미국 금리 동결과 관세 충격

금리와 관세, 경제 방향을 결정짓는 변수

Mar 17. 2025

[Thebcstory 경제이슈분석]

미국 금리 동결과 관세 충격, 월가의 고민과 시장의 향방

이번 주 월가의 시선은 연준의 금리 정책에 집중되고 있다. 1819일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준 금리를 4.254.5%로 동결할 것으로 예상되지만, 시장의 진짜 관심은 "그다음엔 어떤 움직임이 나올 것인가?"에 집중되고 있다.

관세 갈등의 글로벌 파장

도널드 트럼프 전 대통령의 관세 정책은 여전히 글로벌 시장에 강력한 여파를 미치고 있다. 최근 유럽산 주류 제품에 대한 200% 관세 부과 위협과 이에 대응한 유럽연합(EU)의 보복 관세 발표는 시장 불안정을 더욱 심화시켰다. 이 같은 ‘관세 충돌’은 단순히 특정 산업에 국한되지 않고, 글로벌 공급망 전반에 영향을 미친다. 이는 기업의 이익 구조와 소비자 물가에 연쇄적인 충격을 주고 있으며, 경제 전반에 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다.

특히, 제조업과 수출 중심 산업들이 직격탄을 맞고 있다. 미국 내 자동차, 항공, 반도체 산업은 유럽과 아시아 시장으로의 수출이 막히면서 수익성이 악화되고 있으며, 원자재 비용 상승으로 생산비용이 급등하고 있다. 이는 기업 이익 감소로 이어지고, 고용 시장에도 부담을 가중시킬 수 있다.

금융시장 역시 민감하게 반응하고 있다. S&P500 지수는 사상 최고치 대비 10% 이상 하락하며 조정 국면에 진입했으며, 엔비디아와 테슬라와 같은 대형 기술주들이 큰 타격을 받았다. 이러한 주가 하락은 단순한 시장 조정을 넘어, 기술 혁신을 이끌던 핵심 기업들의 성장 동력 약화 우려로 확대되고 있다.

더불어, 소비자들은 물가 상승이라는 이중고에 직면하고 있다. 수입 제품에 부과된 높은 관세는 필수 소비재 가격을 끌어올리고 있으며, 이는 실질 구매력 감소로 이어질 수 있다. 지속적인 관세 부담은 소비 위축 → 기업 매출 감소 → 고용 둔화라는 악순환을 초래할 위험이 있다.

결국, 관세 갈등이 장기화되면 글로벌 무역 환경이 위축되고, 시장 불확실성이 확대되면서 연준의 통화정책 선택지가 더욱 복잡해질 수 있다. 향후 시장의 방향성은 관세 정책의 진전 여부와 연준의 대응 기조에 따라 크게 달라질 것이다. 기업과 투자자 모두 불확실성을 관리하는 전략이 필요하다.

금리 정책과 시장의 민감한 균형

연준은 금리 동결을 통해 시장 안정 신호를 보내려 하고 있다. 그러나 시장은 그 이상의 메시지를 원하고 있다. 투자자들은 여전히 연말 금리 인하 가능성에 기대를 걸고 있으며, 이는 인플레이션 둔화 흐름과 경기 둔화 우려가 맞물려 있는 상황에서 자연스러운 기대다.

인플레이션은 정점에서 내려오고 있지만, 여전히 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있다. 특히, 고용 시장이 견조한 상태에서 서비스 물가는 완만하게 하락하고 있지만, 주거비와 임금 상승 압력이 여전히 부담으로 작용하고 있다. 이는 연준이 섣불리 금리 인하로 전환할 수 없는 이유다.

하지만 시장은 연준이 금리 인하로의 전환을 기대하고 있다. 월가의 주요 투자 기관들은 연준이 물가 안정 목표에만 집중하기보다는 경제 활동 지원과 금융 시장 안정으로 초점을 옮겨가길 바라고 있다. 이는 단순한 금리 인하에 대한 희망을 넘어서, 경기 침체 가능성을 완화하고 기업들의 투자와 소비 심리를 되살리기 위한 기대감이 반영된 것이다.

제롬 파월 의장의 기자회견은 이런 기대와 현실 사이에서 중요한 변수가 될 전망이다. 만약 파월 의장이 여전히 "인플레이션 경계"를 강조하며 긴축 기조를 유지하겠다는 신호를 보낸다면, 시장은 실망감과 함께 또 한 번의 조정을 겪을 수 있다. 반면, 경제 상황에 대한 낙관적인 평가와 함께 "데이터에 따라 유연하게 대응하겠다"는 발언이 나온다면, 시장은 이를 완화적 스탠스로 해석하고 반등의 발판으로 삼을 가능성이 크다.

