2025년 워렌 버핏의 황금 투자 지혜 9가지!
Berkshire Hathaway의 회장 겸 CEO 워렌 버핏은 토요일 연례 서한에서 주주들에게 94세인 자신이 지정된 후계자인 Greg Abel에게 자리를 넘기기까지 "오래 걸리지 않을 것"이라고 상기시켰습니다.
"Warren Buffett은 '그렉은 버크셔의 CEO가 매년 주주들에게 진정한 책임감을 가지고 소통해야 한다는 우리 회사의 핵심 가치를 온전히 이해하고 있습니다. 또한 Greg Abel은 주주들에게 한 번 허위 정보를 제공하기 시작하면, 결국 자신의 거짓말을 스스로 믿게 되어 자기 자신마저 속이게 된다는 사실도 잘 알고 있습니다'라고 밝혔습니다."
버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO Warren Buffett은 토요일 연례 서한에서 94세인 자신이 지정된 후계자 Greg Abel에게 자리를 물려주기까지 "이제 얼마 남지 않았다"고 주주들에게 언급했습니다.
자신의 개인적 신념과 인간관계, 그리고 글로벌 기업의 실적에 관한 폭넓은 내용을 담은 서한에서 Warren Buffett은 버크셔 해서웨이가 작년에 "미국 정부가 어떤 기업으로부터도 - 심지어 시장 가치가 수조 달러에 달하는 미국 기술 대기업들로부터도 - 한 번도 받아본 적 없는 엄청난 규모의 법인세를 납부했다"는 사실을 자랑스럽게 강조했습니다.
작년에 버크셔는 미국 국세청(IRS)에 총 268억 달러에 달하는 세금을 네 차례에 걸쳐 납부했습니다. "이는 미국 기업들이 전체적으로 납부한 세금의 약 5%에 해당하는 금액입니다. 여기에 더해 우리는 해외 정부들과 미국 내 44개 주에도 상당한 규모의 소득세를 납부했습니다"라고 Warren Buffett은 설명했습니다.
"Warren Buffett은 '만약 버크셔가 2024년 내내 - 2024년은 leap year이었으니 366일 밤낮으로 - 20분마다 Treasury에 100만 달러 수표를 보냈다 하더라도, 우리는 여전히 연말에 연방정부에 상당한 금액을 빚지고 있었을 것입니다. 실제로 Treasury가 우리에게 잠시 숨을 돌리고, 잠도 좀 자고, 2025년 세금 납부를 준비하라고 말해주려면 1월 중순은 되어야 했을 겁니다'라고 덧붙였습니다. Warren Buffett은 'Uncle Sam'(미국 정부의 별칭)이 이 자금을 현명하게 사용하여 '인생에서 불운을 겪는' 이들을 돌봐주길 당부했습니다.
Warren Buffett이 60년 전 당시 어려움을 겪고 있던 섬유 사업이었던, 버크셔 해서웨이를 인수했을 때, 회사는 income tax를 한 푼도 납부하지 않았다고 그는 언급했습니다.
회사의 performance에 관해서는, "2024년에 버크셔는 우리의 189개 운영 사업체 중 53%가 earnings 감소를 보고했음에도 불구하고 제가 예상했던 것보다 더 좋은 성과를 거뒀습니다. 우리는 Treasury Bill yields가 개선되고 이러한 liquidity가 매우 높은 short-term securities 보유를 크게 늘리면서 예상대로 investment income이 크게 증가하는 덕을 보았습니다"라고 Warren Buffett은 썼습니다.
버크셔는 2023년 373.5억 달러와 비교해 2024년에는 474억 달러의 operating earnings를 보고했습니다. 회사의 annual meeting은 5월 3일로 예정되어 있으며, 이 때 Warren Buffett, Greg Abel, 그리고 버크셔의 insurance operations 부문 vice chairman인 Ajit Jain이 주주들의 질문에 답변할 예정입니다.
그 동안, 버크셔의 annual report를 소개하는 Warren Buffett의 최신 주주 서한에서 나온 9가지 투자 및 비즈니스 지혜를 소개합니다. 보고서에 따르면, 회사는 1965년부터 2024년까지 S&P 500의 10.4%와 비교해 19.9%의 compounded annual gain을 기록했습니다.
1. 하나의 위대한 결정을 과소평가하지 마세요.
