의 스킬 - 하드 스킬
재무 데이터의 분석과 전망
[CFO의 하드 스킬 - 재무 분석]
재무 분석은 감히 CFO에게 요구되는 역할 중 핵심이라고 할 수 있습니다. 재무 분석을 마디 별로 뜯어보면, 회사 또는 사업의 재무 데이터를 체계적으로 검토하여 회사의 성과를 평가하고 재무 상태의 과거와 현재를 이해하며 미래의 목표 재무 상태를 달성할 수 있도록 전략적 의사결정에 정보를 제공하는 것입니다. CFO는 재무제표를 해석하고, 추세를 파악하고, 비즈니스 전략을 주도하는 인사이트를 도출하는 데 능숙해야 합니다. 여기에는 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표의 주요 재무제표를 분석하여 수익성, 유동성, 지급 능력을 평가하는 것이 포함됩니다.
[재무 분석에 필요한 주요 기법]
- 비율 분석: 비율 분석은 재무 분석의 가장 기초적면서도 중요한 수단으로, 회사의 재무 건전성을 객관적으로 평가할 수 있도록 돕습니다. 주요 비율에는 유동성 비율(유동비율, 당좌비율), 수익성 비율(매출총이익률, 영업이익률, 자기자본 수익률 등), 레버리지 비율(부채 비율 등)이 포함됩니다. 이러한 비율은 회사의 단기 의무 이행, 수익 창출, 부채 수준 관리 능력에 대한 인사이트를 제공합니다.
- 추세 분석: 추세 분석은 일정 기간 동안의 재무 데이터를 기반으로 사업의 패턴과 추세를 파악하는 작업이 포함됩니다. CFO는 여러 기간의 재무 성과를 비교함으로써 개선이 필요한 부분을 파악하고, 새로운 위험을 발견하고, 미래 성과를 어느 정도 예측할 수 있습니다. 특히 미래 시점의 재무 상태를 예측한다거나 자금 계획을 세울 때 zero-base 에서는 의사결정을 진행하기 매우 어렵기 때문에 추세 분석을 통해 기초 시나리오를 깔아 두고 이를 기반으로 진행하는 것이 일반적입니다.
- 비교 분석: 비교 분석은 한 마디로 타 유사 회사와의 비교를 통해 회사의 재무 성과를 측정하는 벤치마킹이 포함됩니다. 이를 통해 CFO는 경쟁사와 비교하여 회사의 현 위치를 파악하고 개선할 수 있는 영역을 파악할 수 있습니다. 비교 분석은 현실적인 재무 목표를 설정하고 경쟁력을 강화하기 위한 전략을 개발할 때에도 유용합니다.
- 분산 분석: 분산 분석은 실제 재무 성과를 예측 성과와 비교하는 데 사용됩니다. 과거에 수행했던 전망 및 기대치와 실제 발생한 결과값 간의 차이가 발생한 정도, 이유를 고찰하여 분석함으로써 전망치와의 괴리가 발생한 원인을 파악하고 적합한 시정 조치를 취할 수 있습니다.
[재무 분석을 통한 사업 전략 추진]
재무 분석은 단순히 숫자를 계산하는 것이 아니라 그 숫자를 사용하여 사업 전략을 수립하거나 추진하는 것입니다. 재무와 전략 사이에 다리를 놓기 위해서 유능한 CFO가 파악해야 하는 key question의 예시는 아래와 같습니다.
- 회사에서 가장 수익성이 높은(기여도가 높은) 제품이나 서비스는 무엇이었고, 어떤 요인으로 인해 타 제품보다 우수한 기여도를 나타내었을까?
- 회사의 비용 구조를 어떻게 개선할 수 있을까?
- 회사의 재무 성과에 잠재적인 위험은 무엇이며 어떻게 완화할 수 있을까?
- 자본수익을 극대화하기 위해서 자본 할당은 어떻게 이루어져야 할까?
재무 분석은 이러한 문제와 기타 전략적 문제에 대한 인사이트를 제공함으로써 CFO가 지속 가능한 성장과 수익성을 올바르게 추구할 수 있도록 합니다.
[CFO의 하드 스킬 - 전망(Forecasting)]
Forecasting, 재무 지표의 전망은 과거 데이터, 시장 동향 및 기타 관련 요소를 기반으로 미래의 재무 성과를 예측하는 것으로, CFO에게 있어 또 다른 핵심적인 기술이라고 할 수 있습니다. 정확한 재무적 전망은 중요한 전략적 결정을 내릴 때 경영진의 주관적 판단에 기대기만 하는 것이 아니라 미래 현금 흐름, 위험 요인에 대한 관리도, 투자 유치 및 자본 조달, 리소스 할당에 대한 가시성에 입각하여 판단할 수 있게 해주므로 효과적인 사업 운영에 필수적입니다.
