동일가중방식의 인덱스에 관심을 가져야 할 시점입니다.
S&P 500® Equal Weight Index는 20년 이상의 실시간 역사에서 S&P 500®보다 더 나은 성과를 보여왔으며, 1970년까지 거슬러 올라가는 가상 백테스트 역사에서도 유사한 장기 초과 수익률을 보였습니다(Exhibit 1 참조). 이러한 관찰은 새로운 것이 아니지만, 대형주 미국 주식에 대한 동일 가중 접근 방식은 현재와 같이 주식 시장이 역사적으로 높은 수준의 시장 집중도를 보일 때 특히 관심을 가질 만합니다.
현재 시장 역학의 맥락에서 이 논문은 S&P 500 Equal Weight Index의 상대적 성과에 대한 잠재적 원천과 동인을 시장 집중도, 섹터, 팩터, 개별 주식 관점에서 광범위하게 요약해 보겠습니다.
■ The Current Market Context
미국 주식 시장은 최근에 강력하게 확장된 추세와 몇몇 메가캡 기업들의 상대적 지배력이 특징입니다. 이는 두 가지 이유에서 동일 가중 전략을 특히 흥미롭게 만들 수 있습니다. 첫째, 집중도와 모멘텀의 추세는 어느 시점에서 반전되는 경향이 있기 때문에(비록 그 시점을 정확히 예측하기 어렵더라도) 동일 가중 전략이 유리할 수 있습니다. 둘째, 시장이 상대적으로 집중되어 있을 때 분산 투자 전략이 더 중요해질 수 있기 때문입니다.
현재 미국 주식 시장이 유난히 집중되어 있다는 점을 여러 가지 방법으로 확인할 수 있습니다.
1. 동일 가중 지수와 시가총액 가중 지수 간의 비교와 관련하여, 2024년 6월 28일 기준으로 S&P 500 구성 종목의 (가중되지 않은) 평균 시가총액은 963억 달러였지만, 반면에 지수 가중 평균 시가총액은 9,986억 달러였습니다. 즉, S&P 500을 추적하는 전략은 포트폴리오 가중 기준으로 동일 가중 전략보다 평균 시가총액이 10배 이상 큽니다.
2. 이 비율(가중 평균 시가총액과 비가중 평균 시가총액 간의 비율)을 "집중도"를 나타내는 지표로 사용하면, 지난 10년 동안 집중도가 급격히 상승하여 최근 반세기 만에 볼 수 없었던 극단적인 수준에 도달한 것을 확인할 수 있습니다(Exhibit 2a 참조).
시장 집중도의 변화는 자연스럽게 동일가중 지수의 성과와 관련이 있습니다. 가장 큰 종목들이 더 나은 성과를 낼 때, 시장은 이러한 종목들에 더 집중되며, 동시에 이러한 대형 종목들이 더 나은 성과를 낸다면, 시가총액 가중 지수는 동일가중 지수보다 더 나은 성과를 보일 것입니다(다른 모든 조건이 동일할 때). 반대로 시장 집중도가 감소하면 동일가중 지수가 더 나은 성과를 낼 것으로 예상됩니다. 이 점을 입증하기 위해 Exhibit 2b에서는 Exhibit 2a에서 보여준 시장 집중도와 S&P 500 동일가중 지수와 S&P 500의 총수익률 비율을 겹쳐서 나타내고 있습니다. 이들 간의 부정적인 상관관계가 뚜렷하게 보입니다. (참고: 파란색으로 표시된 시계열이 하락할 때 동일가중 지수는 아웃퍼펌합니다.)
이러한 추세가 실제로 언제, 어떻게 반전될지는 미국 주식 시장의 더 넓은 현상, 즉 모멘텀과 연결될 수 있습니다. 구체적으로, 최근 가장 큰 종목들이 더 나은 성과를 낸 것은 특히 지난 1년 동안 미국 주식 성과에서 "모멘텀" 요인의 강세의 일부분입니다. 이러한 추세가 얼마나 극단적인지 보기 위해, Exhibit 3은 S&P 500 Momentum Index(S&P 500 구성 종목 중 가장 강한 긍정적 가격 추세를 보이는 상위 20%로 구성된 지수)의 12개월 상대 성과(S&P 500 대비)를 보여줍니다. 2024년 6월 28일 기준으로, 모멘텀 지수는 총수익 기준으로 S&P 500을 30% 이상 초과 성과를 냈습니다. 이 극단적인 상대 성과 수준은 1990년대 후반의 "닷컴 버블"과 함께한 과도한 열기와 일치하며, 주목할 만하게도 그 후 얼마 지나지 않아 이와 같은 급격한 반전이 일어났습니다.
