5월 15일 오전장 체크포인트
52주 신고가가 쏟아지는 오늘
다음주(5/18~22) 전략: 하반기 알파를 찾아서
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* 다음주 국내증시는 마디 지수대 KOSPI 1,900pt선 안착을 모색하는 중립수준의 주가흐름 전개를 예상(1,900~1,950pt). 차주 시장 초점은 양회(21일 정협, 22일 전인대 예정)를 전후한 중국 정책 변수에 집중될 전망. 내우외환격 매크로 이중고에 직면한 중국의 선택은, 안으론 내수 총력부양과 밖으론 대미 무역합의 이행으로 구체화될 것. 이번 양회를 분기로, 1) 탄력적 통화완화, 2) 확장적 재정투자, 3) 선택적 소비부양 등 Policy-mix 전면화와, 4) 즉각적인 농산물 수입확대, 지재권/기술이전 관행 근절, QFII/RQFII 외국인 투자한도 철폐 등의 유화적 제스쳐가 뒤따를 것이라 보는 이유. 글로벌/EM 매크로 하방압력에 대응하는 'Beijing Put'이 구체화되는 터닝 포인트인 셈
* 궁금한 점은 하반기 포트폴리오 대응전략 판단. 코로나19 조기극복과 V자 형태의 즉각적인 글로벌 경기회복이 전제되지 않는 이상 국내증시 실적/밸류/인덱스의 추가확장 여지는 제한적. 하반기 증시 대응전략 초점을 인덱스 베타 플레이보단 업종/종목 옥석 가리기에 근거한 알파 플레이에 집중해야하는 이유. 포트폴리오 전략 방점을 내수 소비재(커뮤니케이션/Bio/중국 소비재)를 알파의 근간으로 삼고, 이후 경기회복을 겨냥한 EM 정책 민감 수출 자본재(소재/산업재 씨클리컬) 길목 지키기에 집중. 첫째, 1) 글로벌 언택트 Biz 개화, 2) 중국 소비부양, 3) 한국판 뉴딜 경기대응의 삼중수혜 가능성은 커뮤니케이션(SW/통신/미디어), Bio 대형주, 음식료를 필두로 한 내수 소비재 프리미엄 밸류의 당위성을 제공할 것. 둘째, 1) 코로나19 안전지대, 2) 수출 소비재(IT/자동차) 모멘텀 부재 환경, 3) G2를 위시한 주요국 글로벌 인프라스트럭쳐 관련 재정투자 확대 여지 등은 씨클리컬 바텀피싱 필요성을 역설. 셋째, 하반기 외국인 KOSPI200 지수선물 러브콜 부활의 계절성은 시장 안전지대로서 대형 고배당주 및 우선주 괄목상대를 지지
# 미국
트럼프 대통령, 중국과 단교 가능성 언급하며 이 경우 5,000억달러를 절감할 수 있다고 밝힘. 뉴욕증권거래소, 미국 회계 규정을 준수하지 않는 뉴욕증권거래소, 나스닥 상장 중국 기업을 주시하고 있다고 언급. 더불어 실업률은 9월까지 10% 이상으로 예상. 3분기는 경제 전환 분기가 될 것이며 2021년에 재차 확대될 것이라고 강조
므누신 美 재무장관, 경제 재개를 신중하고 안전하게 할 경우 3분기부터 경제가 개선될 것으로 예상. 민주당이 제안한 3조달러 규모 경기부양책에 대해 자금이 필요할 경우 지원에 나설 것이지만 현재로서는 시간이 필요하다고 강조
카시키리 미니애폴리스 연은 총재, 고용지표 부진과 관련해 실질 실업률은 24~25%까지 오를 수 있으며 V자형 경기 회복은 없을 것으로 전망. 최근 주가 랠리는 연준이 금융 시스템 붕괴를 막았기에 가능했으며 주가 회복은 경제 건전성에 대한 신호를 보여주지 않는다고 지적
캐피탈 이코노믹스, 미구 실업률이 정점에 근접하고 있다고 평가. 실업급여 청구 건수가 비교적 완만하게 증가했으며 이는 복직자 수가 늘어났음을 의미한다며 실업률이 재차 하락할 것을 시사한다고 주장
美 농무부, 중국이 약 2년 만에 미국산 대우, 대두유 수입을 재개했으며 대두 수입 규모는 198,000톤, 대두유는 132,000톤이라고 밝힘
