韓채권도 판다…외국인 이탈 `비상`

韓채권도 판다…외국인 이탈 `비상`

◆ 외국인 자금 이탈 ◆

외국인들이 국내 채권시장에서 9개월 만에 자금을 빼내간 것으로 확인됐다. 우리나라와 미국 간 기준금리 격차 확대에 따른 자금 이탈 우려에 대해 정부가 채권시장에서의 외국인 순매수를 근거로 들었다는 점에서 심상치 않은 조짐으로 해석된다. 일각에서는 외국인들의 `코리아 머니 엑소더스(투자자금 유출)`가 본격화하는 게 아니냐는 분석을 내놓고 있다.

15일 금융감독원에 따르면 지난달 외국인 상장채권 보유량이 전달 114조2820억원에서 112조620억원으로 줄어들었다.

한 달 만에 2조2200억원의 투자금이 해외로 이탈한 것이다. 이 중 외국인이 국내 기관투자가에게 대차한 채권 약 3000억원을 제외하고 1조9120억원이 순유출된 것으로 집계됐다. 지역별로는 아시아권에서 1조1000억원, 유럽에서 8000억원 규모 채권을 순매도했다. 외국인 채권투자금액이 순유출로 돌아선 것은 지난해 12월 1조660억원 순유출 이후 9개월 만이다. 이달 들어서도 12일까지 외국인 채권투자금액은 순유출을 기록하고 있는 것으로 확인됐다.

이뿐만 아니라 주식시장에서도 외국인 자금 이탈이 가속화하고 있다. 코스콤에 따르면 지난 1월부터 9월까지 유가증권시장과 코스닥시장에서 외국인 순매도 금액은 2조2458억원에 달했다. 외국인은 이달 들어서도 2조2000억원 이상의 순매도를 기록하며 증시 급락을 주도했다. 올 들어 최근까지 주식시장 순매도 금액은 4조5000억원을 넘어서는 셈이다.

문제는 최근 미국의 기준금리 인상과 국채 금리 상승, 그에 따른 안전자산 선호 현상으로 미국 달러화 가치가 오르면서원화가 약세 기조를 이어가고 있다는 점이다. 원화 가격 약세가 심화될 경우 외국인들이 환차손을 피하기 위해 주식·채권 매도를 더욱 늘릴 수 있다.

외국인 자금 이탈과 원화 약세가 악순환 고리를 형성할 수 있다는 것이다.

유승민 삼성증권 투자전략팀장은 "경기선행지표로 볼 수 있는 국채 투자금이 대규모로 이탈한 것은 국내 시장의 투자 매력도가 떨어진 것으로 볼 수 있다"며 "만기 상환 채권이 많았다고 하지만 연장이 안 됐다는 것은 결국 시장에 대한 신뢰가 나빠졌다는 뜻"이라며 "미국의 금리 인상과 미·중 무역분쟁 등 시장 불안심리가 작용하면서 대표적인 신흥국인 우리나라의 자금 이탈이더 커질지 우려된다"고 말했다. 금융당국에서는 일시적인 조정에 무게를 두면서도 상황을 예의 주시하고 있다. 금융당국 관계자는 "2008년 금융위기 당시보다 2배가 넘는 4000억달러의 외환보유액이나 78개월 연속 경상수지 흑자 등을 감안할 때 자금 이탈이일시적인 현상에 가까운 것으로 보고 있다"면서도 "관계 기관 등과 함께 시장동향을 면밀히 모니터링하고 있다"고 밝혔다.

[진영태 기자 / 박윤구 기자]
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韓美 금리차 확대→외국인 매도→원화 하락…악순환 빠지나

올 들어 국내외 금리차 확대에도 불구하고 채권시장에는 외국인 자금이 꾸준히 유입됐으나 지난달 이마저도 반전한 것으로 확인되면서 외국인 자금 동향에 비상한 관심이 쏠리고 있다.

주식과 채권에서 외국인 자금이 동시에 이탈하면 원화 가치가 떨어지고, 투자 매력이 떨어진 국내시장에서 외국인 자금이 또다시 빠져나가는 심각한 악순환이 나타날 수 있기 때문이다. 특히 올해와 내년 경제성장률 전망치가 지속적으로 하락하는 한국과 달리 나 홀로 호황을 이어가고 있는 미국이 추가로 금리를 인상한다면 외국인 자금 이탈은 더욱 가속화할 수 있다. 시장 전문가들은 외국인의 `코리아 머니 엑소더스`가 가시화하면 코스피 2100선도 위협받을 수 있다고 경고했다.

지난 3월 미국이 기준금리를 연 1.5 ~1.75%로 올려 연 1.5%인 우리나라보다 높아지면서 한미 간 기준금리가 역전되기 시작했다. 10년 만기 국채 금리 기준 시장금리는 이미 지난 1월부터 역전된 상태였다. 시장금리가 역전되면 돈 흐름도 금리가 낮은 쪽에서 높은 쪽으로 이동해야 하는데 외국인 자금 유입은 연초부터 꾸준했다. 지난 8월에는 2조원 이상 순유입되기도 했다. 한국은행과 채권시장 관계자들이 내외 금리차 확대에도 불구하고 국내 채권시장에서 급격한 자본 이탈은 없을 것이라고 주장했던 것도 이 때문이다.