후속 섹션에서 모멘텀 요인과 동일가중 지수의 상대 성과 간의 관계에 대한 추가 증거를 제시할 것입니다. 현재로서는 이들이 자연스럽게 역관계를 가진다는 점을 언급하는 것으로 충분하며, 이는 동일가중 접근법의 잠재적 가치를 평가할 때 모멘텀 전략의 성과를 모니터링하는 것이 중요할 수 있음을 강조합니다.
현재 환경에서 동일가중 접근법의 잠재적 관련성에 대한 마지막 언급으로, 만약 S&P 500이 소수의 대형 종목에 의해 거의 독점적으로 주도된다면, 이 벤치마크는 이러한 대형 종목들이 가장 민감한 특이적(체계적이지 않은) 리스크와 더 일치하는 방식으로 작동하기 시작할 수 있다는 점을 고려해야 합니다. 이러한 현상이 이미 나타나고 있는 한 가지 방식은 장기 금리에 대한 민감성에서 찾을 수 있습니다. 최근 월스트리트 저널이 지적한 바와 같이, 벤치마크 10년 만기 미국 국채 수익률의 일일 변동과 S&P 500 또는 그 동일가중 버전 간의 상관관계는 보통 거의 동일하지만, 최근에 이들이 분리되고 있습니다. Exhibit 4는 2001년 6월부터 2024년 6월까지 각 지수와 벤치마크 수익률 간의 100일 간의 상관관계를 보여줍니다.
종합적으로 볼 때, 현재 미국 주식 시장은 매우 높은 수준의 집중도를 보이고 있으며, 개별 종목 성과에서 유난히 극단적인 추세와 더불어 S&P 500의 동일가중 버전과 시가총액 가중 버전 간의 리스크 특성에서 잠재적 차이가 나타나는 초기 징후가 관찰되고 있습니다. 소수의 메가캡 종목에 대한 시장 집중 리스크를 관리하는 한 가지 방법은 이들 고성과 종목에서 벗어나 리밸런싱을 하고, 동일가중 접근법의 잠재적인 분산 효과를 누리는 것입니다. 따라서 S&P 500 동일가중 지수에 대한 검토가 시기적절할 수 있습니다. 현재 환경에 대한 분석은 다음 섹션에서 제시될 장기 역사적 추세에 대한 추가 증거로 더욱 강화될 수 있습니다.
■ Historical Outperformance of Equal Weight
Exhibit 1에서 소개된 바와 같이, S&P 500 동일가중 지수는 절대적 및 상대적 측면에서 장기적으로 우수한 성과를 보여주었으며, 2003년 1월 출시부터 2024년 6월 말까지 연평균 11.58% 상승했습니다. 이 지수는 시가총액 가중 S&P 500뿐만 아니라, 중소형주 지수인 S&P MidCap 400®과 S&P SmallCap 600®도 전체 기간 동안 초과 성과를 보였습니다. Exhibit 5는 각 지수 대비 장기적인 초과 성과 정도와 더불어 최근 통계도 자세히 보여줍니다.
S&P 500 동일가중 지수가 S&P 500 대비 단기적으로 상대적 저조한 성과를 보인 것은 앞서 다룬 여러 주제들과 연결됩니다. 장기적으로 이 지수의 초과 성과는 동일가중 지수의 상대적 성과의 원천과 동인에 대한 다양한 분석을 촉발해 왔으며, 다음 몇 섹션에서는 이를 요약하는 데 중점을 둘 것입니다. 우리는 다음을 차례로 점검할 것입니다:
- 섹터 비중의 역할;
- 크기와 모멘텀의 팩터 관점;
- 개별 주식 선택과 횡단면 왜곡의 역할;
- 미국 주식 적극 운용 뮤추얼 펀드와의 비교.
■ Equal Weight and Sectors
주가 지수의 섹터 비중은 지수의 절대적 및 상대적 성과를 설명하는 데 있어 중요한 역할을 할 수 있으며, 특히 섹터별 성과가 크게 다를 때 그러합니다. 동일한 섹터의 동일한 주식을 포함하고 있지만, 시가총액에 비례하여 비중을 두지 않기 때문에 S&P 500 동일가중 지수는 S&P 500과 비교하여 섹터 비중이 크게 다를 수 있습니다.
