워런 버핏의 주주 서한 리뷰

신용이 가장 중요하다.

워런 버핏의 주주 서한 - 로렌스 커닝햄 저

신용과 평판이 가장 중요하다

돈을 잃어도 괜찮다. 심지어 많이 잃어도 되지만, 평판은 절대로 잃어서 안 된다.

우리는 우리가 만든 음식을 먹습니다.

워런 버핏은 신용을 가장 강조합니다. 그는 경계선 근처에 가지 않고도 얼마든지 돈을 벌 수 있으므로 올바르지 않은 일은 하지 말라고 말합니다. 자신이 한 말을 실제로 보여주는 사람만큼 믿음직스러운 사람은 없습니다. 버핏을 포함한 버크셔의 이사회와 경영진은 주주들의 이익과 일치하도록 행동합니다.

최근 몇 년간 성공팔이가 성행했고 저도 많이 믿었습니다. 대부분 하는 말이 본인은 성공했기 때문에 선한 영향력을 전하고 싶다고 하지만, 실상은 대중의 인기를 얻고 나서야 성공하는 주객이 전도된 경우가 많습니다. 세 사람이 길을 함께 가면 그중 한 명은 스승이 있다는 공자의 말처럼 그들에게 배울 점이 없지는 않겠지만, 과연 신용을 잃은 상태에서 어디까지 믿을 수 있을지 의문이 듭니다.

값싼 것보다는 좋은 것

좋은 타자가 되려면 좋은 공을 쳐야 한다.

정밀하게 맞히려다 완전히 빗나가는 것보다 대강이라도 맞히는 편이 낫다.

현대 재무 이론과 포트폴리오 이론 등 시장을 최대한 정밀하게 분석해서 이익을 얻으려는 것보다 좋은 경영자가 운영하는 제대로 된 사업을 찾는 것이 중요합니다.

버핏과 찰리는 달걀을 한 바구니에 담아두고 있지만 진정으로 탁월한 기업을 다양하게 보유하고 있기 때문에 걱정이 없다고 합니다. 루브르 박물관처럼 명품 기업만 소장해 왔기 때문에 버크셔 해서웨이가 갈수록 좋은 기업을 인수하기 어렵다는 말이 인상 깊었습니다.

내가 이해할 수 있는 범위 안에서 판단해야 한다

스스로 이해할 수 있는 범위 내에서만 판단하고 투자해야 한다.

버핏과 찰리는 과도한 부채를 질 바에는 매력적으로 보이는 투자 기회를 포기합니다. 몇 푼 더 벌겠다고, 수익률을 조금 더 올리겠다고 밤잠을 설치는 행위를 하지 않습니다.

분석을 통해 좋은 기업을 가려내기 힘든 사람들은 소극적 투자, 즉 인덱스 펀드를 강력하게 추천합니다. 세 가지 이유가 있는데

1) 적극적 투자는 마찰 비용(거래 수수료)으로 손해가 생기고, 

2) 펀드매니저는 실적에 따라 성과보수를 받기에 시장이 나쁘면 고객만 손해를 보는 구조이고, 

3) 대부분의 펀드는 장기적으로 인덱스 펀드보다 수익률이 낮기 때문입니다.

내 생각

좋은 경영자가 운영하는 제대로 된 사업을 찾는다는 관점에서 버핏의 투자 방식은 벤처 투자자와 비슷합니다. 벤처 투자자로서도 버핏의 사고방식에서 상당히 많은 점을 배울 수 있겠다는 생각이 듭니다.

투자와 경영 외에도 인생에 관해서도 배울 점이 가득합니다. 정직하고 투명하게 공유하며, 과한 욕심을 부리지 않고 시장과 다른 사람에 흔들리지 않으며, 꾸준한 학습으로 어리석은 선택을 반복하지 않고 배우는 삶의 태도가 인상적입니다. 말로만 한 것이 아니라 90년이 넘는 시간 동안 실제로 행한 결과를 보여주기 때문에 더 인상적입니다.