M1. 성공적인 트레이딩의 88%를 결정하는 요소
리스크 관리의 중요성
240618 HIMS 매매리스크 관리의 중요성
리스크 관리는 모든 트레이딩 활동의 핵심이자 성공적인 매매의 필수 요소다.
리스크를 철저히 관리하지 않는 트레이더는 단기적 성공을 경험할 수 있으나, 장기적으로는 자산을 보호할 수 없다. 금융시장은 본질적으로 예측 불가능하며, 한 번의 큰 손실로 그동안 쌓아 올린 것을 무너뜨리게 될 수도 있다.
리스크 관리는 손실 계획이다
손실을 완전히 제거하려는 것이 아니라, 손실을 관리 가능한 수준으로 유지해 장기적 생존 가능성을 높이는 것을 목적으로 한다.
수익은 예측할 수 없으나 손실은 항상 계획할 수 있다.
성공적인 트레이딩과 리스크 관리의 상관관계
1. 매매 우위 edge : 좋은 진입, 청산, 지표 등을 말합니다.
2. 리스크 관리
(3. 심리)
Syracuse Univ. 경영대학원의 금융 조교수 Fernando Diz는 매매 우위와 리스크 관리 중 무엇이 더 중요한가를 알아내기 위해
1974~1995 기간, 925개의 기관 트레이딩 시스템을 연구했다.
총 925개 시스템 중 490개는 생존하고 435개는 폐업했다.
*시스템이라 해서 퀀트만을 말하는 것은 아니며, 꽤나 과거 연구지만 당시 통했던 셋업들이 지금도 통한다는 점에서 유용한 연구라 생각한다.
가장 성공적인 시스템의 한 달 수익률은 319%였으며, 가장 낮은 수익률을 기록한 시스템의 한 달 수익률은 0.8%이었다.
매매 우위를 측정하는 기준
1. 월간 복리 수익률
최대 10.36% / 최소 -6.04%
성공한 시스템 평균 1.35% / 실패한 시스템 평균 0.91%
2. 최대 월간 수익률
최대 319% / 최소 0.8%
성공한 시스템 평균 30.8% / 실패한 시스템 평균 34.7%
3. 샤프 비율
성공한 시스템 평균 15.91 / 실패한 시스템 평균 9.89
4. 수익률 왜도
5. 수익률 첨도
자금관리를 측정하는 기준
1. 수익률 표준편차
성공한 시스템 평균 8.09% / 실패한 시스템 평균 9.10%
수익의 분포는 대체로 유사했으나 손실의 분포는 큰 차이가 있었다.
평균 수익률이 높은 시스템이 더 일관된 작은 손실을 기록했다.
2. 월간 MDD
최대 81% / 최소 0% (월 손실 없음) / 평균 16%
성공한 시스템 평균 15.3% / 실패한 시스템 평균 17.8%
3. MDD에서 회복하는 데 걸리는 시간
최대 137개월(11년) / 평균 20개월
성공한 시스템 평균 19개월 / 실패한 시스템 평균 22개월
4. DD에서 회복하는 데 걸리는 시간의 표준편차
성공한 시스템 평균 6개월 / 실패한 시스템 평균 7개월
5. 전체 운용 기간 대비 MDD에서 회복하는 데 걸리는 시간의 비율
성공한 시스템 평균 32% / 실패한 시스템 평균 41%
*DD, drawdown : 자산 고점 대비 하락하는 비율
*MDD, Max drawdown : 최대 DD, 역대 최고 손실폭
결론
1. 성공적인 트레이더들이 더 나은 엣지, 더 나은 자금 관리 전략을 갖고 있었다.
2. 오직 하나의 변수로 성공과 실패 요인을 설명해야 한다면 MDD에서 회복하는 데 걸린 시간의 비율이다.
- 이 변수의 값이 매우 작으면 성공과 연관이 있었다.
- 큰 DD를 피하고 빠르게 회복해야 한다. 그러나 회복을 위해 리스크를 더 감당하진 않는다.
- 이 변수만으로 성공과 실패의 88%를 결정지을 수 있다.
3. 따라서 성패 요인 중 더 중요한 것은 자금관리다.
4. 실패한 트레이더의 실패 요인은 작은 엣지가 아니다. 수익 분포는 성공한 트레이더나 실패한 트레이더나 유사했다.
트레이더들은 전적으로 나쁜 자금관리 때문에 실패한다.
Ref.
Diz, Fernando (1995), CTA Survival and Return Distribution Characteristics, working paper, Syracuse University.