Exhibit 6은 S&P 500 동일가중 지수의 현재 섹터 비중과 시가총액 가중 S&P 500과 비교한 역사적 섹터 "액티브 셰어(Active Share)"를 요약합니다. 실시간 역사 동안 동일가중 지수는 평균 17%의 섹터 액티브 셰어를 보였으며, 이 중 가장 큰 상대적 비중 초과는 산업재 섹터로, 벤치마크보다 평균 7% 더 많았고, 가장 큰 비중 부족은 정보기술 섹터에서 평균 6%의 차이를 보였습니다. 2024년 2분기 기준으로 현재 섹터 액티브 셰어는 25%였으며, 그 중 절반 이상은 정보기술 섹터에서 19%의 비중 부족과 산업재 섹터에서 7%의 비중 초과로 인해 발생했습니다.
※ 용어설명
['액티브 셰어(Active Share)'란 투자 포트폴리오의 구성 비중이 벤치마크 지수( S&P 500)와 얼마나 다른지를 나타내는 지표입니다. 구체적으로, 액티브 셰어는 포트폴리오가 벤치마크와 동일한 구성을 가질 경우 0%가 되고, 포트폴리오가 완전히 다른 종목으로 구성될 경우 100%가 됩니다.
즉, 액티브 셰어가 높을수록 포트폴리오가 벤치마크와 얼마나 다른지, 얼마나 적극적으로 운용되고 있는지를 보여줍니다. 동일가중 지수의 경우, 섹터 비중이 시가총액 가중 지수와 다를 수 있기 때문에, 액티브 셰어가 높아질 수 있습니다. 예를 들어, S&P 500 동일가중 지수와 시가총액 가중 S&P 500의 섹터 비중 차이를 나타내는 액티브 셰어는 두 지수 간의 섹터 비중 차이를 반영하는 것입니다.]
섹터 비중의 큰 차이로 인해 S&P 500 동일가중 지수의 장기 초과 성과에 중요한 요인이 되었을 것이라고 생각하기 쉽습니다. 하지만 놀랍게도, 섹터 비중은 단기적인 상대 성과의 중요한 요인으로 남아 있었지만, 장기적으로는 거의 영향을 미치지 않았습니다. 대신, S&P 500 동일가중 지수가 실시간 역사 동안 기록한 누적 92%의 초과 수익률에 대한 섹터 기반 수익 기여 분석은 모든 초과 성과가 각 섹터 내에서 동등하게 비중을 두는 것(섹터 내 비중)에서 비롯되었음을 보여줍니다.
사실, 우리는 이 초과 성과가 "모두 그 이상"이었다고 말할 수 있는데, 이는 섹터 간 비중(크로스 섹터 비중)만으로는 동일 기간 동안 누적 45%의 성과 저하가 발생했을 것으로 예상되었기 때문입니다. Exhibit 7은 크로스 섹터 비중과 섹터 내 비중 각각의 초과 성과에 대한 기여도를 요약하고 있습니다.
각 섹터 내에서 동일가중 접근 방식이 11개 섹터 중 7개 섹터에서 긍정적인 영향을 미친 반면, 정보기술(IT) 섹터는 눈에 띄는 예외였습니다. 동일가중 지수의 IT 섹터 및 그 섹터 내 대형 종목에 대한 낮은 비중이 성과를 저해했습니다. 반면, 금융, 산업재, 헬스케어 섹터 내에서 동일가중 접근 방식이 과거 초과 성과의 대부분을 차지하는 주요 원인이 되었습니다.
■ 팩터들이 동일 가중지수의 아웃퍼펌을 결정한다
간단하게 말해, 동일가중 지수는 일정한 리밸런싱 주기를 통해 구성 종목의 비중을 동일하게 유지하도록 설정됩니다. 이러한 리밸런싱 주기로 인해 두 가지 예상되는 팩터 노출이 발생합니다. 즉 더 작은 시가총액 종목에 대한 높은 노출(‘size’ 팩터)과 리밸런싱 빈도에 맞춰진 anti-momentum 팩터 노출입니다.
Exhibit 8은 각 지수에서 다른 크기의 회사들이 차지하는 비중을 보여줍니다. 예를 들어, 직관적으로 동일가중 지수는 S&P 500에서 가장 작은 400개 기업에 약 80%의 비중을 두고 있는 반면, 시가총액 가중 벤치마크에서는 이 비중이 27%에 불과합니다.