"단 한 번의 성공적인 결정은 시간이 지남에 따라 숨 막힐 정도로 큰 차이를 만들 수 있습니다. GEICO를 비즈니스 의사 결정으로, Ajit Jain을 경영 의사 결정으로, 그리고 찰리 멍거를 하나뿐인 파트너이자 개인 고문이자 변함없는 친구로 찾은 저의 행운을 생각해 보세요."라고 Buffett은 그의 작고한 비즈니스 파트너이자 멘토이며 Berkshire 부회장이었고 2023년에 사망한 사람을 인용하며 말했습니다.
"실수는 사라지지만, 승리는 영원히 꽃 피울 수 있습니다."
(*역자주) 워렌 버핏은 인생에서 단 한 번의 위대한 결정이 얼마나 큰 영향을 미칠 수 있는지 강조합니다. 그는 GEICO 인수, Ajit Jain 영입, 그리고 찰리 멍거와의 파트너십을 예시로 들면서, 이러한 결정들이 Berkshire Hathaway의 성공에 결정적인 역할을 했다고 말합니다. 또한, 실수는 잊혀지지만, 성공은 영원히 지속된다는 점을 강조합니다.
2. 주식이 최고다.
"일부 평론가들이 현재 Berkshire의 비상한 현금 보유고로 보는 것과는 달리, 여러분의 돈의 대부분은 여전히 주식에 있습니다. 이러한 선호는 변하지 않을 것입니다. 작년에 시장성 있는 주식 소유 규모가 3540억 달러에서 2720억 달러로 감소했지만, 비상장 통제 주식의 가치는 다소 증가했으며 시장성 포트폴리오의 가치보다 훨씬 더 높습니다."라고 Buffett은 말했습니다.
"Berkshire 주주들은 우리가 그들의 돈의 상당 부분을 주식, 주로 미국 주식에 영원히 투자할 것이라는 점을 확신할 수 있습니다. 비록 이들 중 다수는 중요한 국제 사업을 가지고 있을 것입니다. Berkshire는 통제되는 사업이든 부분적으로 소유된 사업이든, 좋은 사업의 소유보다 현금성 자산의 소유를 선호하지 않을 것입니다."
회장은 Berkshire의 주식 활동이 "양손잡이"라고 언급하며, 수백억 달러 상당의 189개 자회사의 지분 중 최소 80%, 보통 100%를 통제하고 있으며, 주요하고 수익성이 높은 상장 기업의 주식도 보유하고 있습니다. Buffett은 자회사 중에서 "우리는 큰 부담이 되는 것을 소유하고 있지 않지만, 구매하지 말았어야 할 것들이 꽤 있습니다."라고 썼습니다.
(*역자주): 워렌 버핏은 Berkshire Hathaway의 투자 전략에 대한 확고한 믿음을 드러냅니다. 그는 현금 보유량이 많다는 일각의 지적에도 불구하고, 여전히 주식 투자를 선호하며, 특히 좋은 사업을 소유하는 것을 현금성 자산보다 우선시한다고 강조합니다. 또한, Berkshire Hathaway가 다양한 자회사와 상장 기업에 투자하는 "양손잡이" 전략을 구사하고 있음을 밝힙니다. 일부 아쉬운 투자도 있지만, 전반적으로 긍정적인 투자 포트폴리오를 유지하고 있음을 시사합니다.
3. 좋은 사업과 재능 있는 사람들은 견딜 수 있다.
"사업체는 물론 바람직한 재능을 가진 개인도 자국 국민이 상품이나 서비스를 원하는 한, 일반적으로 통화 불안정에 대처할 방법을 찾을 것입니다. 개인적인 기술도 마찬가지입니다. 운동 능력, 훌륭한 목소리, 의료 또는 법률 기술 또는 어떤 특별한 재능과 같은 자산이 부족한 저는 평생 동안 주식에 의존해야 했습니다. 사실, 저는 미국 기업의 성공에 의존해 왔으며 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다."
