장단기금리차 역전, 축소, 확대의 의미와 효과

1. 장단기 금리차란?

통상 10년물 국채금리(장기금리)와 2년물 또는 3개월물 국채금리(단기금리)의 차이를 의미합니다.

장단기 금리차 = 10년물 국채금리 - 2년물 또는 3개월물 국채금리

2. 장단기금리차 확대란?

만약 연준이 기준금리를 낮은 수준을 유지(단기금리 하락) 하고, 채권시장이 실물경제의 회복을 기대(국체 대신 주식을 매입 → 장기금리 상승)한다면 장단기 금리차가 확대됩니다. 따라서, 실물경제의 회복 국면에서 장단기 금리차가 확대되는 경향을 보입니다.

3. 장단기금리차 축소란?

반면, 연준이 기준금리를 인상(단기금리 상승)하고, 채권시장이 실물경제의 침체를 기대(안전자산인 국채 매입 → 장기금리 하락)한다면 장단기 금리차는 축소됩니다. 즉, 실물경제의 침체 국면에서 장단기 금리차가 축소되는 경향을 보입니다.

4. 장단기금리차 역전이란?

기준금리가 상승하여 투자자들의 심리가 악화되고 경제가 둔화되면 수익률 곡선의 모양이 평평(flat)하게 변하기 시작합니다(단기금리 상승, 장기금리 하락). 이 현상이 심해지면 장단기 금리 역전 현상이 나타날 수 있습니다.

뉴욕 연방준비은행에 따르면, 장단기 금리 역전이 나타나고 1년 이후에 경기 침체가 발생할 확률은 무려 32%입니다. 이때, 투자자들의 경기 전망은 매우 나빠지게 됩니다.

장단기금리차 추이, 회색 음영은 경기침체 구간

장단기금리차 축소, 확대, 역전의 의미 - 경제와 자산시장에 미치는 영향

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