섹터 비중과는 달리, 작은 규모의 노출은 동일가중 지수의 장기 초과 성과의 주요 요인으로 입증되었습니다. 이를 설명하는 한 가지 방법은 동일가중 지수의 수익률을 가상의 "Size Match" 포트폴리오와 비교하는 것입니다. 이 포트폴리오는 S&P 500과 S&P MidCap 400의 독특한 조합으로 구성되어 S&P 500 동일가중 지수와 동일한 지수 가중 평균 시가총액을 가지도록 설계되었습니다.
위에서 언급한 것과 유사한 장기 성과 외에도, 동일가중 지수와 가상의 사이즈 매치 포트폴리오의 지난 12개월 초과 수익률 간의 R² 값은 0.58로 상당히 높았습니다. 즉, 'size' 요인은 단기 수익률의 상당 부분도 설명할 수 있습니다.
그러나 size 요인만이 동일가중 지수의 초과 성과를 결정한 것은 아닙니다. 위의 차트에서 긴 시간 축과 두 시리즈가 매우 유사한 곳에서 끝난 사실은 단기 및 중기적으로 진정한 수익률 차이를 가릴 위험이 있습니다. 예를 들어, 동일가중 지수의 12개월 총수익률은 사이즈 매치 포트폴리오에 비해 -26%에서 16%까지 변동했습니다. 다시 말해, 크기 요인이 초과 수익률의 약 절반을 설명할 수 있더라도, 여전히 많은 부분이 설명되어야 합니다.
또 다른 팩터의 영향이 데이터에서 특히 뚜렷하게 나타납니다. 이는 정기적으로 리밸런싱을 수행하는 과정에서 발생하는데, 이 과정에서 동일가중 지수는 상대적인 승자(비중이 증가한 종목)를 매도하고 상대적인 패자(비중이 감소한 종목)를 매수해야 합니다. 이는 승자를 사고 패자를 파는 모멘텀 기반 전략과는 정반대입니다.
Exhibit 10은 설명되지 않은 성과의 상당 부분이 모멘텀과의 부정적 연관성에서 비롯될 수 있음을 보여줍니다. 동일가중 지수의 사이즈 매치 포트폴리오 대비 초과 수익률과 S&P 500 모멘텀 지수의 S&P 500 대비 초과 수익률 간의 R² 값이 0.5로 나타났습니다. 즉, 모멘텀 효과는 크기 효과로 설명되지 않은 동일가중 지수의 상대적 성과 변동의 약 절반을 설명할 수 있을 것으로 보입니다.
동일가중 지수는 예상되는 size와 anti-momentum 특성 외에도 시간이 지남에 따라 변동할 수 있는 추가적인 팩터 성향을 가지고 있습니다. 역사적으로 (그리고 현재도, Exhibit 11 참조) 이 지수는 S&P 500에 비해 가치주(value) 성향과 더 높은 배당 수익률을 가진 주식의 특성을 보이는 경향이 있습니다.
■ Stock Selection and Equal Weighting
개별 주식의 성과는 동일가중 지수의 장기 성과에 대한 깊이 있는 관점을 제공할 수 있습니다. 그 근거는 다음과 같습니다. 개별 주식은 최대 100%까지 하락할 수 있지만, 상승에는 한계가 없습니다. 또한 주식 시장의 역사에서는 수만 개의 상장 기업 중 극소수만이 매우 큰 수익을 낼 수 있습니다.
이 많은 기업 중 어떤 기업이 그런 수익을 낼지에 대한 비범한 통찰력이 없다면, 최소한 동일가중 접근법은 비례적으로 참여할 수 있는 기회를 보장해 줍니다. 반면, 시가총액 가중 지수에서는 이러한 기회가 저평가될 수 있습니다.
직관에서 증거로 넘어가 보면, Exhibit 12는 S&P 500의 모든 개별 구성 종목의 총수익률에 대한 20년 이상의 빈도 분포를 보여줍니다. 이 기간 동안 각각의 구성 종목이 포함된 시기의 수익률을 측정한 것입니다. 이 분포는 크게 긍정적으로 왜곡되어 있으며, 평균 수익률이 615%인 반면, 중간값 수익률은 108%에 불과하다는 사실이 이를 입증합니다. 이는 고유한 사례가 아니며, 1991년부터 2023년 사이의 33년 중 29년 동안 S&P 500 구성 종목의 평균 수익률이 중간값 수익률을 초과했습니다.