(*역자주) 워렌 버핏은 좋은 사업과 재능 있는 사람들은 어려움을 극복하고 번성할 수 있다는 믿음을 나타냅니다. 그는 국민들이 필요로 하는 상품이나 서비스를 제공하는 기업은 통화 불안정에도 잘 대처할 수 있다고 말합니다. 또한, 특별한 재능이 없는 자신은 미국 기업의 성공에 의존해 왔으며 앞으로도 계속 그럴 것이라고 밝힙니다. 이는 그의 가치 투자 철학을 뒷받침하는 내용으로, 장기적으로 성장할 수 있는 좋은 기업에 투자하는 것이 중요함을 강조합니다.
4. 화려한 학위는 중요하지 않다.
Buffett은 Berkshire 자회사의 CEO 선정에 대한 자신의 생각을 밝혔습니다.
"저는 운 좋게도 훌륭한 세 곳의 대학에서 교육을 받을 수 있었습니다. 그리고 평생 학습을 열렬히 믿습니다. 그러나 저는 사업적 재능의 아주 많은 부분이 후천적인 노력보다 선천적으로 타고난 것이라는 사실을 관찰했습니다."
(*역자주): 워렌 버핏은 Berkshire Hathaway 자회사의 CEO를 선발할 때 학벌보다 타고난 사업적 재능을 중시한다는 점을 강조합니다. 그는 명문 대학에서 교육을 받았고 평생 학습을 옹호하지만, 사업적 성공에 있어서는 선천적인 재능이 후천적인 노력보다 더 중요하다는 견해를 밝힙니다. 즉, 학벌이나 교육 배경에 얽매이지 않고, 실질적인 능력과 잠재력을 가진 인재를 발굴하는 것이 중요하다는 의미입니다.
5. 재투자가 배당보다 낫다.
Berkshire의 기록적인 IRS 납부를 가능하게 한 중요한 요인은 1965년부터 2024년까지 주주들이 단 한 번의 현금 배당금만 받았다는 것이라고 Buffett은 썼습니다.
1967년 1월 3일, 회사는 유일한 배당금을 지급했습니다. "왜 내가 이 행동을 Berkshire 이사회에 제안했는지 기억이 안 납니다. 이제는 악몽처럼 느껴집니다."라고 CEO는 썼습니다. "60년 동안 Berkshire 주주들은 지속적인 재투자를 지지했고, 그것이 회사가 과세 소득을 구축할 수 있게 했습니다. 미국 재무부에 대한 현금 소득세 납부는 처음 10년 동안은 미미했지만, 현재 총 1010억 달러 이상이며, 계속 증가하고 있습니다."
"매우 미미한 방식으로 Berkshire 주주들은 배당금을 포기함으로써 미국 경제의 기적에 참여했고, 소비하기보다는 재투자하기로 선택했습니다. 원래 이 재투자는 작고 거의 의미가 없었지만, 시간이 지남에 따라 저축의 지속적인 문화와 장기 복리 효과의 마법이 결합되어 크게 성장했습니다."
(*역자주): 워렌 버핏은 Berkshire Hathaway의 성공 요인 중 하나로 배당금 지급 대신 이익을 재투자에 집중한 전략을 꼽습니다. Berkshire Hathaway는 1965년부터 2024년까지 단 한 번의 배당금만 지급했을 정도로 재투자를 중시했습니다. 버핏은 배당금을 지급했던 과거를 후회하며, 주주들이 배당금을 포기하고 재투자를 선택함으로써 Berkshire Hathaway가 과세 소득을 늘리고 미국 경제의 기적에 참여할 수 있었다고 설명합니다. 또한, 초기에는 미미했던 재투자가 장기적으로 복리 효과를 통해 크게 성장했다는 점을 강조합니다. 즉, 단기적인 이익보다 장기적인 성장을 위한 재투자가 더 중요하다는 메시지를 전달합니다.
6. 훌륭한 주식의 바겐세일 시점을 찾아라.
Berkshire 자금이 자회사에 더 많이 투자되지만, "우리는 Apple, American Express, Coca-Cola 및 Moody's와 같은 유명한 아주 크고 수익성이 높은 사업체의 작은 지분을 소유하고 있습니다. 이러한 회사의 상당수는 운영에 필요한 순유형자본에 대해 매우 높은 수익을 올립니다."라고 Buffett은 언급했습니다.
"당연히 정말 뛰어난 사업체는 전체를 제공하는 경우가 거의 없지만, 이러한 보석의 작은 부분을 월요일부터 금요일까지 월스트리트에서 구매할 수 있으며, 아주 가끔 염가로 판매됩니다."