LSEG(런던증권거래소 그룹) 데이터에 따르면, 금리선물 시장은 연말까지 75bp(0.75% p) 금리 인하 가능성을 반영하고 있다. 이는 연준이 금리 정책을 완화 쪽으로 전환할 것이라는 강한 기대를 나타낸다. 그러나 연준이 시장의 기대에 무조건 부합하기보다는 물가 안정과 경기 둔화 사이에서 균형을 찾으려 한다면, 시장과의 ‘엇박자’가 불가피할 수 있다. 만약 파월 의장이 이러한 기대에 선을 긋고 긴축 기조를 고수할 경우, 시장은 또 한 번 큰 충격을 받을 가능성이 있다.

결국, 연준의 금리 동결은 현재로서는 안정 신호일 수 있지만, 장기적으로 시장을 안심시키기엔 충분하지 않을 가능성이 크다. 파월 의장이 어떤 톤과 방향성을 제시하느냐에 따라, 시장의 반응은 극명히 갈릴 것이다.

관세와 금리, 월가의 대응 전략

현재 월가는 두 가지 주요 고민에 직면해 있다. 첫째, 관세 인상으로 인한 기업 수익성 악화와 소비자 부담 증가이다. 이는 기업들의 원가 상승을 초래하고, 결국 소비자 가격 상승으로 이어져 소비자들의 구매력을 약화시킬 위험이 있다. 이로 인해 경제 둔화가 가속화될 가능성이 커지고 있다.

둘째, 금리 정책의 불확실성이다. 연준이 금리를 동결하거나 인하한다고 해도, 관세 충격이 지속된다면 시장 안정은 어려울 것이다. 관세가 계속해서 경제에 부정적인 영향을 미친다면, 금리 인하만으로는 충분한 효과를 기대하기 어렵다.

이에 따라 대형 투자기관들은 시장 전망을 하향 조정하고 있다. 골드만삭스는 S&P 500의 2025년 목표치를 기존 6500에서 6200으로 하향 조정했으며, 야데니 리서치는 7000에서 6400으로 목표를 낮췄다. 이러한 조정은 단순히 연준의 금리 정책 변화 가능성뿐만 아니라, 장기화된 관세 갈등에 따른 불확실성을 반영한 결과다. 관세가 장기적으로 경제 전반에 미치는 영향과 금리가 향후 어떻게 변화할지에 대한 불확실성은 월가의 투자 전략에 큰 영향을 미치고 있다.

금리와 관세, 경제 방향을 결정짓는 변수

현재 시장이 회복세를 보이려면 두 가지 중요한 시나리오가 필요하다. 첫 번째는 연준의 금리 정책 완화 신호다. 만약 파월 의장이 연내 금리 인하 가능성을 시사하면서 시장의 기대에 부응한다면, 이는 투자자들에게 긍정적인 신호로 작용할 수 있으며, 증시는 반등할 가능성이 크다. 금리가 낮아지면 기업들의 자금 조달 비용이 줄어들고, 소비자들의 소비 여력도 높아져 경제 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.

두 번째 시나리오는 관세 갈등의 완화다. 트럼프 전 대통령의 강경한 관세 정책이 지속될 경우, 기업들은 지속적인 원가 상승에 직면하게 되고, 이는 결국 기업 수익성 악화와 소비자 부담 증가로 이어진다. 또한, 관세로 인해 글로벌 공급망의 차질이 계속될 경우, 이는 생산성 저하와 물가 상승을 초래할 수 있다. 이 경우, 연준의 금리 조정만으로는 경제 전반의 불안정성을 해결하기 어려운 상황이 될 것이다.

현재 시장은 단순히 금리 변동에만 반응하는 것이 아니라, 복합적인 변수들을 동시에 고려해야 하는 상황이다. 파월 의장의 금리 정책 변화가 시장 방향성을 바꿀 수 있지만, 관세 정책의 지속적인 불확실성이 존재하는 한, 시장의 불안정성은 쉽게 해소되지 않을 것이다. 경제 회복을 위한 조건은 금리와 관세, 두 축의 균형을 맞추는 것이다. 시장은 이제 금리뿐만 아니라 관세와 같은 정책 변화도 중요한 변수로 인식하고 있으며, 이는 앞으로의 경제 전망에 중요한 영향을 미칠 것이다.