# 중국
中 인민은행, 신용평가사 피치의 영업 허가 발표. 성명을 통해 이번 결정은 미중 1단계 무역합의 이행을 위한 노력이라고 밝힘
# 한국
문재인 대통령, K-유니콘 프로젝트를 추진하겠다고 밝힘. 유망 스타트업을 발굴해 특별 저금리 대출, 보증 신설을 포함해 올해 말까지 2.2조원의 자금을 추가 지원할 것이라고 덧붙임
한국금융연구원, 코로나19 충격에 따른 내수위축과 수출 부진으로 올해 한국 GDP 성장률을 -0.5%로 전망. 코로나19 치료제 개발 전까지 정상적 경제활동이 제약을 받는 만큼 경제위기 장기화에 대비할 경제정책을 추진해야 한다고 강조. 더불어 통화당국은 기준금리가 최저 수준에 도달한 점을 감안해 추가 정책수단을 확충할 필요가 있다고 덧붙임
# 기타
S&P, 코로나19 영향으로 아시아태평양 지역 금융기관 신용 비용이 4,400억 달러 더 늘어날 것으로 예상. 아시아태평양 지역의 신용등급 전망에 대해 부정적 전망(17%)은 긍정적 전망(13%)을 넘어섰다고 지적하며 이는 코로나19, 유가 급락, 변동성에 따른 신용 충격을 반영한다고 밝힘
구로다 BOJ 총재, 코로나19가 경제 및 물가에 하방 압력을 가하고 있으며 인플레이션 모멘텀을 일시적으로 잃을 수 있다고 평가. 더불어 필요 시 금리 인하, 자산 매입 확대, 시장운영 강화 등을 포함해 추가 조치를 취할 것이라고 덧붙임
베일리 BOE 총재, 현재로서 마이너스 금리 정책은 검토하지 않을 방침이라고 밝힘. 마이너스 금리 도입을 위해서는 시장과의 대화가 광범위하게 이루어져야 한다고 주장
아베 日 총리, 49개 광역 지역 가운데 39개 지역에 대해 긴급사태 조치 해제 발표. 코로나19 시대에 맞게 일상을 시작해야 하며 바이러스 감염 증가 속도가 빨라질 경우 두 번째 긴급사태를 선언할 수 있다고 강조
# 경제지표
日 4월 M2(전년비), 발표치 3.7%. 예상치 3.4%. 이전치 3.3%
美 주간 신규실업수당청구건수(천건), 발표치 2,981. 예상치 2,500. 이전치 3,176
① 소니 (전일 대비 -4.3%)
- 4분기(회계기준) 1.75조엔 (-18% YoY), EPS 10.1엔 예상하회
- COVID-19은 TV 부분에 가장 큰 타격을 주었으며 다른 사업부로 영향 확대 전망
- 4분기 스마트폰 판매량 40만대(-64% YoY)로 전자전환
- 연간 가이던스 미제시 하였으나 연간 영업이익은 최소 30% 감소 전망 언급
- 이미지센서는 다중렌즈를 사용하는 하이엔드 스마트폰 감소로 이익감소 전망
- PS5와 함께 PS 독점 게임 브랜드 플레이스테이션 스튜디오 출범 예정
② SMIC (전일 대비 +0.2%)
- 1분기 매출액 9억달러(+35.3% YoY), EPS $0.06 예상상회
- 기대 이상의 수요와 시장점유율 확대로 분기 최대매출액 기록
- 2분기 매출액 +3-5% QoQ 증가 전망
- CAPEX는 43억달러로 기존대비 11억달러 상향
③ 애플 (전일 대비 -1.2%)
- AirPods 제조사 Luxshare에게 메탈케이싱 Catcher에 투자 권유, Foxconn 이원화 시사
- 4가지 새로운 색상의 파워비치 프로 출시 전망
- 알라바마 지역의 2개 애플스토어 미국 내 첫 재 영업 준비
- 2021년 iPhone 일부 모델은 충전단자가 없는 완전 무선모델 가능성
④ 엔비디아 (전일 대비 -0.3%)
- BMW와 AI를 도입한 물류 로봇 개발 협력
⑤ AMD (전일 대비 -2.9%)
- 16GB HBM2를 탑재한 전문가용 Radeon Pro VII를 발표
- Ryzen 4700 APU 벤치마크 포착, 8코어 16스레드
◆이번에는 ASCO..초록에서 새로운 데이터 공개
- 치열한 경쟁 속 OS와 PFS, ORR 등으로 강점 내세워
