2025년 트럼프의 귀환? 그리고 금융시장은?
트럼프 2.0 경제정책과 투자 전략 (By. SJ인사이트)
※ 핵심 내용 요약
· 미국 대선이 100일도 안남은 시점
· 아직은 트럼프의 당선 시각이 우세한 상황입니다
· 이런상황에서 트럼프 2.0 경제정책과
· 예상할 수 있는 시나리오들을 살펴봅시다!
미국 대선이 이제 100일도 채 남지 않았습니다. 현재까지는 큰 이변이 없는 이상 공화당의 도널드 트럼프와 민주당의 카밀라 해리스가 47대 대통령 자리를 놓고 대결을 펼칠 것으로 예상됩니다.
더욱이 최근 벌어진 트럼프 후보에 대한 총격 사건과 조 바이든 대통령 불출마 선언이 대중의 관심을 끌면서, 과거 어느 때보다도 빠르게 대선 열기가 달아오르고 있습니다.
다양한 여론조사 결과가 발표되고 있지만, 아직까지는 대체로 도널드 트럼프의 백악관 복귀를 예상하는 시각이 우세한 것으로 보입니다.
글로벌 금융시장도 트럼프의 재선 가능성을 반영하는 모습을 보이고 있습니다. 우리는 2016년 11월 트럼프 대통령이 당선되었던 당시의 상황을 기억하고 있기 때문입니다.
2016년 트럼프의 첫 당선 당시 금융시장은 예상치 못한 반응을 보였습니다.
많은 전문가들이 트럼프의 당선이 시장에 부정적인 영향을 끼칠 것으로 예상했지만, 실제로는 '트럼프 트레이드(Trump Trade)'라 불리는 특정 섹터의 급격한 상승이 일어났습니다.
여기서 트럼프 트레이드란 트럼프의 정책 방향에 따라 혜택을 받을 것으로 예상되는 산업이나 기업의 주가가 상승하는 현상을 말합니다.
■ 2016년 트럼프 트레이드, 당시 시장 흐름은?
그럼 트럼프가 대통령에 당선되었을 당시 시장 흐름은 어땠을까요?
기억하시겠지만 당시 트럼프의 승리를 예상하는 사람은 많지 않았습니다. 그러다 보니 개표 결과가 발표된 직후 시장은 크게 요동쳤습니다.
아래 오른쪽 차트에서 확인할 수 있듯이, 당선일 주가는 크게 하락했고 시장의 불확실성(변동성 지수) 역시 큰 폭으로 상승했습니다.
이후에는 대체로 트럼프 트레이드가 작동하는 모습이 나타났습니다.
아래 왼쪽 차트를 보면 트럼프 당선 후 1개월 동안 금융주가 17.7%로 가장 큰 상승을 보였고, 중소형주와 산업주도 각각 15.1%와 10.9% 상승한 것을 확인할 수 있습니다.
이는 트럼프의 정책이 국내 경제와 전통 산업에 유리할 것이라는 기대감이 반영된 결과라고 해석할 수 있겠습니다.
그런데 재임 기간 전체로 살펴보면 이야기가 조금 달라집니다. 트럼프 트레이드 핵심 수혜주들의 성과 흐름은 상대적으로 좋지 않았기 때문입니다.
특히 적극적인 화석 에너지 사용을 통해 미국 내 에너지 산업을 부활 시키고자 했으나, 주가 흐름은 그러한 의지에 부합하지 못했습니다.
오히려 트럼프와 날을 세워왔던 기술주들이 165% 이상 상승하며 최대 수혜주가 되는 현상이 나타났죠.
중요한 점은 재임 기간 중 중국과의 무역분쟁 등을 겪으며 종종 시장 변동성(불확실성)이 크게 확대되었다는 점입니다.
이에 따라 대중국 관련 수출주가 직격타를 맞아 부진한 주가 흐름을 나타내기도 하였습니다.
물론 코로나 팬데믹이라는 전대미문의 사태를 겪긴 했지만, 재임 기간 중 주가 흐름은 대체로 긍정적이었다고 평가할 수 있겠습니다.
아래 왼쪽 차트에서 확인할 수 있듯이, 2016년 11월 당선일부터 2020년 11월 재임 선거일까지 미국 주식시장은 70% 넘게 상승했기 때문입니다.
■ 2025년 트럼프 2.0 경제정책은?
트럼프 첫 번째 임기는 그야말로 예측 불가였습니다.
하루에도 몇 번씩 급진적이고 강경한 정책들이 SNS를 통해 발표되었다가 취소되기를 반복하였습니다.
금융시장 역시 경제지표의 실제 흐름을 반영하여 움직이기보다는 트위터에 좌지우지되었던 현상을 많은 투자자들이 경험했습니다.
이러다 보니 투자자들은 벌써부터 트럼프 재집권 시를 대비하기 위해 움직이고 있습니다.
가장 큰 관심사는 단연 "트럼프 2.0 경제정책"입니다. 트럼프가 아직 구체적인 정책을 공개하지는 않았지만, "2024 미국 공화당 정책강령"과 보수 싱크탱크인 해리티지 재단의 "프로젝트 2025"를 살펴보면 그의 경제 청사진을 어렴풋이 그려볼 수 있습니다.
이 문서들은 "미국 우선"이라는 트럼프의 트레이드 마크를 전면에 내세우고 있습니다.
첫 임기 때 선보였던 정책들을 더욱 강화하고 체계화하겠다는 의지가 엿보이는데요, 감세, 규제 완화, 보호무역 강화 등 트럼프의 경제 철학이 고스란히 담겨 있습니다.
트럼프의 2기 경제정책에서 가장 주목할 만한 점은 '감세와 관세의 맞교환' 전략입니다. 이는 국내 세금을 대폭 낮추는 대신, 수입품에 높은 관세를 부과하여 세수를 보전하겠다는 계획입니다.
이 전략의 목표는 미국 기업과 소비자의 세금 부담을 줄이는 동시에, 외국 제품의 가격 경쟁력을 약화시켜 미국 제조업을 보호하고 무역적자를 줄이는 것입니다.
구체적으로 "프로젝트 2025"를 살펴보면, 개인소득세는 현행 7단계에서 2단계(15%, 30%)로 대폭 단순화하고, 법인세율도 21%에서 18%로 낮추겠다고 합니다. 심지어 팁에 대한 세금도 완전히 폐지하겠다고 하네요.
자료 : ChatGPT이런 공격적인 감세로 줄어든 세수는 수입품에 대한 관세로 충당하겠다는 겁니다.
특히 중국산 제품에 대해 고율의 관세를 부과할 것으로 보입니다. "미국 우선 무역 정책"을 내세우며, 불공정 무역 관행에 강력 대응하겠다는 의지를 보이고 있죠. 이는 트럼프 1기 때 시작된 미중 무역갈등이 2기에는 더욱 격화될 수 있음을 시사합니다.
또 하나 "프로젝트 2025"에서 주목해야 할 부분은 연방준비제도(Federal Reserve System, 이하 Fed)에 대한 접근입니다.
트럼프는 Fed의 권한을 대폭...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 'SJ인사이트'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
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