미국국채10년물금리 상승 및 하락 요인과 향후 전망
이번 글에서는 연준 이코노미스트가 개발한 DKW(D'Amico, Kim, and Wei) 금리 모델을 통해 장기채권금리에 영향을 미치는 요인이 무엇인지 알아보고, 최근 장기국채금리 급등의 원인을 살펴볼 것입니다. 이를 기반으로 향후 장기국채금리의 향방에 대해 말씀드리고자 합니다.
[참고 글]
▶ 미국 10년물 국채금리(장기금리) 상승 원인과 전망(연준 DKW 모델)
▶ 미국 10년물 국채금리(장기금리) 하락 원인과 전망(연준 DKW 모델)
[연준 DKW 모델]
▶ Tips from TIPS - Update and Discussions
미국 10년물 국채금리(장기금리)는 모든 자산가격의 벤치마크라고 볼 수 있습니다. 장기금리의 향방을 분석할 수 있다면 자산투자에 매우 큰 도움을 받을 수 있을 것입니다.
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1. 미국기준금리 인상과 미국국채10년물금리(장기금리)의 관계
▶ 수익률 곡선이 무엇인지 알아보고, 연준 기준금리 인상이 장기금리에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보겠습니다.
▶ 연준 기준금리 인상 사이클에서 단기금리(2년물 금리)와 장기금리(10년물 금리) 어떠한 움직임을 보였는지 살펴보겠습니다.
▶ 연준 기준금리 인상 사이클 중후반에서 왜 2년물 금리보다 10년물 금리가 덜 상승하는지 또는 왜 10년물 금리가 하락하는지(장단기금리차 축소 및 역전) 살펴보겠습니다.
2. 양적긴축과 미국국채10년물 금리의 관계
▶ 지난 양적긴축 사이클(2017.10~2019.07)에서 장기금리가 어떠한 움직임을 보였는지 살펴보겠습니다.
▶ 양적긴축 사이클 초반에 장기금리는 상승하였지만, 중후반에 횡보하다가 하락하였습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다.
3. DKW 모델로 분석한 미국국채10년물 금리 상승 및 하락 원인
▶ 지난 1986년 이후, 미국 기준금리 인상 사이클에서 장기금리와 장기금리에 영향을 미치는 4가지 요인이 어떠한 움직임을 보였는지 살펴보겠습니다.
▶ 1994~1995년과 2004~2006년 기준금리 인상 사이클에서 장기금리와 장기금리에 영향을 미치는 4가지 요인이 어떠한 움직임을 보였는지 살펴보겠습니다.
▶ 현재 기준금리 인상 사이클과 장기금리의 움직임이 과거에 어떤 사이클과 유사한지 살펴보겠습니다.
4. 현재 미국국채10년물 금리에 가장 큰 영향을 미치는 요인
▶ 2021년 이후, 장기금리는 급격한 변동성을 보였습니다. 2021년 1월 이후 급격하게 상승하였다가 3월에 하락하였고, 9월에 다시 반등하였으며, 2022년 3월 이후 급격하게 상승하였습니다.
▶ 어떠한 요인이 현재 장기금리의 변동성에 가장 큰 영향을 미치고 있는지 살펴보겠습니다.
5. 중립금리란 무엇인가 - 미국국채 10년물 금리의 상방을 제한
▶ 위의 내용을 토대로 중립금리를 통해 향후 연준 통화정책과 장기금리의 향방을 전망합니다.
▶ 장기금리 상방에 중장기적으로 영향을 미치는 요인이 무엇인지 살펴보고, 향후 장기금리의 향방을 가늠하는데 있어 고려해야 할 지표가 무엇인지 알아보겠습니다.