하지만 지난달 반전이 나타났다. 지난달 26일 미국 연준이 기준금리를 인상하자 양국 간 실질금리 격차도 커지고 있다. 블룸버그에 따르면 지난 12일 10년 만기 미국 국채 금리는 3.161%로 지난 6월 말(2.860%) 대비 0.301%포인트(0.10%) 상승했다. 같은 기간 10년 만기 한국 국채 금리는 2.55%에서 2.40%로 0.155%포인트(0.06%) 떨어졌다. 불과 석 달 반 사이에 양국 국채 금리 격차가 0.310%포인트에서 0.761%포인트로 두 배 이상 벌어진 것이다.

여기에 채권에 투자하는 외국인들이 외환시장에서 환위험을 헤지하고 들어오는 데 사용하는 스왑 레이트도 올라가기 시작했다. 스왑 레이트는 달러를 원화로 1년간 교환(스왑)하는 데 적용되는 비율을 의미한다. 예를 들어 원·달러 스왑 레이트가 -1.5%라면 1년 후 원화값이 달러에 비해 1.5% 정도 강세를 보일 것이라는 뜻이다. 결국 외국인이 1억달러를 투자하면 금리차가 0.75% 있더라도 1.5%만큼 환차익을 볼 수 있기 때문에 이득이다. 그런데 한때 -1.40%까지 떨어졌던 원·달러 스왑 레이트가 최근 -1.01%까지 올라섰다. 그만큼 외국인 투자자들로서는 금리차를 견딜 유인이 없어지고 있는 셈이다.

이런 현상은 한국뿐만이 아니다. 지난주 미국 증시가 급격한 조정을 받으면서 이머징 마켓에서는 주식과 채권시장 양쪽에서 전반적인 `셀오프(매도)` 현상이 나타나고 있다. 달러 기준(10월 12일)으로 보면 올 들어 미국 채권은 -3.1% 수익률을 기록했고 이머징 마켓 국채는 -5.1% 수익률을 기록하고 있다. 같은 기간 미국 주식이 5.7% 수익을 낼 때 이머징 마켓 주식은 -12.9%로 고꾸라졌다.

달러를 보유한 외국인으로선 이머징 마켓 자산은 손절매라도 해야 하는 상황인 것이다.

김학균 신영증권 리서치센터장은 "신흥국 금융시장에 대한 불안감이 커지면서 외국인들이 주식과 채권을 함께 내다팔고 있는 것으로 보인다"며 "외국인 자금 이탈이 지속되면 올 들어 힘을 받지 못하고 있는 코스피도 2100선을 위협받을 수 있다"고 경고했다.

다만 지난달 채권 만기가 몰리면서 외국인 채권 보유 잔액 자체가 줄었다는 것은 다행인 점이다. 금융당국 관계자는 "지난달 채권 자금 유출은 일시적으로 4조원 넘는 만기 상환이 몰리면서 연장계약이 일부 지연된 것으로 아직 대량 자금 유출에 대한 우려는 없다"며 "국내 채권시장에 유입되는 외국인 자금 대부분은 외국 중앙은행이나 국부펀드 등 원화 자산에 장기투자하는 곳으로, 자금 유출 여부는 조금 더 지켜볼 필요가 있다"고 말했다.

[한예경 기자 / 진영태 기자 / 박윤구 기자]
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원재료값 급등에 인건비·이자 압박까지…벼랑끝 자영업자

"떡볶이 1인분에 떡 20개씩 주다가 요즘 18개만 넣어줘. 원재료, 임대료, 인건비 싹 다 올라서 어쩔 수 없어."

서울 중구 신당동 떡볶이 골목에서 가게를 운영하는 50대 A씨는 최근 들어 궁여지책으로 떡볶이 떡을 10% 덜 주고 있다며 한숨을 내쉬었다. 그는 "이런다고 원재료 값이 얼마나 줄어들겠나 싶으면서도 워낙 가게 사정이 어렵다 보니 어쩔 수가 없다"고 토로했다. 이어 "1년 사이 하루 인건비는 7만원에서 9만원으로, 임대료는 300만원에서 400만원으로, 쌀 한 포대는 3만원에서 5만원으로 올랐다"며 "양배추, 고추장 등 가격 오른 제품을 일일이 열거하면 끝도 없다"고 고개를 내저었다. 고객이 끊길까 봐 섣불리 가격을 올리지도 못한다는 A씨는 가게를 접어야 하나 고민 중이라고 덧붙였다.

역대급 폭염과 태풍에 치솟은 원재료 값이 떨어질 기미가 보이지 않는 가운데 11월 금리 인상과 내년 최저임금 상승까지 임박해 자영업자가 벼랑 끝으로 내몰리고 있다.

한국농수산식품유통공사에 따르면 쌀, 양배추 등 떡볶이 주요 원재료 도매 평균 가격이 줄줄이 오르고 있다. 15일 쌀 20㎏ 평균 도매가격은 4만8090원으로 1년 전 3만6100원에 비해 무려 33.2%나 올랐다. 평년 가격인 3만8973원과 비교해도 23.4%나 높은 수치다. 이날 양배추 8㎏ 도매가격 역시 9500원으로 전년 동기 대비 32.7%나 뛰었다.

