韓·美 기준금리 역전됐는데… 원화채권 쓸어담는 외국인
韓·美 기준금리 역전됐는데… 원화채권 쓸어담는 외국인
韓 기준금리 인상 지연 기대에
지난달 4조8000억어치 '사자'
4개월 연속 순매수 행진 외국인의 원화 채권 매수세가 지속되고 있다. 한국은행의 기준금리 인상 시점이 예상보다 늦어질 것이란 기대에서다. 유리한 원·달러 환 헤지(위험 회피) 여건도 채권 매수를 부추기는 요인이다.
1일 금융투자협회에 따르면 외국인 투자자들은 지난달 4조8258억원어치 원화 채권을 순매수했다. 지난 1월 이후 4개월 연속 순매수세다. 외국인은 미국 기준금리(연 1.50~1.75%)가 10년7개월 만에 한국(연 1.50%)보다 높아진 지난 3월에도 3조5243억원어치 원화 채권을 사들였다.
이미선 하나금융투자 연구원은 “물가상승률(인플레이션) 둔화로 한은의 기준금리 인상 시기가 당초 예상보다 늦춰질 것이라는 관측이 나오면서 원화 채권에 투자하는 외국인이 늘고 있다”고 말했다.
한은의 기준금리 인상 지연은 원화 채권 가격 상승(금리 하락) 요인으로 작용한다. ‘국고14-1호’(잔존 만기 10개월) 등 외국인이 지난달 3000억원어치 넘게 순매수한 종목 7개 중 5개는 기준금리 움직임에 가장 큰 영향을 받는 단기 채권이었다.
외환시장을 활용할 경우 재정거래(무위험 차익거래)로 적지 않은 수익을 낼 수 있다는 점도 원화 채권의 투자 유인으로 작용하고 있다. 외국인은 달러화 현물을 팔고 선물을 사는 방식으로 환 헤지를 한 뒤 원화 채권에 투자한다. 이 연구원은 “외국인은 이런 방식의 헤지를 하는 것만으로도 달러당 16원(만기 1년 기준)이 넘는 무위험 차익(원·달러 스와프 포인트)을 거둘 수 있다”고 말했다.
지난 1월 100조원을 밑돌던 외국인의 원화 채권 보유액은 지난달 27일 105조5062억원으로 8개월 만에 105조원대를 회복했다.
외국인의 원화 채권 매수세가 이어지면서 국내 시장금리도 하락세를 보이고 있다. 지난 2월20일 연중 최고치인 연 2.316%까지 올랐던 3년 만기 국고채 금리는 지난달 30일 연 2.216%까지 떨어졌다.
강승원 NH투자증권 연구원은 “국가신용등급이 한국(AA0)보다 높거나 같은 국가 중 국채 금리가 한국보다 높은 곳은 미국과 홍콩 정도밖에 없다”며 “외국인 관점에선 원화 채권을 대체할 만한 신흥국 국채를 찾기 어렵다”고 말했다.
하헌형 기자 hhh@hankyung.com
http://news.hankyung.com/article/2018050185631
외국인들이 한국채권을 쓸어담는 이유다.
기사에 나와 있으니 자세히 읽어보면 된다.
그런데 왜 한국의 원화가 절상되었을까?
한국의 원화가 절상된 이유는 이런 이유가 아닐까?
우리나라의 경기가 좋아서.
무슨 소리냐?
우리나라 지금 제조업 불황에 난리가 아닌데 말이다.
지금 우리나라에 달러가 많아지니 원화가 절상된 것 아닌가?
그중에서 가장 큰 이유는 외국인이 우리나라에 달러를 가지고 들어와서이다.
달러를 가지고 들어온 이유는 우리나라 경기가 좋아질 것 같아서 우리나라의 주식을 사려고 들어와서이다.
미국이 우리나라 엿 먹일려고 달러를 마구 펌프질 하고 있는 것은 아니지 않는가?
자발적으로 외국인들이 달러를 가지고 들어왔고 그리고 우리나라 주식을 샀다.
그러니 원화가 강세가 되고 달러화는 상대적으로 약세가 된다.
그런데 그들이 주식을 산 이유는 우리나라 기업들이 경쟁력이 앞으로 좋아질 것 같아서였다는 것이다.
그러니 이러한 상황은 원화 가치 상승, 달러가치 하락으로 이어진다.
그러면 우리나라의 돈의 가치가 높아지니 외국에서 물건을 사오는 것이 싸진다.
그러면 어떻게 되는가?
물가가 낮아진다.
물가가 낮아지니 안정된다.
대개 물가를 잡는 지표 중에 하나가 기름값과 식료품의 원재료가 되는 밀가루 등등이다.
그러니 물가가 낮아지고 물가가 낮아지니 한은은 제일의 목표가 물가 안정인데 물가가 너무나 안정되어 있다.
게다가 부동산도 정부정책으로 때려잡아 어느정도 안정을 찾아간다.
그러니 한국은행은 물가가 잡힌 상황에서 금리를 올릴 이유가 없다.
그러니 금리를 올리지 않고 물가는 낮고 수출을 잘 되는 골디락스(호황)의 국면이다.
한국이 그러면 어떤 기업이 좋다는 것인가?
죽을 쑤고 있는 것 같은데 말이다.
삼성전자와 SK하이닉스다.
반도체 경기가 좋다는 것이다.
결론은 우리나라가 현재 상황이 좋다는 얘기인데 그러면 앞으로 반대의 상황이 벌어지면 어떻게 될까?
그것은 한국의 반도체 경기가 안 좋을 때가 최악의 국면으로 갈 수 있다.
외국인이 돈을 빼고 원화의 가치 하락, 달러 가치 상승 그러면서 물가가 높아지고 물가가 높아지니 한국은행은 금리를 올릴 수밖에 없는 상황이 된다.
아이러니 하게도 내 상황은 퍽퍽해도 한국의 상황은 이처럼 좋은 시절이 없다는 뜻이다.
당분간 반도체 호황이 계속되는 한 한국은 골디락스 국면이고 원화의 가치 절상 때문에 해외주식의 가치가 절하 되는 것은 어쩔 수 없는 국면이다.
다만 이것이 계속 갈런지는 의문이다.
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
