미국 대형은행 스테이블 코인 전략
어제 만난 핀테크 기업 대표님은 요즘 스테이블 코인 세미나 다닌다고 정신없다 하십니다. 이번 스테이블 코인 열풍은 필드에서도 예상하지 못했다고 합니다. 미국도 뜨겁습니다. 지니어스 액트 통과 이후 페이먼트라는 지급결제수단으로 법적 지위를 준 상황이라, 이번 미국 대형 은행 콘퍼런스 콜에서도 집중적으로 향후 스테이블 코인 대응 계획을 물었다고 합니다. 삼성증권에서 오랜 시간 금융업을 커버한 김재우 팀장님이 최근 리포트에서 미국 레거시 분위기를 잘 정리해 주셔서 공유해 봅니다.
1. 먼저 JP모건입니다. 산전수전 다이먼 회장이 계속 부정적인 멘트 많이 날리셨는데, 과거 가상자산에 대한 부정적인 입장에서 선회한 걸로 보입니다. 예금 코인과 스테이블 코인 두 개 다 추진한다고 합니다. 사실 JP모건은 지난 6월에 JPM Deposit Token을 선보였습니다. 기관 고객이 은행 예금을 1:1로 온체인에서 이동·정산할 수 있도록 설계되었습니다. 그동안 내부 전용 사설 네트워크를 운영해 온 JP Morgan이 처음으로 퍼블릭 체인에 진출한 사례이기도 합니다.
JPMD 1 개는 JP Morgan 은행계좌에 보유된 FDIC 적용 달러 예금 1 달러와 동등한 채무를 나타냅니다. 토큰 발행과 소각은 온·오프체인 원장 쌍방에서 동시 처리돼 잔액 불일치를 원천 차단합니다. 회계 처리 역시 전통적 예금으로 분류돼 대차대조표상 현금 및 현금성 자산으로 인식됩니다.
지니어스 액트 통과를 앞두고, JP 모건이 듀얼 방식으로 JPMD 만든 배경에는 더 이상 밀릴 수 없다는 위기감이 작용한게 아닌가 싶습니다. 시스템적으로 레거시가 압도적으로 우위에 있다는 것을 증명하기 위한 솔루션이라는 생각입니다.
2. Citi도 적극적인 모습인데요. 글로벌 네트워크가 강하니까 토큰 서비스를 통해 법정화폐와 디지털 화폐 이동을 자유롭게 하겠다고 합니다. 전 세계로 자금이 순환하는 모든 과정에서 회계, 자금세탁방지 등 모든 솔루션을 다 제공하겠다는 계획입니다. 서클은 이제야 글로벌 Payment 네트워크 구축을 시작했지만, Citi는 이미 다 확보한 상황이라, 경쟁력이있다는 겁니다. 지니어스 액트 통과로 이제 같은 운동장 안에서 싸워야 하는데, 대형은행끼리 글로벌 스테이블 코인 공동망을 구축하면, 서클 입장에서 진입장벽이 될 수 있습니다. 레거시가 뭉치면 막강합니다. 물론, 신규진입자들이 독과점 이슈로 시비를 걸겠지만요.
3. BofA는 다소 신중한 분위기입니다. 스테이블 코인과 관련된 시장 규모에 대한 측정은 완료가 되지 않았고, 일각의 기대와 달리 실제로 일부 분야는 많은 자금의 이동이 수반되지 않는 등 스테이블 코인의 영향력은 일부 과대계상된 부분이 존재한다고 합니다.
컨콜에서 스테이블 코인과 관련된 다양한 논의의 핵심은 스테이블 코인과 관련된 결제와 송금 시장 규모가 얼마나 되고, 새로운 수단인 스테이블 코인의 활용이 기존의 방식에 비해 얼마나 효과적일 수 있는지 고민이 좀 필요하다고 설명합니다. 해외 소액 송금, 스마트 계약의 적용 및 무역금융, 디지털 앱을 통한 인 앱 (In-App) 결제와 송금 등 활용 분야는 긍정적이라는 전망을 내놓습니다.
BofA는 1) 일부 스테이블 코인과 제휴를 이미 맺고 있으며, 이를 확장해 나갈 계획인 동시에, 2) 다양한 시장 참여자와의 연합도 가능하다고 합니다.
4. 미국 레거시 은행들의 스탠스를 잘 들여다봐야 하는 이유는 지니어스 액트가 실제 발효될려면 상당한 시간이 걸리기 때문입니다. 1년 정도면 미 대형은행들이 숨겨둔 히든카드가 나와서 서클이 만든 판을 한 순간에 바꿀 수 있습니다. 링 밖에서 싸우는 것과 링 안에서 싸우는 것은 엄청난 차이입니다. 자금세탁이나 보안, 1:1 안정성에서는 은행이 압도적인 우위입니다.
지니어스 액트 효력이 발생하려면, 대통령 서명 기준 18개월 또는 규제기관 최종 규칙 발효 후 120일 중 빠른 시점입니다. 적어도 1년 이상 시간이 걸린다고 봐야 합니다. Clarity Act와 Anti-CBDC Act는 상원 심사 대기 중입니다. 시간이 걸려서 연말에 통과된다는 전망도 있습니다. 이것도 같이 정비되어야최종적인 미국의 스테이블 코인 플레이북이 나옵니다. 정무적으론 내년 미 중간선거 변수도 봐야 합니다.
우리나라 현실도 비숫합니다. 디지털 자산 기본법을 비롯한 다양한 법적, 제도적 논의가 많이 필요합니다. STO 법안은 아직 법안소위 계류중이구요. 차분하게 글로벌 동향 보면서, 대응했으면 합니다.