"우리는 주식 투자 수단을 선택할 때 공정하며, 여러분과 제 가족의 저축을 가장 잘 활용할 수 있는 곳에 따라 어느 것이든 투자합니다. 종종 매력적인 것이 없어 보이지만, 매우 드물게 기회에 깊이 빠져 있는 자신을 발견합니다."라고 Buffett은 말했습니다. "Greg은 Charlie처럼 그러한 때에 행동하는 능력을 생생하게 보여주었습니다."
(*역자주): 워렌 버핏은 Berkshire Hathaway의 투자 전략으로 훌륭한 주식을 염가에 매수하는 것을 강조합니다. 그는 Apple, American Express, Coca-Cola, Moody's와 같이 높은 수익을 올리는 기업의 소량 지분을 소유하고 있으며, 이러한 훌륭한 기업 전체를 인수하는 것은 어렵지만, 주식 시장에서 가끔씩 염가로 판매될 때를 노려 매수한다고 설명합니다. 또한, Berkshire Hathaway는 주식 투자 수단을 선택할 때 공정하며, 가족의 저축을 가장 잘 활용할 수 있는 곳에 투자한다는 점을 밝힙니다. 그는 시장 상황이 매력적이지 않을 때도 있지만, 드물게 기회가 찾아오며, Greg Abel이 과거 Charlie Munger처럼 중요한 순간에 적절한 투자를 결정하는 능력을 보여주었다고 언급하며, Berkshire Hathaway의 미래에 대한 믿음을 드러냅니다.
7. 실수를 빠르게 수정하라.
"때로는 Berkshire를 위해 인수한 사업의 미래 경제성을 평가하는 데 실수를 저질렀습니다. 이는 모두 잘못된 자본 배분의 사례입니다. 이는 시장성 있는 주식(우리는 이를 사업체의 부분 소유로 간주합니다)과 회사의 100% 인수에 대한 판단 모두에서 발생합니다."
"다른 때에는 Berkshire가 고용하는 경영진의 능력이나 충성도를 평가할 때 실수를 저질렀습니다. 충성도에 대한 실망은 재정적 영향 이상으로 상처를 줄 수 있으며, 이는 실패한 결혼에 가까운 고통일 수 있습니다. 인사에 대한 결정에서 적절한 타율을 유지하는 것만이 기대할 수 있는 전부입니다. 가장 큰 죄악은 실수를 수정하는 것을 미루거나 Charlie Munger가 'thumb-sucking'라고 부른 행위입니다. 문제는 사라지기를 바랄 수 없다고 그는 말했습니다. 불편하더라도 조치가 필요합니다."
(*역자주): 워렌 버핏은 투자 및 경영 결정에서 실수를 인정하고, 이를 신속하게 수정하는 것이 중요하다고 강조합니다. 그는 Berkshire Hathaway가 인수한 사업체의 미래 경제성을 잘못 평가하거나, 고용한 경영진의 능력이나 충성도를 잘못 판단하는 실수를 저지를 수 있다고 인정합니다. 특히, 경영진의 충성도 문제는 재정적인 손실뿐만 아니라 심각한 고통을 초래할 수 있다고 경고합니다. 가장 큰 잘못은 실수를 인정하고 수정하는 것을 미루는 것이며, Charlie Munger가 말한 "thumb-sucking(문제 해결을 외면하는 행위)"는 절대 피해야 한다고 강조합니다. 즉, 실수를 인정하고 적극적으로 해결하는 자세가 중요하며, 불편하더라도 필요한 조치를 취해야 한다는 메시지를 전달합니다.
8. '긍정적인 말만 하는 것'를 경계하라.
"2019-23년 동안 저는 여러분에게 보내는 편지에서 'mistake(실수)' 또는 'error(오류)'라는 단어를 16번 사용했습니다. 다른 많은 거대 기업은 그 기간 동안 어느 단어도 사용하지 않았으며, 일반적으로 'happy talk(긍정적인 말만 하는 것)'를 펼칩니다."라고 Buffett은 썼습니다. 일부 대형 상장 기업은 이사회 회의나 애널리스트 콜에서 'mistake' 또는 'wrong'이라는 단어의 사용을 금지합니다.