http://m.medipana.com/news_viewer.asp?NewsNum=256849
◆레고켐바이오, 영국 익수다에 ADC 항암제 기술이전
- 선급금 약 61억 포함 총 2784억 규모
https://newsis.com/view/?id=NISX20200514_0001024590&cID=13001&pID=13000
◆항암제 스타트업에 3대 다국적社 ‘러브콜’
- 노바티스·화이자·MSD 신계열 항암제 개발 FoRx에 투자
http://www.bosa.co.kr/news/articleView.html?idxno=2126700
◆BMS, CAR T세포 면역치료제 FDA 비토 통보
- 다발성 골수종 치료제 이데셀..재신청 추진
http://www.yakup.com/news/index.html?mode=view&pmode=&cat=16&cat2=&cat3=&nid=244240&num_start=0
◆글로벌 바이오제약사 코로나19 백신 대량생산 현실화 모색
- 파트너쉽 구축 통해 공급계획 수립 등
http://www.pharmnews.com/news/articleView.html?idxno=100496
◆렘데시비르보다 수백배 강력한 코로나19 억제물질 국내 발견
- 한국파스퇴르연구소, 췌장염 치료제 성분 '나파모스타트' 효능 규명
http://www.dailymedi.com/detail.php?number=856111&thread=22r05
◆베링거, 항체 기반 망막질환 치료제 개발 제휴
- 스위스 제약사 CDR-라이프와 합의
http://www.yakup.com/news/index.html?mode=view&pmode=&cat=16&cat2=&cat3=&nid=244291&num_start=0
증권사 레포트 없는 1분기 실적특징주
<엘오티베큠>
- 전일 1Q 분기보고서 공시, 매출액 YoY 52%, 영업이익 YoY 1466% 증가하며 2018년 2분기 이후 최대 실적 기록. 주가는 당시 대비 -30% 상황
- 실적 턴어라운드에도 수주잔고는 사상 최대 수준 확보. 반도체 및 OLED 용 진공펌프 국산화 수혜
- 1~3월 자사주 매입 진행. 1분기 연환산 PER 4.6배
[핫!리포트]
1. 씨젠(096530), 1분기는 시작에 불과하다. COVID19 최대 수혜주
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560095
2. 삼성SDI(006400), 외형성장과 수익성 개선 동반
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560118
3. 이마트(139480), 1Q20 리뷰 : 방향성을 다시 한 번 확인
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560134
4. 와이지엔터테인먼트(122870), 시가총액 1조원의 꿈을 확인할 트레져12 7월 데뷔
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560094
5. 인트론바이오(048530), 대체육 원천기술 보유
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560053
6. 신세계인터내셔날(031430), 1Q20 Review: 외산 강세 vs 국산 부진
http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=560065
코스맥스 1Q20 Review
: 예상을 넘어서
# 자료원문보기 : https://bit.ly/3fPJcI7
■ 1Q20 Review : 컨센서스 상회, 손세정제 가동률 상승 기대
