금리인상에도, 미국 주식을 매도하지 않아야 하는 이유

3•4분기 폭발적 미국 기업 이익 증가!

위 자료는 블룸버그에서 나온 미국 S&P500 기업들의 이익 전망을 보여준다. 1, 2분기에는 이익 전망이 낮지만 3, 4분기에는 폭발적으로 상승하는 모습을 확인할 수 있다.

현재 인플레이션 상황에서 미국에서는 어떤 기업들의 이익 전망은 좋아지는 걸까?

위 그림에서 보다시피, 미국 기업 중 이익 전망이 높은 것으로 예상되는 업종은 조선, 철강 등과 같은 가치주일 것이다. 가치주 중 수출 기업이 이익 전망이 좋을 것으로 보인다.

원자재 가격 상승으로 인한 인플레이션과 금리 인상 국면에서 수출 기업이 이익 전망이 좋은 이유는 무엇일까?

홍춘욱 박사님의 책 <환율의 미래>에서는 다음과 같이 말한다.

원자재 가격이 상승하면 수출 기업들은 인상된 원자재 가격을 상품 가격에 반영하여 소비자에게 전가한다. 수출 기업의 매출은 상품 가격과 물량으로 정해진다. 기존의 설비를 이용한다면, 주문 물량에는 변함이 없지만 상품 가격이 상승하여 자연스레 기업 이익이 늘어나게 된다.

미국 수출 기업들은 원자재 가격 인상 분을 상품 가격에 반영하여 고스란히 소비자에게 전가하는데, 이것이 3~4분기에 반영될 것이라는 전망이다.

최근 미국 S&P500 지수가 연준의 매파적 금리인상 발언에 2.8% 급락한 바 있다. 하지만 3•4분기에 미국 기업들의 이익 전망이 나쁘지 않은 가운데, 아직 매도하기보다 싸다고 생각하는 기준에 따라 저가 매수하는 게 어떨까.

그럼 누군가는 이렇게 물어볼 수 있다.

 "너는 언제 매수할 건데?"

미국 S&P500 지수 PER가 20 이하가 될 때, 즉 4100 밑으로 빠질 때 저가 매수한다고 답할 수 있겠다.