4장 방어적 투자자를 위한 포트폴리오 전략
벤저민 그레이엄 『현명한 투자자』 - 4장 방어적 투자자를 위한 포트폴리오 전략
투자 포트폴리오의 기본적인 특성은 보통 투자자의 개별적인 입장과 특성에 의해 결정된다.
채권과 주식을 통한 자산배분의 근본적인 문제
시장이 일정 수준까지 상승하면 주식을 매도하고 일정 수준까지 하락하면 매수하는 전략은 일반 주식보유자에게 실현가능성이 매우 낮다. 과거에 비추어 보면, 대부분의 사람들은 주가가 오르면 주식을 사고, 내리면 주식을 팔아서 폭등과 폭락이 발생했다. 아마 미래에도 그럴 것이다.
대부분의 독자들에게 포트폴리오에서 채권과 주식의 비중을 가능한 한 동일하게 50:50 포뮬러를 지속적으로 유지하도록 권장한다.
50:50 전략은 방어적 투자자에게 매우 적합하다고 확신한다. 여기에는 다음과 같은 몇 가지 이유가 있다. 매우 간단하고, 의심할 여지없이 올바른 방향을 지향하며, 투자자들에게는 적어도 시장 상황에 어느 정도 대응할 수 있다는 느낌을 주기 때문이다. 그러나 가장 중요한 것은 주가 수준이 상승하여 시장이 위험한 수준까지 갈 때 주식에 점점 더 많은 비중이 몰리는 것을 방지할 수 있다는 것이다.
또한 진정한 방어적 투자자는 상승장에서 포트폴리오의 절반에서 나오는 수익에 만족하고, 급격한 하락장에서는 공격적인 친구들보다 훨씬 나은 상황에 있다는 사실에 위안을 삼을 것이다.
50;50 포뮬러는 가장 간단한 다목적 전략임에는 틀림없지만, 사후적 결과는 최고가 아닐 수도 있다. (모든 상황에서 가장 뛰어나다고 할 수 있는 전략은 없다.)
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