[재무적 전망의 요소]
- 영업수익(매출) 예측: 영업수익의 예측은 시장 현황, 가격 전략, 경쟁 강도 등의 요소를 바탕으로 회사의 각 사업에 대한 미래 특정 시점의 매출을 예측하는 작업입니다. 영업수익의 예측 정확도를 높이기 위해서는 현실적인 재무 목표를 설정하고 기술개발, 생산, 마케팅, 물류, 영업 전략에 대한 의사 결정을 적절하게 반영하는 것이 필수적입니다.
- 비용 예측: 비용 예측은 과거 지출 패턴, 비용의 변화 동인, 비즈니스 환경의 잠재적 변화와 같은 요소를 기반으로 회사의 각 사업에서 미래 시점에 소요되는 비용을 예측하는 작업을 중심으로 합니다. 비용 예측의 정확도가 향상되면 회사의 자금을 면밀하게 관리하고 수익성을 일정 수준 이상으로 유지하며, 회사의 여러 재정적 의무에 대한 시기 별 이행 여력을 담보할 수 있습니다.
- 현금 흐름 예측: 현금 흐름 예측에는 회사의 미래 특정 시점에 일어날 현금 유입과 유출을 예측하는 것이 포함됩니다. 이는 회사 전반의 유동성을 관리하면서 동시에 단기적인 유동성 이슈 가능성을 가지고 있는지 확인하고, 이러한 재정 건전성에 입각한 자금 조달 및 투자에 대한 결정을 내리기 위해서 필요합니다.
- 자본적 지출(CAPEX) 예측: 자본적 지출의 예측에는 자산, 플랜트 및 장비와 같은 고정 자산에 대한 회사의 향후 투자를 예측하는 작업이 포함됩니다. 이는 회사의 성장을 지원하기 위해 필수적이지만 동시에 주요 투자로써 현금의 대규모 유출을 일으키면서도 장기적으로 특정 기간에 걸쳐 고정비의 부담을 제품 원가에 전가하기 때문에 이에 대한 계획과 관리가 필요합니다.
(몇 가지 더 예측해야 하는 요소들이 존재합니다만 생략합니다.)
[전망의 정합성 향상을 위한 기술]
- 시계열 분석: 과거 데이터를 분석하여 회사 데이터의 패턴과 추세를 파악하는 것입니다. 과거의 수치가 미래의 수치로 드러날 것이라고 기대하기 어렵습니다만, 그럼에도 불구하고 여러 번에 걸친 비즈니스 사이클에서 드러난 회사의 이력 데이터는 회사와 사업, 나아가 산업과 시장이 가지는 특성을 내포하고 있기 때문에 미래 시점에 예상되는 변화들을 올바른 보정치로 고려할 수만 있다면 이를 통해 설득력 있게 미래 실적을 전망해볼 수 있습니다.
- 회귀 분석: 기존의 데이터를 기반으로 여러 변수들 간의 관계를 확인, 이를 대입하여 미래의 결과를 예측하는 방법입니다. 매우 기술적이고 수치적으로 유용한 방법이기 때문에 널리 사용되기도 하고 이해관계자들에게 설득력 있게 전달하기에도 좋으나, 각 변수에 대한 이해도가 높아야 합니다. 즉, 과거에 우리에게 영향을 미친 변수가 미래에도 동일한 강도로 우리에게 영향을 미친다고 전제할 수 있거나 또는 그 영향이 강화, 약화될 것으로 예상하는 경우 그 정도가 어느 정도인지까지도 논의할 수 있어야 유의미한 수치가 될 수 있습니다.
- 시나리오 분석: 우리가 통제할 수 없는 미래 시점의 환경에 대한 다양한 가정을 바탕으로 여러 가지 시나리오를 개발하는 방법입니다. 이 기법은 실제 재무 실적에 대한 정확한 예측보다는 경영진이 각 상황 별 잠재적인 문제를 예측하고 이에 대한 계획을 수립할 수 있게 해주므로 리스크 관리 측면에서 특히 유용합니다.
[이러한 미래 전망에서 CFO의 역할]
CFO는 전망치를 설정하는 프로세스를 총괄하여 예측, 특히 재무적 전망치가 정확하고 신뢰할 수 있으며 회사의 전략적 목표와 일치하는지 확인할 책임이 있습니다. 여기에는 다른 경영진과의 긴밀한 협력 뿐 아니라 예측에 필요한 데이터를 수집하고, 데이터를 분석하여 추세와 패턴을 파악하며, 회사의 미래 재무 성과를 명확하게 파악할 수 있는 예측을 개발하는 일이 포함됩니다.
CFO는 프로세스를 감독하는 것 뿐 아니라, 그 결과를 기반으로 회사의 경영 시나리오를 주요 이해관계자에게 설득력 있게 전달할 책임도 있습니다. 여기에는 이사회, 투자자 및 기타 이해관계자에게 전망의 과정과 결과를 제시하고 이를 통한 의사 결정 및 전략 계획을 안내하는 것도 포함됩니다.
