#28 거대화하는 가상자산 벤처펀드
가상자산 벤처펀드의 돈은 어디에 사용되고 있는가
최근 가상자산 및 블록체인 전문 벤처캐피털 펀드가 대량의 자금을 조달하고 있습니다. 실리콘벨리의 저명한 벤처캐피털 펀드인 앤드리슨 호로위츠의 가상자산 펀드인 a16z Crypto Fund는 지난달 3호 펀드로 22억 달러 (약 2조 2000억 원)를 조달했습니다. 이 펀드는 이미 2018년에 3억 달러 (약 3,000억 원)의 1 호 펀드를 비롯해 2019년에는 5억 1500만 달러 (약 5,150억 원)의 2호 펀드를 론치 하였습니다. 세코이아 캐피털에서 스핀 아웃한 또 다른 주목 할 만한 가상자산/블록체인 전문펀드인 Paradigm은 지난해 12월에 7억 3900만 달러 (약 7,390억 원)를 조달했습니다. 또한, 이달에는 Electric Capital이 3억 9800만 달러 (약 3,980억 원)를 조달했으며, 또 다른 블록체인/가상자산 전문펀드인 Multicoin도 올해 5월에 2호 펀드로 1억 달러 (약 1,000억 원)를 조달하였습니다.
비트코인에서 도지 코인까지 가상자산은 올해 상반기 가장 뜨거운 주제 중 하나였지만, 및 블록체인/가상자산 관련 스타트업의 숫자에는 큰 변화가 없어 보입니다. 그럼 위에서 말씀드린 벤처캐피털 펀드는 도대체 왜 거액의 조달을 했을까요?
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우선 이해해야 할 가장 중요한 점은, 블록체인 전문 벤처캐피털 펀드는 비트코인과 이더리움 등, 상장되어있는 가상자산에도 투자를 한다는 것입니다. 마치 공개시장과 비공개시장 상관없이 기회가 있는 곳에 투자를 하는 헤지펀드에 가깝다고 볼 수 있습니다. 예를 들어, 후기 스타트업의 투자시장에서 영향력을 급속히 확대하고 있는 헤지 펀드인 Tiger Global도 비공개 시장의 스타트업을 비롯하여, 상장 기업에도 투자하고 있습니다.
블록체인 전문 벤처캐피털 펀드도 마찬가지입니다. 그들은 비공개시장의 스타트업에도 투자를 하지만, 스타트업이 발행하는 암호자산이나 공개시장에서 거래가 가능한 다른 가상자산에도 투자하는 것입니다. 이러한 펀드의 대부분이 팀 내에 "트레이더"가 있는 이유가 여기에 있습니다.
그렇기 때문에, 투자할 수 있는 스타트업의 숫자가 적더라고 문제가 되지 않습니다. 기본적으로 펀드 자금은 가상자산의 트레이딩에 사용되기 때문입니다. 참고로, 저명한 테크 블로거인 Newcomer는 a16z Crypto Fund가 보유하고 있던 이더리움을, 가격이 폭락하기 전 아직 가격이 3,800 달러 (약 380만 원) 정도 일 때 적어도 일부를 매각했다고 보도하고 있습니다. 또한, 펀드들이 스타트업에 투자를 할 때, 해당 스타트업이 발행하는 암호자산에도 같이 투자를 하는 경우도 많이 있습니다.
두 번째 이유는 암호자산 및 블록체인의 스타트업의 수는 적지만 그들의 평가액이 커지고 있다는 것입니다. 특히 가상자산의 거래가 인기를 더해감에 따라서 DeFi (탈중앙 금융 생태계) 관련 스타트업이 성숙해지고 있고, 따라서 거액의 자금을 조달하고 있는 것입니다. 예를 들어, 올해, BlockFi가 3억 5000만 달러 (약 3,500억 원), Bitso가 2억 5000만 달러 (약 2,500억 원), TaxBit이 1억 달러 (약 1,000억 원)를 조달하였습니다. CBInsights에도 최근 아래와 같이 블록체인의 자금 조달액의 증가에 대해서 보고서를 내놓았습니다.
마지막으로, 블록체인 기술에 있어서 드디어 DeFi 이외의 실생활에서 적용되는 예가 나오고 있다는 점을 들을 수 있겠습니다. 대표적인 예는 NFT (Non-Fungible Token)라고 볼 수 있는데요, Cryptokitty과 NBA Top Shot으로 유명한 NFT 플랫폼의 대표 격인 Dapper Labs는 올해 3월에 3억 5,000만 달러 (약 3,500억 원)를 조달했고, 지난달 추가 자금을 조달했다는 소문도 있습니다. 메타버스와 함께, NFT기술의 응용영역의 폭이 게임에서 엔터테인먼트 산업까지 빠르게 확대되고 있는 가운데, 당연히 블록체인 전문펀드들도 이 시장을 노리고 있는 것입니다. 실제로 a16z Crypto Gund 예전부터 Dapper Labs에 투자를 하고 있습니다.
블록체인 이외의 일반적인 벤처캐피털 시장에서, 최근 나노 및 마이크로 VC의 수가 매우 많아지고 있습니다. 그러나 블록체인 영역에서는 그런 규모가 작은 펀드는 별로 나오지 않을 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 작고 알려지지 않은 VC가 블록체인 스타트업의 딜을 획득하는 것은 매우 어렵기 때문인데요, 가뜩이나 스타트업의 숫자가 적은 가운데, 정말 좋은 스타트업이 나온 순간, 많은 양의 자금을 갖고 있는 a16z Crypto Fund나 Paradigm 같은 대형 펀드가 물량공세를 펼칠 것이 분명하기 때문입니다. 또한, 스타트업의 비상장 주식에의 투자의 경우, 일반적인 벤처캐피털 펀드도 투자를 하기 때문에, 경쟁은 더욱더 심합니다.
한편, 가상자산의 트레이딩에만 특화된 소규모 펀드는 많은 나올 것이라고 생각합니다. 그런 펀드는 작은 규모로 시작할 수 있으며, 경쟁이 치열한 스타트업의 주식에 투자를 하는 것도 아니기 때문에 대형 펀드와의 경쟁도 피할 수 있습니다.
이와 같이, 가상자산 및 블록체인 전문 벤처캐피털 펀드는, 기존의 벤처캐피털 업계와는 다른 형태로 진화하고 있습니다. 향후 블록체인 시장이 더욱더 성장을 해 나가는 가운데, 더더욱 다른 형태의 투자 및 그로 인한 새로운 기회가 많이 생기지 않을까 생각합니다.
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References:
Blockchain Funding Is At An All-Time High — Here’s What’s Driving The Boom - https://www.cbinsights.com/research/blockchain-tech-funding
Form D (Paradigm) - https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001758694/000090266420004183/xslFormDX01/primary_doc.xml
Form D (Electric Capital) - https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1869228/000186922821000001/xslFormDX01/primary_doc.xml
Multicoin Capital debuts new $100M fund to bet on crypto startups and tokens - https://techcrunch.com/2021/05/04/multicoin-capital-debuts-100-million-venture-fund-to-bet-on-crypto-startups-and-tokens/
a16z Crypto Fund Balloons to $2 Billion - https://www.newcomer.co/p/a16z-crypto-fund-balloons-to-2-billion
Andreessen Horowitz triples down on blockchain startups with massive $2.2 billion Crypto Fund III - https://techcrunch.com/2021/06/24/andreessen-horowitz-triples-down-on-blockchain-startups-with-massive-2-2-billion-crypto-fund-iii/
Image courtesy to Executium - https://unsplash.com/photos/pQEfJZYDpL0
