함부로 말할 수 없는 진실
#분산 투자 vs 집중 투자 #워런 버핏 투자 철학
오늘은 인상 깊은 글을 통해 투자의 진실에 대해 공유해보려고 함.
1. 심플한 글 같지만 위의 진실에 대해 많은 생각을 해보게 됨.
2. 공유 글을 보니 슈퍼 개미는 투자 초기에 집중 투자를 통해 자산을 급격히 증가시킨다고 함.
3. 자산의 급을 올린 후에는 규모가 매우 커지기 때문에 분산 투자를 통해 리스크 분산시키는 전략을 사용한다는 것임.
4. 일반적인 통념에서 보면 집중 투자는 매우 하이 리스크 전략이라고 생각할 수 있음.
5. '한 종목에 몰빵하여 개털되면 어떡하란 말이오?'
6. 맞지맞지, 투자를 잘못 몰빵하면 투자 원금을 당연히 지킬수 없겠음.
7. 워런 버핏이 말하는 투자의 제1원칙, 투자 원금을 지킬 것과 결을 같이 하는 것 아니겠음?
8. 그런데, 존경하는 버핏 옹도 사실 집중 투자의 중요성에 대해 강조하고 있음.
9. 훌륭한 개별 기업을 선별하지 못할 경우, 분산투자하는 것이 이해되지만 선별할 수 있다면 1위 기업에 규모의 투자를 집행하라는 것임.
10. 장기적으로 수익 가능성이 높은 1등 기업에 투자 규모를 크게 가져가야지, 30~35등에 규모를 분산할 필요가 없다는 것임.
11. 나는 이 말을 이해하고 실천하는데 몇 년의 시간이 걸렸음.
12. 부족한 나도 불과 1~2년 전까지 분산 투자에 집중했던 사람임.
13. 적당히 저평가된 기업 20~30개에 투자금을 분산하는 것은 얼핏 리스크가 매우 낮은 전략처럼 느껴졌음.
14. 하지만, 실제로는 이도저도 아닌 전략이었던 것임.
15. 기업의 경제적 해자, 균질적인 이익 성장, 지속 성장력 등에 대해 모른 상태로 적당히 PER 낮고, PBR 낮다고 분산했던 것임.
16. 결과가 좋을 리 있겠음?
17. 물론, 30개 중 매우 소수 기업은 수익이 나쁘지 않았더랬지.
18. But, 포트폴리오 전체적으로 수익 성장에 의미가 없었다는 거임.
19. 이후 부족함을 통렬히 깨닫고 전략을 수정했더랬음.
20. 새롭게 엄청난 기업을 찾아보려고 했던 것이 아님.
21. 이미 담고 있는 분산분산 기업들, 투자를 경험하며 알고 있던 기업들 중 선별에 나섰음.
22. 이미 알고 있던 기업 중에 압도적인 비즈니스 모델과 경제적 해자, 균질한 이익 성장이 지속되는 기업만 추렸음.
23. 선별하기 위해 능력 범위 안에서 이해 가능한 기업만 추렸음.
24. 아무리 훌륭훌륭 기업이라도 이해하지 못하면 오르나 떨어지나 규모의 자본을 싣지 못하기 때문임.
25. 제대로 기업을 바라보려고 노력하지 조금씩 보이기 시작했음.
26. 어떤 기업은 본업의 비즈니스 모델이 매우 탁월하여 매출이 매년 성장하는데, 자회사에 대한 투자도 매우 바람직했음.
27. 기업을 자회사로 편입하기 위해 지분 투자했는데, 경영자를 기존 창업주로 유지했던 것임.
28. 사업을 제대로 알고 있는 사람이 그대로 자회사를 경영하게 했던 것임.
29. 버핏의 동업자 마인드와 중첩되었음.
30. 기업을 사되 탁월한 경영자가 계속 운영하게 한다.
31. 계속 읽어왔던 버핏의 투자 철학과 중첩되는 매니지먼트, 본업의 지속 가능 성장성.
32. 제대로 된 기업이 보이니 자연스레 규모를 집중적으로 늘렸던 것임.
33. 쭉정이 분산분산 기업들을 정리한 현금으로도 규모를 늘리고, 추가로 투입 가능 자본으로도 지분을 늘렸음.
34. 그러더니 포트폴리오 전반적으로 자본의 급이 크게 오르기 시작하였음.
35. 이 쯤에서 생각해보자는 거임.
36. 정말로 집중 투자는 High Risk 인가?
37. 나는 No 라고 명확히 말하고 싶음.
38. 단, 전제가 한 가지 있음.
39. 개별 기업의 탁월함에 대해 투자자 본인이 명확히 알고 있어야 함.
40. 이에 대한 과거 경험을 공유해보겠음.
41. 1년 전에 식견있는 투자자가 V 기업에 집중 투자하고 있음을 알게 되었음.
42. 해당 기업의 이름과 성장성, 비전에 대한 정보를 충분히 들을 수 있었음.
43. V 기업은 자세한 기업 이야기를 들은 이후에도 100% 이상 상승하였음.
44. 나는 해당 기업에 대해 투자를 1도 집행하지 않았으며, 매우 많이 상승한 것을 바라볼 뿐이었음.
45. '아깝지 않소?'
46. 아깝다고 하면 아깝다고 할 수 있지만, 엄격히 따지고 보면 내가 잘 모르는 기업이었음.
47. 투자를 집행했다면 100만원 혹은 200만원 정도 투자할 수 있었을까?
48. 그런데, 200만원 투자해서 100% 이익보고 400만원이 되는 것이 급의 성장에 큰 의미가 없다는 것임.
49. 해당 기업에 대해 매우 잘 알고 있었다면 큰 규모로 투자했겠지만, 본업 성장에 대해 무지했기 때문에 규모를 높이지 못했을 것임.
50. 그 대신, 내가 알고 있는 기업에 자본을 집중했음.
51. V기업보다 비슷한 기간 수익률이 높지는 않지만 균질한 이익 성장 확신이 있었기에 규모의 자본을 시기 분산하여 담을 수 있었음.
52. 내가 알고 있는 기업이기에 큰 규모로 담고 보유할 수 있었던 것임.
53. 결론은 매우 명확함.
54. 자산의 급을 높이는 전략은 집중 투자임.
55. 단, 능력 범위 안에서 알 수 있는 훌륭한 기업에 자본을 배치해야 함.
56. 결국, 꾸준한 공부를 통해 능력 범위 안에 들어오는 훌륭한 기업을 찾아야하는 것임.
57. 사람마다 능력과 성향이 다르기에 자신만의 타겟 안으로 들어오는 훌륭한 기업은 모두 다를 수 있겠음.
58. 당연히 꾸준한 기다림과 인내의 시간이 필요한 과정일 것임.
59. 함부로 모르는 기업에 투자해서 소중한 투자금을 깎아내리느니 꾸준히 공부하며 훌륭한 기업을 찾아나가는 것이 10배 나은 전략임.
60. 배움을 꾸준히 이어나가면 자신만의 집중 투자 기업이 반드시 나타나게 되어 있음.
61. 어설프게 자산을 분산하느니 꾸준히 배우며 기다린 후에 규모의 자본을 싣는 집중 투자에 대해 생각해보면 좋겠음.
62. 이상 끝.
한 번 사는 인생 진심을 다했으면 좋겠습니다. 흘러 간 돈은 다시 벌면 되지만, 지나간 시간은 다시 돌아오지 않습니다. 당신은 행동할 수 있는 사람입니다.