. 연결 매출 3,285억원(YoY+0.2%), 영업이익 160억원(YoY+18%)을 기록
. 국내법인의 수익성이 급증함에 따라 컨센서스 영업이익 82억원을 96% 상회
1. 국내법인
. 매출 2,020억원 (YoY+6%), 영업이익 164억원(YoY+112%)
. 수주 상위 고객사의 물량 확대 및 손소독제 수요 급증으로 전년동기비 성장
. 손소독제 매출이 140억원(매출비중 7%)까지 확대되며 외형성장을 견인
2. 중국법인
. 매출 874억원(YoY-15%), 합산 순손실 5억원
- 상해법인 매출 634억원(YoY-22%, QoQ-46%)
. 매출은 영업일수 하락 및 오프라인 고객사의 늦은 회복
- 광저우법인 매출 250억원(YoY+14%, QoQ-25%)
. 영업일수 부족에도 온라인 고객사의 주문이 급증
3. 미국법인
. 매출 328억원 (YoY-26%), 합산 손실 76억원
. 3월부터 코로나 영향으로 고객사 주문이 감소
. 전년동기 기저효과 부담(1Q19 47% 성장) 존재
. 2분기부터는 위생용품 생산이 본격화됨에 따라 손실 축소 효과가 나타날 것으로 기대
1) USA법인 매출 171억원(YoY-29%), 순손실 -33억원
2) 누월드 매출 206억원(YoY+3%), 순손실 -43억원
■ 투자의견 BUY, 목표주가 132,000원으로 상향
- 상향의 근거
1. 2020년 EPS를 6% 상향했으며, Target P/E 22x(동종기업 평균 P/E 대비 30% 할인. 기존 20x 적용)를 적용하여 산출
2. 코스맥스는 코로나19로 인해 변화되는 구간에서도 기회를 모색하여 예상을 넘어서는 성과를 기록
- 2분기에도 손세정제 수주는 지속되고 있으며, 미국과 인도네시아에서도 생산 중
- 미국은 하반기에 세정제/소독제 등의 위생용품 생산으로 가동률 상승이 기대되며, 손익분기점을 넘어서는 기반이 될 것
- 중국과 한국은 온라인 고객사 중심으로 수요가 빠르게 회복되고 있어 화장품 수주 동향 또한 견고한 상황
- 기업가치는 동반 상승할 것으로 현재 주가는 12M fwd P/E 15x 수준. 밸류에이션 매력도 높음
★ 파인테크닉스(106240.KQ): 상반기 숫자는 무의미, 오로지 폴더블 부품 생산만이 중요 ★
원문링크: https://bit.ly/3bvG2WJ
1. 투자의견 BUY, 목표주가 6,150원 유지
- 폴더블 스마트폰 시장이 개화기로 접어듦에 따라 국내외 완성폰 업체들의 스마트폰 출하대수는 지속적으로 증가할 전망
- 1) 고객사의 출하량 동반 성장, 2) 파인테크닉스의 기술력으로 인한 고객사 다변화가 기대되며 2020년을 기점으로 높은 실적 성장세가 이어질 것이라 예상
2. 1Q20 Review: 좋아질 일만 남았다
- 2020년 1분기 연결실적은 매출액 335억원(+7.6%, YoY)과 영업이익 7억원(+18.1%, YoY)을 시현
- 해외 공장의 매출액은 전 분기 대비 48.7% 상승하며 꾸준한 성장세를 이어감
- 다이캐스팅 제품의 부진으로 인해 국내 공장의 매출액이 하락하며 연결 매출액은 전년 동기 대비 소폭 상승에 그침
- 영업이익 또한 다소 아쉬운 성장이었으나 1) 미회수로 손실처리되며 수익성을 훼손했던 인도 수출 대금이 환입만을 남겨두고 있다는 점 2) 해외 공장 물량 확대가 기대된다는 점으로 인해 하반기로 갈수록 영업실적 개선 흐름이 뚜렷해질 것
3. 2020년 실적은 상저하고의 흐름 보일 전망
- 2020년 실적은 매출액 1,975억원(+47.1%, YoY)과 영업이익 169억원(+143.9%, YoY)으로 추정
- 1분기 매출 성장은 다소 주춤했으나 하반기 폴더블 스마트폰 신규 모델 출하가 예상됨에 따라 상저하고의 실적 흐름을 보일 전망