이러한 긍정적 왜도(skew)는 시가총액 가중 전략과 동일가중 전략의 상대적 수익률에 중요한 영향을 미칩니다. 시가총액 가중 벤치마크는 매우 적은 수의 주식에 평균 이상으로 비중을 두고, 대부분의 주식에는 평균 이하로 비중을 두는 경향이 있기 때문입니다. 만약 대부분의 주식이 평균 이하의 수익률을 보이지만, 극히 드문 몇몇 주식이 매우 높은 수익률을 보인다면, 모든 조건이 동일할 때, 시가총액 가중 벤치마크는 이러한 극소수의 뛰어난 성과를 보인 주식에 동일가중보다 적은 비중을 두게 됩니다. 다시 말해, 동일가중 접근법은 시가총액 가중 접근법에 비해 평균 이상의 수익률을 보이는 몇몇 주식에 더 높은 비중을 두어 이러한 긍정적 왜곡으로부터 잠재적으로 이익을 얻을 수 있습니다.
실제 사례를 설명하기 위해, Exhibit 13은 Exhibit 12에서 보여준 S&P 500 구성 종목 중 중간값 이상의 총수익률을 기록한 종목들—예를 들어, 2배 이상, 5배 이상 등의 수익률을 기록한 종목들—이 동일가중 지수에서 더 높은 평균 비중을 할당받았는지 여부와, 이들이 동일가중 지수의 총수익률에 더 많이 기여했는지 여부를 S&P 500과 비교한 결과를 보여줍니다. 두 가지 시리즈를 모두 보여주는 이유는 한 종목이 동일가중 S&P 500에서 더 높은 평균 비중을 가질 수 있지만, 시가총액 가중 S&P 500에서 더 높은 기여도를 보일 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 해당 종목이 가장 큰 종목 중 하나가 되기 전까지는 중간 수준의 성장을 하다가, 그 후 매우 빠른 성장을 보인 경우가 이에 해당됩니다.
결과는 대부분 직관적으로 알 수 있었던 점을 확인해 줍니다. 동일가중 지수는 중간값 이상의 수익률을 기록한 대다수의 구성 종목과 2배, 5배, 10배, 20배 이상의 수익률을 기록한 소수의 종목에서 더 높은 평균 비중을 유지하며 더 큰 성과를 포착했습니다. 40배 이상의 수익률을 기록한 9개의 주식 중에서는 균등하게 나누어졌습니다. 하지만 10,000% 이상의 총수익률을 기록한 두 주식에 대해서는, 동일가중 지수는 S&P 500과 비교했을 때 평균적으로 상대적으로 낮은 비중을 보유하고 있었습니다. 이 두 종목은 Apple과 NVIDIA로, 이들은 2003년 3월에 각각 S&P 500에서 0.07%와 0.03%의 비중을 차지했으나, 2024년 6월에는 각각 6.6%의 비중으로 증가하여 전체 기간 동안 거의 1,000배의 수익을 기록했습니다.
역사적으로 판단해보면, 이 두 종목이 향후 20년 동안 비슷한 상대적 성과를 다시 기록하기는 어려울 것입니다. 이들은 이미 세계에서 가장 큰 회사들 중 두 곳이며, 비슷한 성과를 다시 낼 경우 미국 경제 전체를 압도할 가능성이 큽니다. 따라서 균형 잡힌 관점이 권장될 수 있습니다. 모든 분석은 연구된 특정 기간에 민감하며, 우리 데이터 시리즈의 후반부는 가장 큰 주식들의 비정상적인 상대적 초과 성과와 일치했습니다. 그러나 우리가 첫 번째 섹션에서 강조했듯이, 이러한 동일한 역학이 현재 시장 환경을 동일가중 접근법을 평가하는 데 있어 유난히 흥미로운 것으로 만들었습니다.
■ Active Funds and Equal Weight
동일가중 접근법이 주식 수익률의 긍정적 왜도에 노출되는 점은 이를 벤치마크로 이기기 어려운 이유에 대한 통찰을 제공할 수 있습니다. 그러나 이는 또 다른 질문을 제기합니다. 만약 동일가중 접근법의 주요 장점이 개별 주식 성과에 더 많이 노출되고, 가장 큰 종목들을 피하며, 리밸런싱의 규율에 참여함으로써 장기적인 초과 성과를 목표로 한다면, 이러한 모든 점은 적극적으로 관리되는 펀드를 지지하는 이유가 되지 않을까요?
