독거 투자 일지

19 년간의 주식투자의 여정

Feb 24. 2021

새벽 3시 13분.

자다 깨어 일어나 미국장을 본다. 개별 종목들은 고 per들이 큰 폭으로 빠졌다가 회복을 했다. 파월 의장 연설에 따라 한번 날카롭게 하락했다가 다시 올라오는 중. 가치주 vs 기술주 vs 현금 5: 3: 2 정도인데 이번 주는 추매를 하는 것으로 대응. 나스닥 -5% 정도 고점 대비 빠졌고 추가 하락도 가능하겠지만 늘 그렇듯 분할매수의 영역으로 가는 것이 맞다.

백 년 만에 유튜브 주식방송 x프로를 보니 주식배당수익률이 국채 수익률보다 낮아지고 있고 그레이트 로테이션이라는 말을 한다. 늘 그렇듯 그 프로그램 반대로 하면 돈을 버는 로직이다. 작년에 6월까지 출연진들은 실물경기가 위험하니 주식은 삼가라는 패널들이 대부분이었다. 그 말을 들은 많은 이들이 좋은 기회를 놓쳤다. 이코노미스트의 이야기는 늘 우려스럽다이고 애널리스트는 늘 즐겁다이다. 이코노미스트의 이야기만 들으면 돈 벌 기회를 놓치게 되고 애널리스트의 이야기만 들으면 고점에서도 풀 매수 가즈아 하기 쉽다. 독거 투자일지는 지난 3월에 '집 팔아 주식 사라'가 슬로건이었다.

그래서 채권이 아주 매력적인 자산인가? 그래서 주식투자자들은 주식을 버리고 채권으로 가게 될 것인가? 이자율이 점점 오르고 가격이 내려가는 자산이 정말 매력적인가 잘 생각해봐야 한다. 이자율 하락이 추가 경기부양책의 대한 반응인데 한편으로는 경기 정상화의 대한 반응이기도 하다. 경제 지표가 좋아지고 있는 것은 아주 오래전부터 일어나고 있는 현상이다.

숫자에 얽매여 있으면 큰 그림을 못 본다. 그래서 역사를 공부해야 한다. 내가 볼 때 가치주들은 이미 많이 올라버린 느낌이다. 작년 4분기부터 랠리가 펼쳐지고 있지만 3~4월 내에 끝날 것 같다. 버블이 고 per에 있지만 서서히 줄어들고 있고 가치주는 이미 많이 올라버려 상방의 룸이 적다. 그리고 성장이 고 per에서 아직 나오고 있다. 주가가 빠져 모든 것이 비관적이겠지만 냉정하게 바라보면 이 통과의례가 지나면 결국 유동성과 실적 베이스의 시장이 펼쳐질 것이다. -3~40%나 빠진 기술주들은 결국 시간이 지나면 회복이 될 것이다. 현금이 향해야 할 목적지가 정해진 셈이다.

매매는 늘 기계적을 해야 한다. 지금 나스닥이 -5% 빠졌지만 고 per 주식들의 체감기온은 -20%이다. 정말 최저점에서 잡고 싶어 타이밍을 재는 사람들이 있겠지만 -20% 세일이라면 충분히 현금을 투여해도 되는 구간이다. 늘 사람들은 최저가 세일을 기다리다가 눈으로 찍어둔 상품을 다른 사람들에게 빼앗긴다.

독거는 폭락장에서의 매뉴얼을 -10% -20% -30% 마다 분할 매수를 외치고 있다. 그런데 이러한 류의 폭락은 -20%가 가기는 힘든 수준이다. 길어야 -10%대다. 개별주식들이 여기서 -40% -50% -60% 할 거라는 꿈은 깨는 것이 좋다. 꾸준히 조금씩 분할매수를 하는 자가 승리하게 될 것이다. 주식 예측은 신의 영역이라는 자들이 꼭 최저점을 기다리더라. 한편으로 지금 와서 주식 전망이 좋지 않으니 팔라는 것을 바로 패닉 셀이라고 한다. 비슷한 단어로 FOMO가 있다. 둘 다 주린이들이 하는 행동들이다. 멘털을 컨트롤하지 못하여 매수 매도 버튼을 누르는 것이다. 반대로만 하면 고수가 된다. 주식이 어려운 듯 쉽다.

또 한 번 투하될 거대한 유동성들이 과연 주식시장으로 가지 않고 채권시장으로 갈 거라면 내가 제정신이 아니구나... 생각하면 된다. 생각이 너무 많아 너무 멀리 나간 자들이 작년에 돈을 못 벌었다. 역사는 반복되고 개인의 매매습관도 결국 반복된다.

로버트 쉴러 교수는 지난 2013년 새로운 금융시대 (개인 투자와 세계경제의 흐름을 바꿀 금융의 미래)라는 책에서 개인투자자가 움직이는 주식시장을 예견했다. 주식은 너무 앞서가면 안 되고 상식적인 눈높이로 튜닝하는 것이 중요한데 추가적으로 돈을 쥔 개인들이 과연 어디에 베팅을 할지 잘 생각해보길 바란다. 과연 미국채 10년물에 베팅을 할까... 경제가 좋아지고 있는데? 1.9조+3조 투입을 위해 국채가 4.9조 투입될 것인데 과연 이러한 버블에 베팅을 할까? 아니라고 봐야 한다. 시장은 더 갈 수밖에 없다. 그레이트 로테이션 따위는 없다. 미국의 개인투자자들은 그렇게 복잡한 투자자들이 아니다.