Ep.34 가치투자의 정의
나만의 투자철학과 기업의 본질
가치투자란 기업의 본질적 가치를 분석해 현재 시장에서 저평가된 주식을 찾아서 투자하는 전략을 말합니다.
쉽게 표현하면 단순히 주가 상승에 따른 단기 수익을 목표로 하지 않고 기업의 내재가치에 비해 가격이 낮을 때 매수해서 ‘싸게 사서 오래 기다리는’ 장기 투자 방식입니다.
워런버핏이 말하는 "잃지 않는 투자"라는 말은 가치투자이기 때문에 성립이 가능합니다. 기업의 본질가격과 시장의 가격이 차이 날 때 매수하기 때문에 잃는 확률보다는 수익을 얻을 확률이 높아집니다.
가치투자의 핵심 요소
가치투자의 철학에 대해서 이해했다면 핵심 요소에 대해서 알아보겠습니다. 가치투자 요소에 대해서 많은 의견이 있지만 크게 4가지로 나뉘어 볼 수 있습니다.
1. 내재가치 평가
기업의 재무제표, 성장 잠재력, 경쟁우위, 산업 위치 등을 면밀히 분석하여 본질적 가치를 산출합니다.
회계적인 능력을 통해 PER, PBR, 영업이익 등의 정량적인 지표를 분석할 줄 알아야 하며 경영진의 능력과 사업모델, 주주환원 등 정성적인 지표까지 평가할 수 있어야 합니다.
2. 안전마진 확보
내재가치보다 충분히 낮은 가격에 매수해 위험을 줄이고 안정적인 수익을 추구합니다.
내재가치보다 충분히 낮은 가격이란 말은 어렵지만 예를 들어 기업이 가지고 있는 공장과 차량, 기계 등이 100억 원이라고 가정해 보겠습니다. 이 기업의 시가총액의 80억 원입니다. 이런 경우 기업이 망해도 가지고 있는 자산을 모두 판매한다면 오히려 20억 원의 수익을 얻을 수 있습니다. 이처럼 기업이 가지고 있는 자산이나 사업에 비해서 과도하게 저평가된 기업을 매수하면 안전마진을 확보할 수 있습니다.
3. 장기적 관점
시장 변동성에 일희일비하지 않고 기업 가치가 시장에 반영될 때까지 인내심을 갖습니다.
현재와 같은 시기가 가치투자자에게 힘든 시기입니다. 미국의 성장주와 기술주들은 연일 상한가와 고점을 경신하고 있는데 반해 버크셔나 코카콜라, 엑슨모빌 등 현금흐름이 안정적이고 주주환원을 잘하는 기업들의 주가는 제자리걸음입니다. 흔히 말하는 포모현상이 스스로를 힘들게 만들 겁니다.
4. 시장 심리 역이용
투자자들의 과도한 낙관이나 비관 심리가 형성될 때, 이를 활용해 매수·매도를 결정합니다.
시장에 대한 관점이 필요합니다. 현재 시장이 버블이냐 또는 공포냐에 따라서 투자금이나 종목을 유동적으로 조절해야 합니다. 버블이라면 점차 현금이나 채권 비중을 늘리고 반대로 공포의 시기라면 주식들이 할인하는 시기라고 생각하며 보유하고 있던 현금과 채권으로 주식을 매수해야 합니다.
워런 버핏과 벤저민 그레이엄이 주는 가르침
가치투자는 특히 워런 버핏과 그의 스승 벤저민 그레이엄의 투자 철학에서 그 뿌리를 찾을 수 있습니다.
그들은 시장의 일시적인 비합리성을 감내하며 기업의 본질적 가치를 믿고 투자를 지속하는 방식을 권장했습니다.
이런 접근법은 단기 트렌드에 얽매이지 않고, 꾸준히 자산을 증대시키는 데 효과적이라는 평을 받습니다.
주가는 단기적으로 시장 변동성에 영향을 받지만 기업의 본질적 가치는 시간과 함께 반영됩니다. 따라서 가치투자는 시장의 소음에 흔들리지 않는 ‘내면의 힘’을 기르는 과정입니다. 이는 결국 장기적인 재정 안정과 부의 축적으로 이어집니다.
마치며
가치투자는 단순한 투자 기법을 넘어서 ‘세상을 보는 통찰’, ‘기업과 경제를 이해하는 안목’이 필요한 투자 철학입니다.
초보자도 차근히 관련 지식을 쌓아가며 기업의 본질을 찾아가는 여정을 시작한다면 보다 흔들림 없는 현명한 투자자로 성장할 수 있을 것입니다.