물론, 액티브 운용 펀드들이 반드시 그렇게 할 필요는 없지만, 시가총액 가중 벤치마크와 비교했을 때, 가장 큰 종목들에 비중을 덜 두는 경우가 종종 있습니다. 더욱이, 특정 기간 동안 "평균적인" 주식 선택 능력을 가진 투자자의 성과는 그들이 선택한 주식들의 "평균" 수익률로 벤치마킹될 수 있습니다. 즉, 동일가중 지수의 수익률입니다. 이러한 두 가지 이유와, 액티브 운용 전략이 종종 동일가중 지수처럼 정기적으로 리밸런싱을 수행한다는 점 때문에, 동일가중 지수는 때때로 액티브 운용 및 "주식 선택" 전략의 성과를 평가하는 유용한 벤치마크가 될 수 있습니다.
결과적으로, 동일가중 지수의 상대적 수익률이 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드의 수익률을 반영할 것으로 예상할 수 있습니다. 실제로, 단기적으로는 두 수익률이 유사하게 움직이는 경향이 있습니다. 그러나 장기적인 통계는 다릅니다. 실제로 동일가중 지수의 장기적인 초과 성과와 액티브 운용 성과의 유사성을 고려할 때, 지난 20년 동안 대형주 액티브 운용 펀드의 90% 이상이 S&P 500을 초과하지 못했다는 사실은 놀라울 수 있습니다. 하지만 액티브 운용 펀드를 S&P 500 동일가중 지수를 벤치마크로 비교해 보면, 대부분의 해에 액티브 운용 펀드가 동일가중 지수를 초과하지 못한 결과를 보여줍니다(Exhibit 14 참조).
Exhibit 14가 보여주듯이, 지난 20년 동안 16개의 회계연도에서 50% 이상의 미국 국내 주식 적극 운용 펀드가 동일가중 지수보다 저조한 성과를 보였습니다. 장기적인 통계는 더욱 확연합니다. S&P 500 동일가중 지수 출범 20주년을 기념하여 실시된 최근 연구에 따르면, 20년 기간 동안 거의 모든(99%) 적극 운용 펀드가 동일가중 지수보다 저조한 성과를 보였습니다.
■Conclusions
최근 S&P 500 동일가중 지수는 S&P 500에 비해 저조한 성과를 보였는데, 이는 주로 시장에서 가장 큰 종목들의 성과가 역사적으로 극단적인 수준에 이른 것에서 기인합니다. 또한, 미국 주식 시장 전체의 집중도는 여러 해 동안 최고 수준으로 증가했으며, 개별 종목의 모멘텀 추세는 이례적으로 연장된 모습을 보이고 있습니다. 역사적으로 이러한 시기들은 결국 평균으로 되돌아가는 경향이 있었으며, 이 과정에서 동일가중 지수의 상대적 성과가 강해지는 경향이 나타났습니다.
동일가중 지수의 상대적 성과에 있어 전환점이 언제 발생할지 예측할 수는 없지만, 주요 전환점들은 역사적으로 메가캡 종목과 모멘텀 주식의 성과가 극단에 이른 후에 발생했습니다. 시장에서 이러한 전환이 발생하고 전반적인 리스크의 주요 동인이 될 가능성은 대형주 미국 주식에 대한 동일가중 접근법을 평가할 적기가 되었음을 시사합니다. 또한, S&P 500 동일가중 지수의 장기적인 기록과 수익 원천을 고려할 때, 이러한 평가가 단기적 또는 전술적인 이유뿐만 아니라 더 넓은 맥락에서 유용할 수 있음을 보여줍니다.
이러한 고려 사항은 이론적인 것에 그치지 않고 실질적인 응용 가능성도 있습니다. S&P 500 동일가중 지수를 직접 모니터링하고 잠재적으로 복제하는 것뿐만 아니라, 현재 미국, 유럽, 호주, 영국, 캐나다 및 이스라엘을 포함한 다양한 시장에서 이 지수를 추적하는 상장지수펀드(ETF)와 인덱스 펀드가 라이선스되어 거래되고 있습니다. 최근에는 시카고상품거래소(CME)에서 S&P 500 동일가중 지수에 연계된 상장 선물도 거래되기 시작했습니다. 이러한 라이선스 제품들은 이론적 관점을 넘어 동일가중 지수에 참여하고자 하는 시장 참여자들에게 실질적인 적용 가능성을 제공할 수 있습니다.
<출처:spglobal.com>
