드라기 유럽중앙은행 총재, Fed처럼 점진적 긴축 시사
드라기 유럽중앙은행 총재, Fed처럼 점진적 긴축 시사…채권매입 단계 축소 '출구전략'
유로존 경기회복에 자신감
물가상승률 낮은게 '변수'
마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재가 점진적 긴축정책 가능성을 시사하면서 유럽도 미국에 이어 양적완화 출구전략을 가동할 것이라는 전망이 나온다.
ECB는 경기부양을 위해 2015년 3월부터 2조3000억유로 규모의 자산 매입을 골자로 한 양적완화 프로그램을 시행했다. 이런 통화정책에 힘입어 지난 1분기 유로존(유로화 사용 19개국)의 국내총생산(GDP) 증가율은 0.6%로 2년 만에 최고치를 기록했다.
경기가 호전되자 독일과 북유럽 국가들은 양적완화 조기 종료를 요구해왔다. 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령이 선거에서 압승한 이후 정치적 불확실성이 사라진 점도 ECB의 출구찾기 환경을 조성했다. 올 연말이나 내년 중반에 ECB가 매입할 수 있는 독일 국채가 바닥을 드러낼 것이라는 예상도 작용했다.
드라기 총재는 그동안 “연말까지 예정된 양적완화 프로그램을 지속한다”며 강경한 입장을 고수했지만 27일(현지시간) ECB 연례포럼에서 처음으로 ‘매파적’ 발언을 꺼냈다. 그는 “유로존의 경기 회복세가 강해졌을 때 ECB가 (완화적 통화) 정책을 변경하지 않고 유지하는 것은 경기 과열을 초래할 것”이라고 말했다. 미국 중앙은행(Fed)이 기준금리 인상 기조를 유지하고 있는 점 역시 그의 판단에 영향을 준 것으로 보인다.
ECB는 Fed와 비슷한 경로로 출구전략을 진행할 전망이다. Fed는 2013년 양적완화 축소 움직임을 시사한 데 이어 2015년 12월 이후 점진적으로 기준금리를 인상해왔다.
전문가들은 ECB가 매달 600억유로 규모의 채권을 사들이는 양적완화 프로그램을 축소할 것으로 내다봤다. 유니크레딧의 마르코 밸리 이코노미스트는 “ECB가 내년 상반기에 월간 채권 매입 규모를 400억유로로 축소하고, 하반기에는 200억유로까지 줄일 것”이라고 전망했다. ECB는 이달 초 금리를 추가 인하하지 않을 것이라고 했다.
하지만 불안 요소는 남아 있다. 1분기 유로존의 경제성장률이 미국을 앞지를 정도지만 물가상승률 추세는 약하다. 5월 물가상승률은 1.4%로 ECB 목표치(2%)를 상당히 밑도는 수준이다.
허란 기자 why@hankyung.com
http://news.hankyung.com/article/2017062898781
경기가 풀리긴 풀리는가 보다.
ECB가 FED처럼 채권매입을 축소 한다는 것을 보니 말이다.
채권매입이란 무엇인가?
양적완화의 다른 말이다.
양적완화는 또 무엇인가?
정부의 채권을 유럽중앙은행(ECB)이 사준다는 말이다.
그럼 왜 정부의 채권을 사 주는가?
예를 들어 우리나라에 대우조선해양이 있다.
자본 잠식 상태로 빠져 망하게 생겼다.
그럼 어떻게 살려야 하나?
정부가 돈을 꿔줘서 살려야 한다.
그런데 정부는 가만 생각해보면 돈을 찍는 곳이 아니다.
그러니 돈이 없다.
돈은 어디에 있나?
중앙은행 즉 한국은행에서 찍어내서 줘야 한다.
그래서 정부에서는 채권을 찍어내고 그 채권을 한국은행이 사 주는 것이 양적완화다.
그래서 그 채권을 팔아 번 돈을 가지고 대우조선해양에 갖다 주고 구조조정하는 것이 정부의 양적완화 프로그램이다.
그런데 ECB에서 정부의 채권매입을 축소한다는 것이다.
왜 축소하나?
돈을 풀 필요가 없을정도로 경기가 좋아지고 있다는 증거다.
우리가 생각해봐야 할 것은 무엇인가?
경기가 좋아지면 이자율이 올라가고 자산가격이 올라간다.
즉 인플레이션이 일어난다는 얘기다.
인플레이션이 일어나면 뭐가 좋은가?
자산을 가지고 있는 사람이 좋다.
돈의 가치가 떨어지고 자산 가격이 올라가니 말이다.
돈을 가지고 있는 사람은 어차피 지금도 손해다.
왜냐하면 이자가 형편없기 때문이다.
그러니 이자로도 마이너스 앞으로 인플레되면 이자가 높아질 확률은 별로 없다.
왜냐하면 가계부채 때문에 저금리로 갈 가능성이 있다.
그러니 현금을 가지고 잇는 사람은 불리하다.
그렇다면 자산을 가지고 있는 사람이 유리한데 자산은 부동산과 주식으로 나뉜다.
아시다시피 우리나라 부동산은 양극화 될 것이다.
예전처럼 막 오르는 형국이 아니다.
그러니 강남이나 서울만 오르고 수도권은 잘해야 본전일 가능성이 있다.
공급이 많고 서울쪽으로 사람들이 몰리면 차별화 양극화 된다.
그러니 부동산은 서울쪽 부동산을 사야 인플레 위험을 분산 시킬 수 있다.
다음으로 주식이다.
주식도 마찬가지로 가지고 있다고 다 오르는 것이 아니다.
코스닥 잡주, 코스피 잡주는 오르지 않는다.
사실 우리나라는 삼성전자 빼고는 잡주가 맞다.
그러니 삼성전자나 해외주식을 가지고 있어야 앞으로 세계경기가 풀리면 내 자산가격도 올라갈 것이다.
JD 부자연구소
소장 조던
http://cafe.daum.net/jordan777
