6장 공격적 투자자를 위한 포트폴리오 전략
벤저민 그레이엄 『현명한 투자자』 - 6장 공격적 투자자를 위한 포트폴리오 전략 : 피해야 할 전략
공격적 투자자도 투자에 대한 기본적인 원칙은 방어적 투자자와 같다. 즉 우량등급 채권과 적정 가격에 매수한 우량주를 적당한 비중으로 포트폴리오에 편입하는 것이다. 물론 공격적인 투자자는 더 다양한 투자 기회를 찾고 싶겠지만, 그러기 위해서는 반드시 타당한 근거가 필요하다.
그렇지만 공격적 투자 전략에 이상적인 하나의 정답이 있는 것이 아니고, 선택할 수 있는 방법이 매우 다양하기 때문에 이 주제를 체계적으로 논의하는 것은 어렵다. 또한 그 선택은 개인의 역량과 기술뿐만 아니라, 관심사와 선호도에 따라서는 달라지기 마련이다.
따라서 일반적으로 가장 도움이 될 수 있는 방법은 먼저 피해야 할 것부터 제외하는 이른바 네거티브 접근법일 것이다. 우선 공격적 투자자는 우량기업의 우선주는 법인 투자자들에게 양보해야 한다. 또한 비우량등급 채권 및 우선주도 특별히 할인된 가격으로 구입할 수 있을 때를 제외하고는 피해야 한다.
특별히 할인된 가격이라 함은 대체로 표면금리가 높은 채권은 최소 30% 이상 할인된 가격으로 거래되는 경우를 의미하며, 표면금리가 낮은 채권은 더 큰 할인율로 매수해야 한다. 또한 외국 국채는 수익률이 아무리 높아도 다른 사람에게 양보하는 것이 좋다. 전환사채 및 우선주 외에도 신규로 상장된 종목이나 최근에 갑자기 우수한 실적을 기록한 종목들 역시 좋아 보일 수 있지만 신중하게 접근할 필요가 있다.
신규 발행 보통주
현명한 투자자가 갖추어야 할 기본 요건 중 하나는 강세장에서 신규 상장 주식을 팔려는 영업사원의 유혹을 거부하는 것이다.
현재의 강세장이 끝나기 전에 다시 한번 신규 상장의 광풍이 돌아올 것인가? 그건 아무도 모른다. 단지 내가 아는 것은 1962년을 기억하는 현명한 투자자라면, 다음에 올 광풍과 대박의 기회는 다른 사람에게 양보하고 그 후에 닥칠 막대한 손실을 감수하지 않을 것이라는 점이다.
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