최근 미국 10년물 국채금리 상승 이유와 전망

10년물 국채금리는 지난 9월 16일 3.6% 수준에서 최근 4.5% 후반대까지 상승했습니다.

이러한 상승세의 원인을 파악하기 위해서는 10년물 국채금리에 영향을 미치는 세 가지 주요 요인을 이해할 필요가 있습니다.

첫째는 실질중립금리, 둘째는 기대인플레이션, 셋째는 텀프리미엄입니다.

이 중 실질중립금리와 기대인플레이션은 중장기적 경제 펀더멘털을 반영하는 반면, 텀프리미엄은 정책 불확실성과 같은 투자심리나 단기적 요인을 반영합니다.

(더 자세한 내용은 아래 글을 참고하시기 바랍니다)

미국 10년물 국채금리의 최근 동향 분석과 전망 - 채권시장이 보는 미국경제 시나리오

최근 10년물 국채금리의 급격한 상승은 주로 텀프리미엄 증가에 기인하고 있습니다.

연준의 KW모델로 추정한 텀프리미엄은 지난 9월 16일 0.04%에서 12월 27일 기준 0.71%로, 67bp나 상승했습니다.

즉, KW 모델에 따르면 현재 10년물 국채금리 상승의 약 70~80%가 텀프리미엄에 의한 것입니다. 다른 모델들로 추정해도 비슷한 결과가 도출되고 있습니다.

연준 KW 모델로 추정한 10년물 국채 텀프리미엄 추이

결과적으로, 현재의 채권시장 변동성은 경제 펀더멘털보다는 정책 불확실성에 더 큰 영향을 받고 있있다고 볼 수 있습니다.

특히, 연준의 매파적 기조 전환과 트럼프 정부의 정책에 대한 투자자들의 불안 심리 또는 기대가 주된 원인으로 작용하고 있다고 해석할 수 있습니다.

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