0811.WTO 체제 종식과 ‘트럼프 라운드’ 선언
글로벌 시황 공부
WTO 체제 종식과 ‘트럼프 라운드’ 선언, 물가 지표에 주목하는 시장
이번 주 핵심 포인트
이번 주 최대 이벤트는 미국 7월 물가 지표(CPI·PPI) 발표로, 잭슨홀 미팅과 9월 FOMC 금리 방향성에 직접적인 단서를 제공합니다.
미국 무역대표부(USTR) 수장이 뉴욕타임스 기고를 통해 WTO 중심의 자유무역 질서 종식을 선언하고, 관세 중심의 새 무역 질서인 '트럼프 라운드'를 공식화했습니다.
미 증시는 기술주 강세 속 사상 최고치 랠리 지속 여부가 물가 지표와 실적 변수에 달려 있습니다.
거시 변수 체크: 물가·금리·이벤트 캘린더
미국 7월 CPI 발표는 8/12(현지 8:30am, KST 21:30) 예정으로, 시장이 9월 금리 인하 폭(0.25%p vs 0.5%p 빅컷) 가능성을 가늠하는 분수령이 될 전망입니다.
7월 CPI 결과가 둔화 혹은 예상 부합이면 연준의 완화 전환 기대가 높아질 수 있고, 관세발 가격 전가 압력이 부각되면 변동성이 확대될 수 있습니다.
잭슨홀과 9월 FOMC 전까지의 커뮤니케이션은 데이터 디펜던트 기조를 재확인하는 한편, 무역·관세 요인의 중기적 영향을 탐색하는 방향일 가능성이 큽니다.
'트럼프 라운드' : WTO에서 관세 중심 질서로
USTR 제이미슨 그리어는 "우리는 이제 '트럼프 라운드'를 목도하고 있다"며 다자 자유무역 기반의 WTO 체제가 사실상 끝났음을 천명했습니다.
그는 트럼프 행정부의 관세·제조업 보호 중심 정책을 새 세계 무역 규범으로 제시하며, EU와의 합의를 '턴베리'에서 확인된 새로운 경제 질서의 초석으로 강조했습니다.
정책 방향은 관세 협상과 이행 감시 강화, 불이행 시 더 높은 관세 재부과 등 집행 중심으로 요약되며, 글로벌 공급망과 교역 구조의 재편 압력을 의미합니다.
"30년을 이어온 자유무역 질서가 끝났음을 공식 선언한 것"
글로벌 시장 동향·심리
공포·탐욕지수는 중립 상단~탐욕 구간(직전치 55, 1개월 전 75 등)으로, 과열은 아니나 위험선호가 재부상한 구간에 가까운 흐름입니다.
VIX는 10~15가 통상적 안정 구간으로 여겨지며, 현재 15 전후는 비교적 안정적 환경을 시사합니다.
미국 증시: 기술주 견인·유동성 랠리 지속 관건
나스닥 주도 강세가 이어지는 가운데, 대형 기술주가 사상 최고가 랠리를 이끄는 전형적 유동성 장세의 양상이 확인됩니다.
물가 부합→빅컷 기대 확산 시 밸류에이션 부담을 상쇄할 수 있으나, 관세발 물가 상방 리스크가 부각되면 변동성 재확대 가능성도 열려 있습니다.
한국 증시: 주도 업종 교체 조짐
코스피는 장기 시그널 상 중기 상승 추세를 유지하는 가운데, 화장품·미디어 등 내수·콘텐츠 축과 2차전지·조선 등 기존 강세 축의 교체·분화 국면 신호가 포착됩니다(정책·수출 사이클·중국 소비 관련 민감도 주목).
'트럼프 라운드' 하에서 관세 민감 업종(수출주)은 변동성 상방이 열려 있어, 종목·밸류 체계 점검이 필요합니다.
환율·채권·원자재·크립토
달러 인덱스는 CPI·PPI 결과와 9월 인하 베팅의 균형에 따라 방향성이 결정될 가능성이 큽니다.
미10년 금리는 물가 우려 완화 시 9월 빅컷 기대를 반영해 하방 시도가 나올 수 있으나, 관세 리스크로 인플레 기대가 재상승하면 되돌림이 발생할 수 있습니다.
WTI는 지정학(러-우 휴전 논의 등)과 수요 전망의 줄다리기 속에 헤드라인 민감도가 높습니다.
비트코인은 기관·채굴업체의 축적 내러티브가 강화되며 보유 확대 흐름이 전개되고 있고, 위험선호 회복 시 동행 탄력성이 커질 수 있습니다.
투자 대응 방안
(공격적)
미국: M7·AI 대형 기술주 중심 비중 확대를 고려하되, 이벤트 전후 변동성 관리(콜·풋 스프레드, 부분청산·재진입 규칙화)가 유효합니다.
한국: 화장품·미디어·소프트웨어의 모멘텀과 2차전지·조선의 이익 개선·백로그 가시성에 기반한 선별적 접근을 권고합니다.
리스크: CPI 서프라이즈 상방·관세발 인플레 재자극 시 금리·밸류 조정에 대비한 방어 포지션(현금비중·풋옵션·저변동 대형주 분산)을 병행해야 할 것 같습니다.
(방어적)
수출 관세 민감주 비중을 점진적으로 조절하고, 내수·규제 프리미엄·현금흐름 안정 업종 비중을 상향합니다.
8~9월 관세 영향의 지연 반영 가능성을 감안해 고평가 자산 익절·현금 확보, 만기 분산의 채권 바벨 전략으로 변동성 내충격성을 높입니다.
변동성 지표(VIX)와 공포·탐욕지수를 함께 모니터링하며, 과열·공포 구간에서 기계적 분할 대응 규칙을 유지합니다.
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