"경영진의 완벽성을 암시하는 그 금기는 항상 저를 불안하게 했습니다. 때로는 제한된 논의가 바람직하도록 만드는 법적 문제가 있을 수 있지만요. 우리는 소송이 많은 사회에 살고 있습니다."
(*역자주): 워렌 버핏은 기업 경영진이 실수를 인정하지 않고 "긍정적인 이야기만 하는 경향(happy talk)" 을 경계하라고 조언합니다. 그는 2019년부터 2023년까지 주주들에게 보내는 편지에서 'mistake' 또는 'error'라는 단어를 여러 번 사용했지만, 많은 기업들이 이 단어들을 사용하지 않고 긍정적인 이야기만 한다는 점을 지적합니다. 일부 기업은 이사회 회의나 애널리스트 콜에서 실수나 잘못을 언급하는 것조차 금지하고 있습니다. 버핏은 이러한 경향이 경영진의 완벽성을 암시하는 것으로, 그를 불안하게 만든다고 말합니다. 물론, 법적인 문제로 인해 제한적인 논의가 필요할 수도 있지만, 실수를 솔직하게 인정하고 개선하려는 태도가 중요함을 강조합니다.
9. 미국을 향한 당부: 부디 번영하기를.
Berkshire의 미국 중심 투자에서 벗어난 유일한 예외는 6년 전에 시작한 일본에 대한 소규모 투자입니다. 회사는 작년에 일본 투자를 늘렸습니다.
그럼에도 불구하고 Buffett은 Berkshire의 성공을 미국에 돌리고, 235년 이상에 걸친 미국의 발전을 언급했습니다.
"미국의 과정이 항상 아름다웠던 것은 아닙니다. 우리나라는 저축을 맡긴 사람들을 속여 이용하려는 사기꾼과 선동가가 항상 많았습니다. 하지만 오늘날에도 여전한 그러한 부정행위와 잔혹한 경쟁 또는 파괴적인 혁신으로 인해 결국 실패한 많은 자본 투입에도 불구하고, 미국인들의 저축은 식민지 주민들의 꿈을 뛰어넘는 양과 질의 산출물을 전달했습니다."라고 Buffett은 말했습니다.
"Berkshire의 활동은 현재 우리나라의 모든 구석에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 우리는 끝나지 않았습니다. 회사는 여러 가지 이유로 사라지지만, 인간의 운명과는 달리 노령 자체가 치명적인 것은 아닙니다. Berkshire는 오늘날 1965년보다 훨씬 젊습니다. 그러나 Charlie와 제가 항상 인정했듯이, Berkshire는 미국 외의 어떤 지역에서도 이러한 결과를 달성할 수 없었을 것입니다. 반면에 Berkshire가 존재하지 않았더라도 미국은 지금과 같은 성공을 거두었을 것입니다."라고 그는 썼습니다.
"그러니 고맙습니다, 샘 아저씨. 언젠가 Berkshire의 조카들은 2024년에 우리가 했던 것보다 더 큰 금액을 보내드릴 수 있기를 바랍니다. 현명하게 사용하십시오. 잘못 없이 인생에서 불운을 겪는 많은 사람들을 돌보십시오. 그들은 더 나은 대우를 받을 자격이 있습니다. 그리고 우리가 안정적인 통화를 유지하는 데 당신이 필요하며, 그 결과는 당신의 지혜와 경계심을 모두 필요로 한다는 것을 결코 잊지 마십시오."
(*역자주): 워렌 버핏은 Berkshire Hathaway의 성공이 미국의 경제 시스템과 기회 덕분임을 강조하며, 미국에 대한 감사와 미래에 대한 기대를 표현합니다. 그는 과거의 부정적인 측면과 실패에도 불구하고, 미국인들의 저축과 노력이 괄목할 만한 성과를 이뤄냈다고 평가합니다. 또한, Berkshire Hathaway가 미국 경제에 기여하고 있으며 앞으로도 계속 성장할 것이라고 믿습니다. 마지막으로, 미국 정부에게 재정을 현명하게 사용하고, 소외된 사람들을 돌보며, 안정적인 통화를 유지하기 위해 노력할 것을 당부합니다. 이는 경제적 성공뿐만 아니라 사회적 책임과 건전한 통화 정책의 중요성을 강조하는 메시지입니다.
<출처:thinkadvisor.com>
