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계정을 잊어버리셨나요?

by 이성헌의 경제연구소 Apr 29. 2019

왜 뉴스는
미국 금리 변화에 호들갑인걸까?

국외팩트체크

전세자금대출이나 주택자금대출 경력이 있는 사람이라면 금리에 예민할 것이고, 자가를 운전하는 이라면 기름값(유가)에 민감할 것이다. 해외여행을 갈 때도 언제 환전해야 조금이라도 이득을 볼 수 있을까?

환전 타이밍을 제본 기억도 있을 것이다.그러나 많은 이가 이 지표들이 경제 시장에 어떤 영향을 주는지는 자세히 모른다. 복잡한 현상까지 모두 알 필요는 없지만 적어도 ‘금리, 유가, 환율’ 3요소에 대해선 반드시 알아두어야 한다. 우선 ‘금리’에 대해 살펴보자. 뉴스에서 미국의 금리 인상 여부를 두고 호들갑을 떠는 모습을 종종 보게 된다. 왜 그러는 것일까? 그 이유는 바로 미국의 기준금리가 오르면 우리나라에 투자된 자본이 빠져나 가기 때문이다. 글로벌 금융 위기 이후 약 10년간 저금리를 유지하던 미국이 기준금리를 인상하면 대출을 받아 해외 사업을 해오던 기업들은 커진 이자 부담때문에 대출을 상환하거나, 다른 나라에 투자했던 자본을 줄일 수밖에 없을 것이다. 또한 미국보다 높은 금리를 적용해주는 나라에 투자했던 기업도 다시 미국으로 눈을 돌리려 할 것이다.

우리나라는 외국의 거대한 자본이 빠져나가면 외환위기를 맞을 수 있기 때문에, 외국의 자본을 묶어두기 위해 어쩔 수 없이 금리를 인상하게 되는 것이다. 이러한 이유로 우리나라의 기준금리가 인상되면 예금 금리와 더불어 대출금리도 인상하게 되고, 이내 우리나라 경제에 다양한 영향을 미치게 된다.

이론적으로 주식과 금리는 역의 관계다. 금리는 ‘화폐의 가치’를 의미하는데 금리가 높을 때, 주가는 내려간다. 굳이 높은 이자를 내면서까지 투자를 할 필요가 없기 때문이다. 반대로 금리가 낮으면 투자 진입 장벽이 상대적으로 낮아져 주가는 올라간다는 것이 경제학의 이론이다. 반대로 또 금리가 올라가면 대표적 안전자산이라 할 수 있는 ‘금 시세’는 떨어진다. 이유는 금리가 올라 화폐 가치가 더 올라가기 때문에 굳이 금을 살 필요가 없기 때문이다. 만약 금을 보유한 사람이 금리가 계속 올라갈 가능성이 있다는 것을 알게 된다면? 서둘러 금을 매각

해 현금화하여 저축을 하는 게 수익률 측면에서 더 나을 수 있다. 이런 현상은 최근 미국의 금리가 제로금리에서 지속적으로 올라감에 금 시세가 조정되고 있다는 뉴스에서 확인할 수 있다.

하지만 가장 중요한 것은 기업들의 실적과 가치다. 기업들의 실적이 좋다면 자연스럽게 선순환 구조로 경제가 흐르며 경기 및 국력도 좋아진다. 그러면 자연스럽게 금리가 인상되는 흐름이 형성되는데, 이러한 흐름은 매우 긍정적인 변화에 해당한다. 그러나 금리 인상을 어쩔 수 없이 해야 할 때가 있다. 바로 미국 연방준비위원회에서 금리를 인상할 때다.

우리나라 주식 시장에 미국만큼 큰손이 없기에 미국이 금리 인상을 지속적으로 하면 미국 투자 상품의 이자와 가치가 좋아져 국내에 있던 투자 자금이 다시 미국으로 빠져 나가게 된다. 그래서 미국이 금리를 올리면 우리나라와 주변 국가들이 눈치를 보며 금리를 인상하는 것이다. 이럴 땐 기업들의 상황을 고려하지 않고 올리는 것이기 때문에자칫하면 경제에 큰 위협이 될 수 있다. 이처럼 금리는 투자의 기준을 잡아준다. 저금리일 때는 투자하고, 금리가 올라갈 때는 현금화하는 전략도 마음은 편하다. 앞서 투자의 기본 원칙은 큰 수익보단 먼저 손실을 최소화하는 것이라고 말했다. 유가는 어떨까? 기본적으로 유가와 주가는 반비례 관계다. 유가가 오르면 원가가 상승해 기업 수익에 손해를 미치므로 주가가 하락한다. 단기적 영향으로 유류 소비와 관련한 산업(항공, 운송, 해운 등)의 주가가 하락하기도 한다.

그러나 유가가 오르면 반드시 주가가 하락하는 것은 아니다. 신흥 공업국들이 함께 경제 성장을 하면서 원유 수요량을 늘리게 되었을 때, 국제 유가도 함께 상승했다. 경제 상황이 좋아져 주가도 오르고, 국제 유가도 함께 상승했던 것이다.

환율의 경우도 전통적 이론으로는 환율이 하락하면 수출이 감소하고 기업의 이익도 감소해 주가가 하락한다. 해외에서 우리나라 물건을 살 때 이전보다 돈을 더 줘야하기 때문에 수출이 감소하는 원리다하지만 자세히 살펴보면 항상 그런 것은 아니다. 세계 경제가 호황이라 우리나라의 기업들도 수출을 잘한다고 가정해보자. 수출이 증가하니 당연히 주가도 함께 오른다. 수출이 증가하여 많은 양의 달러를 벌어들인다. 그렇게 된다면 환율이 1달러당 1,000원이었던 것이 1달 러당 800원이 된다. 환율은 하락했는데, 주가는 상승하는 전통적 이론과 정반대되는 상황이 발생한다. 이 밖에도 국내 총생산을 나타내는 GDP, 미국 고용지표지수 등 지표가 주식 시장에 영향을 미친다. 최근 FED의 회의록이 공개되며 금리 인상 속도를 높일 수 있다는 발표에 채권 금리가 상승하여 뉴욕 주가가 하락한 것을 예로 들 수 있다.

전문 지식을 가진 경제 전문가가 될 필요는 없다. 그러나 이런 지표를 살피는 것은 경제 흐름을 파악하는 데에 도움을 준다. 매일, 꾸준히 경제지표를 확인하자. 지표 간 상관관계를 파악할 수 있게 된다. 처음에는 지표들이 의미하는 바를 정확하게 이해하기 힘든게 당연하다. 나아질 것이다. 이 노력은 결국 ‘나의 통장’에 영향을 미친다. 공격적 투 자자라면 일반 적금의 두 배가 넘는 금리의 ETF 상품에 투자할 수도 있다. 단순한 법칙에 의해서 변동되지 않는 투자 시장이지만 관심을 갖고 재미를 붙여보자.