원재료 값 상승은 고스란히 외식 물가를 올려놓고 있다. 한국소비자원 가격정보종합포털 `참가격`에 따르면 김밥, 김치찌개, 삼겹살, 자장면, 삼계탕, 칼국수, 냉면, 비빔밥 등 주요 외식 8개 품목은 1년 전에 비해 모두 가격이 올랐다. 김밥 가격은 지난해 9월 2154원에서 올해 2231원으로, 김치찌개 백반은 5846원에서 6077원으로 올랐다.

을지로4가 재봉틀상가 내에서 백반집을 운영하는 최 모씨(65)는 "가게 위치가 골목 안인 데다 2층이라 올릴 수가 없다"며 "대부분 손님이 재봉틀상가에서 일하는 단골인데 이 사람들도 주머니에 돈이 없으니 밥을 사 먹으러 안 오거나 외상을 달아놓고 오랫동안 안 줘서 골목에서 마주치면 고개를 푹 숙이고 간다"고 말했다.

[기획취재팀 = 이용건(팀장) 기자 / 박대의 기자 / 김희래 기자 / 이희수 기자 / 강인선 기자 / 류영욱 기자]
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정말 한국국채를 외국인들이 판다면 문제다.

한국국채는 그동안 환해지 때문에 0.75% 미국채가 한국채보다 높았어도 한국 국채를 꾸준히 외국인들미 매입했었다.

그러면서 한국의 원화는 다른 나라에 비해서 환율이 꾸준히 1100원-1200원 사이를 유지했던 것이다.

그런데 만약 외국인들이 국채를 판다면 어떻게 되는가?

원화의 가치가 절하가 된다는 얘기 아닌가?

1200원으로만 올라도 장난 아닌데 1300원 갈 수도 있다는 얘기 아닌가?

우리나라가 외국인에게 인기 있었던 것은 우리나라의 신용등급이 일본보다 높은 상태에서 금리도 더 줬다는 것인데 미국과의 금리차가 더 벌어지면 외국인의 환해지 옵션도 사라지고 외국인이 그냥 미국채로 옮겨 탈 수도 있다는 얘기가 된다.

그렇다면 원화가치 하락으로 인한 안 좋은 상황을 맞게 된다.

그런데 물가가 오르면 바로 금리를 올려야 한다.

유가다.

지금 사우디 왕자가 언론인 한 명을 죽여서 미국이 제재 한다고 해서 유가가 올라가고 있다.

그러면 유가로 인한 물가 상승이 일어난다.

인도, 중국 등은 이미 일어나고 있고 이로 인해 나빠지는 것이 무엇인가?

바로 경상수지 적자가 일어난다.

수출로서는 돈 벌었는데 에너지로 돈 쓰니 이것 때문에 적자가 나기 때문 아닌가?

유가가 중요한 것은 유가로 농작물도 키우고 물건도 만들기 때문에 유가가 기본다.

석유 때서 농작물 키우고 석유로 스프링쿨러 돌리고 하지 않는가?

그리고 공장 물건 중에 석유제품 안 들어가는 것이 거의 없는만큼 유가가 올라가면 물가가 당연히 올라간다.

그런데 물가가 오르면 바로 금리를 올려야 한다.

그런데 경기가 좋아서 금리를 올리는 미국이 아니라 경기가 바닥인데 금리를 올리면 어떻게 되나?

3번째 기사가 자영업자 죽어 나간다는 것 아닌가?

왜냐하면 모든 물가가 오르고 거기다가 금리까지 오르면 그야말로 박살이다.

자영업 할 때 그냥 시작하나?

부동산 담보대출 받아서 하지.

누가 자영업 사업자 등록증으로 대출 해주나?

그러니 부동산 담보대출 받은 금리가 오르면 장사해서 남지도 않는 일이 벌어진다.

거기다가 최저임금 올리면서 알바 잘라서 두 몫을 하느라 몸이 피곤한데 모든 원재료가 다 오른다?

그러면 줄폐업 하는 것이다.

그러니 한국의 경제가 앞으로도 안 좋아진다는 얘기가 되는 것이다.

대한민국이 어렵다.

어려운 것을 헤쳐 나가려면 미국, 일본처럼 더 많은 일자리를 만들어 내야 하는데 그들이 공무원 늘렸다는 소문은 못 들었다.

다 민간기업이 늘린 것이다.

공무원 늘리면 잠재적 실업자 늘어난다.

안정적인 일자리를 얻기 위해 공부해야 하니까.

왜냐하면 합격률이 2%니 98%가 떨어진다는 얘기고 40대1 경쟁이니 늘리면 늘릴 수록 더 많은 사람이 포기하려다가도 도전하게 된다.

결론은 한국은 앞으로도 어려워지니 미국 달러로 바꿔 놓고 좋은 1위 기업을 꾸준히 사는 수밖에 없다고 본다.

JD 부자연구소
소장 조던
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