복리(이자에 대한 이자)의 개념은 화폐의 시간 가치(Time Value of Money ; TVM)에 내재되어 있다. 하나의 투자 안에 복리를 적용한다고 이야기할 때, 투자 기간에 따라 가치가 성장한다는 의미는 단순히 원금에 대한 이자뿐 아니라 전기에 발생한 이자에 대한 이자 수익도 반영한다는 뜻이다.

화폐의 시간 가치 개념은 복리 효과로 발생한 투자 현금 흐름의 미래가치(Future Value ; FV)를 결정하기 위해 필요하다. 미래가치를 계산하는 것은 투자 기간이 끝날 때까지의 현금흐름을 적절한 복리로 계산하는 과정을 포함하는 개념이다. 반면 현재가치(Present Value ; PV)를 계산하는 것은 정반대다. 적절한 복리 이자율로 투자 기간의 시작점까지 해당 현금흐름을 가져온다.

투자 현금 흐름의 현재가치와 미래가치를 측정하는 것은 투자 대안들을 비교하는 데에 유용한데, 투자 현금 흐름의 가치는 어떤 한 시점에서 동시에 측정되어야 하기 때문이다.

타임 라인

화폐의 시간 가치를 활용한 계산을 시작할 때 타임 라인을 그려보면 큰 도움이 된다. 단순한 도표로 타임 라인을 그려볼 수 있다. 현재(오늘) 발생한 현금 흐름을 0 시점에 두고서 현금 유출은 마이너스 사인, 유입은 플러스 사인을 붙인다. 타임 라인 위에 놓인 각 현금 흐름은 할인(Discount)을 통해 투자 기간의 처음 시점으로 옮겨져 현재 가치를 계산하거나, 복리(Compounding)를 통해 투자 기간의 끝으로 옮겨져 미래 가치를 계산한다.

그림 1은 오늘 $1,000의 비용(유출)과 앞으로 5년간 각 연말에 발생하는 $300의 수입(유입)을 수반하는 투자 안을 타임 라인으로 나타낸다.

그림 1 : 타임라인

여기서 중요한 포인트는 타임 라인에 표시된 현금 흐름이 연말에 발생한다는 점이다. 한 기간의 연말은 다음 기간의 연초와 동일한 시점이다. 가령 두 번째 해(t = 2)의 연말은 세 번째 해의 연초와 같다. 이러한 개념은 재무 분야의 관습으로써, 이 점을 알아두면 앞으로 화폐의 시간 가치와 관련한 계산을 풀어가는데 큰 도움이 될 것이다.

* 다음 글에서는 이자율(Interest rates)의 기본 개념에 대해 알아보겠습니다.

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