[다시 읽는 투자서] 주식 가치평가를 위한 작은 책
주식의 가치평가 모델들에 대해 다루고 있는 책이 바로 ‘주식 가치평가를 위한 작은 책’이다.
14일 도서출판 부크온에 따르면 주식 가치평가에 있어서 내재적 접근과 상대적 접근을 동시에 시도하는 ‘주식 가치평가를 위한 작은 책’ 독자들로부터 재조명 받고 있다.
저자인 애스워스 다모다란은 뉴욕대학교 레너드 스턴 경영대학원 재무학 교수이다. 탁월한 강의로 뉴욕대학교 명강의상을 비롯해서 수많은 상을 받았고 1994년에는 비즈니스 위크가 선정한 최고 비즈니스 스쿨 교수 12인 중 한명으로 선정됐다.
투자자들은 저마다의 다양한 투자 철학을 기반으로 시장에 접근한다. 어떤 투자자는 시장이 반등하기 직전의 타이밍을 노리는 반면, 또 어떤 이들은 성장 혹은 이익의 잠재성을 기반으로 주식을 선택한다. 혹자는 주가 차트에 베팅을 하면서 스스로를 기술적 분석가라 분류하기도 한다.
반면 한 기업이 만들어낼 특정 현금흐름에 집중하고 그 현금흐름으로부터 기업의 가치를 계산하는 소위 기본적 분석가들도 있다. 누군가는 단기적인 이익이 집중하기도 하며 또 어떤 이들은 반대로 장기적인 이익에 집중하기도 한다. 이들이 각자 주식에 접근하는 방법은 자산의 가치를 산출하는 방법을 알아두는 것은 모두에게 유용할 것이다.
시장의 타이밍을 찾고자 하는 이들은 투자의 시작점이라 할 수 있는 어떤 자산이 저평가 혹은 고평가되었는지를 결정하는 과정에서 가치평가를 유용하게 활용할 수 있을 것이다. 주식을 선택하려는 사람은 자신의 관심 기업 중에서 어떤 주식이 비싼지 혹은 싼지를 결정하는 데 가치평가를 사용할 수 있다.
심지어 기술적 분석가들 역시 주가가 추세의 흐름을 바꾸어 하락할지 또는 상승할지를 나타내는 모멘텀의 변화를 찾아내는 데 가치평가를 활용할 수 있다.
가치평가의 수요는 단순히 투자나 포트폴리오 관리 뿐만 아니라 다른 분야에서도 찾아볼 수 있다. 가치평가는 기업의 일생에 걸쳐 단계별로 나름의 역할을 한다. 사업 확장을 꿈꾸는 작은 개인 사업체가 자금 확보를 위해 벤처 캐피탈이나 사모펀드 투자자에게 접근하고자 할 때 가치평가는 핵심적인 역할을 한다.
자본을 투자하려는 벤처캐피탈리스트들은 그들이 추정한 기업의 가치에 의존할 수밖에 없다. 더 나아가 기업이 확장을 위해 기업 공개를 하려 한다면 가치 평가를 통해 기업 공개 시장에서 그 기업이 시장으로부터 받을 수 있는 적정 가격을 결정하게 된다.
일단 주식시장에 입성했다면 어디에 투자할지 얼마나 많은 차입을 할지 얼마나 많은 이익을 주주들에게 돌려줄지에 대한 결정은 모두 가치로부터 받는 영향에 따라 이루어진다고 해도 과언이 아니다. 심지어 회계에서도 예외는 없다. 회계 기준에서 가장 중대한 트렌드는 공정가치로의 전환이라 할 수 있다. 재무제표상의 자산들이 원래의 값어치보다는 공정가치로 평가되고 있다. 이처럼 일상적인 재무제표를 이해하는 데도 가치평가의 기본에 대한 이해가 필요하다.
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