Fed의 기준금리인상이 인플레이션을 유발하는 이유
이번 글에서는 일전에 말씀드렸던 ‘물가퍼즐(price puzzle)’에 관련된 논문을 다루었습니다.
논문 출처 : https://www.federalreserve.gov/econres/ifdp/files/ifdp1248.pdf
물가퍼즐이란 중앙은행의 통화정책 이후 오히려 물가가 상승하는 현상을 의미합니다.
이 논문에서는 물가퍼즐 현상을 주택가격과 임대료의 관계에서 찾았습니다(임대료는 미국 CPI와 PCE에 큰 비중을 차지합니다).
이 논문은 중앙은행의 긴축적인 통화정책이 경제주체의 주택소유와 임대에 관한 의사결정에 미치는 영향과 이러한 의사결정이 물가지표에 어떻게 반영되는지 분석했습니다.
논문 결과를 활용하여 미국 인플레이션 향방과 연준의 통화정책 전환에 대한 힌트를 얻을 수 있는 물가지표가 무엇이 있는지 살펴보았습니다.
결론적으로, 물가 퍼즐을 통해 왜 중앙은행이 '과잉긴축'을 할 수밖에 없는지, 왜 역사적으로 중앙은행은 '과잉긴축'으로 경기침체를 유발했는지에 대한 힌트를 얻으실 수 있습니다.
더불어, 일각에서 왜 '선제적인 통화정책'과 '프론트로딩 전략(front-loading strategy, 중앙은행 긴축 사이클에서 기준금리인상을 초기에 집중적으로 시행하는 전략)'의 필요성을 제기하고 있는지에 대한 배경도 이해하실 수 있을 것입니다.
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