장기국채... 지금이라도 사야 할까?
장기국채 금리가 단기국채 금리보다 낮은 이유 (By. 모건티비)
※ 핵심 내용 요약
· 국내에 국채투자 바람이 불고 있습니다
· 장기 국채 투자의 타당성, 그리고 타이밍에 대해 이야기를 해봅니다
■ 국채 투자의 바람
요즘 개인투자자들의 가장 핫 한 투자 아이템은 단연 가상화폐, 또는 AI 테마 관련 미국주식입니다.
한편으로는 다른 투자의 바람이 불고 있습니다. 바로 국채 투자입니다.
불과 몇 년 전만 하더라도 채권 투자는 기관투자자, 또는 거액자산가들의 전유물이었습니다.
2022년 러-우 전쟁 발발과 인플레이션 급등으로 금리가 급등했습니다. 이에 안전하면서도 절대금리가 높아진 채권의 투자 매력에 개인투자자들도 관심을 갖기 시작했습니다.
연금계좌를 중심으로 채권 ETF 투자가 증가했으며, 개인용 국채 또한 발행되기 시작했습니다.
단, 초기에 투자했던 분들은 양호한 성과를 거두고 있으나 기대했던 것만큼의 성과는 나지 않았습니다.
투자성향을 배제하고 보면 앞서 말씀드린 가상화폐, 또는 AI 테마 관련 미국주식에 투자한 것이 결과적으로는 충분한 판단이었습니다.
최근 들어 금리가 급격히 하락하면서 국채 투자의 성과가 양호해지기 시작했습니다.
투자하기에는 이미 늦었다는 탄식도 들려옵니다.
■ 장기 국채 투자의 타당성과 타이밍
현시점, 많은 관심을 받고 있는 장기 국채 투자의 투자 타당성 및 투자 타이밍에 대해 말씀드리려고 합니다.
먼저 최근 나타나고 있는 국채 시장의 특징을 짚어볼 필요가 있습니다.
가장 큰 특징은 장기금리가 단기 금리보다 수개월 이상 낮게 유지되고 있다는 것입니다. 심지어 그 역전폭이 심화되는 중입니다.
현재 만기 10년짜리 국고채의 만기수익률(YTM: 만기까지 투자하면 얻을 수 있는 수익률)은 한국의 기준금리보다 낮습니다.
통상, 만기가 길면 길수록 리스크 프리미엄이 붙기 때문에 금리가 높습니다. 일드 커브(만기별 수익률 분포)가 우상향하는 이유입니다.
물론 국채는 한국정부가 디폴트를 선언하지 않는다면 만기에 원금을 돌려받을 수 있기 때문에 리스크가 제로에 가까운 것이 사실입니다.
그럼에도 만기 이전 매도 시 가격 변동 위험은 존재합니다. 리스크 프리미엄이 어느 정도 붙는 것은 당연한 사실입니다.
이러한 기본적인 상식과는 달리 현재의 일드 커브(만기별 수익률 분포)는 우상향하지 않고 오히려 우하향하는 모습입니다. 다음 표에서 이를 쉽게 파악할 수 있습니다.
■ 경기침체가 오면 국채의 장단기 금리차가 역전된다?
자료 : KB자산운용, Bloomberg경기침체가 오면 국채의 장단기 금리차가 역전된다는 말은 이제 대부분 들어보셨을 겁니다. 그럼 한국 경기의 침체 가능성은 여전히 높은 것일까요?
경기를 가장 빠르고 쉽게 보여주는 지표인 OECD 경기선행지수와 한국의 장단기 금리차(10년물 금리-기준금리)를 비교해 보겠습니다.
자료 : KB자산운용, Bloomberg실제 '08년 글로벌 금융위기 직후, 또는 '18년 미중 무역분쟁, '20년 코로나 팬데믹 사태 직후에는 경기선행지수도 기준선인 100pt를 하회했으며, 장단기 금리차도 역전에 가깝게 뒤집혀 있는 것을 보실 수 있습니다.
2024년은 상황이 다릅니다.
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 '모건티비'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
● 장기국채... 지금이라도 사야 할까? - 풀버전 확인하기
Compliance notice
※ KB자산운용 준법감시인 심사필 '투자광고 2024_945(다)'
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