데이터로 알아보는 '금리와 채권 관계
TLT의 사례, 그리고 과거와 다른 현재 (By. 데사이트)
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안녕하세요! 데이터로 인사이트를 찾는 '데사이트'입니다.
최근 미국 대통령 트럼프의 당선으로 시장이 많이 시끌시끌합니다. 그래서 다들 관심이 많으실 것 같아요!
그런데 그 와중에 딱 묻혀버린 주제가 하나 있죠... 바로 금리!입니다.
몇 달 전 연준이 빅 컷으로 무려 50bp나 금리를 인하했던 거 기억하시나요? 그때는 정말 시장이 금리 이야기만 했던 것 같습니다.
그런데 이번에는 미국 대선 때문인지 금리 이야기가 쏙 사라졌습니다. 사실 지난 11월 7일(현지 시각)에도 연준이 또다시 금리를 25bp 인하했습니다. 그런데 이번엔 참 조용하게 지나갔죠?
그래서 오늘은 잠시 묻혀버린 금리 이야기를 다시 해볼까 하는데요, 금리가 인하될 때마다 사람들이 가장 많이 언급하는 게 바로 '채권'이에요. "금리가 내리면 채권 가격이 오른다"라는 말 때문이죠.
그렇다면 정말 금리가 내리면 채권의 가격이 오를까요? 과거 데이터를 분석해 보면서 한 번 알아보도록 해요!
그전에 금리와 채권이 무엇인지 간단하게만 짚고 넘어가 볼까요?
■ 금리란 무엇일까?
자료: 게티이미지뱅크먼저 금리란 무엇일까요? 편하게 생각하면 "이자"겠죠? 정확히는 "원금에 지급되는 기간당 이자의 비율"이에요.
금리에는 여러 종류가 있지만, 대표적으로 '기준금리'와 '시장금리'가 있습니다.
기준금리는 중앙은행이 경제 상황에 따라 정하는 금리로, 금융 기관들이 서로 돈을 빌리거나 예금할 때 적용되는 '기준이 되는 금리'입니다.
쉽게 말해 중항은행이 경제를 조절하기 위해 사용하는 일종의 도구라고 할 수 있죠.
반면 시장금리는 말 그대로 금융 시장에서 결정되는 금리입니다. 시중금리는 수요와 공급에 따라 결정되기 때문에, 경제 상황이나 중앙은행의 기준금리 변화에 영향을 받아 움직이게 됩니다.
하지만! 기준금리와 시장금리가 반드시 같은 방향으로 움직이는 것은 아닙니다. 당시의 경기, 물가 등에 따라 다르게 움직일 수도 있죠.
바로 현시점이 그런 상황이라고 볼 수 있습니다. 그래서 이번 글은 더욱 중요한 내용입니다!
■ 채권이란?
다음으로 채권에 대해 이야기해 보겠습니다.
채권은 정부, 공공기관, 기업 등이 돈을 빌릴 때 발행하는 '차용증'입니다. 투자자들이 이 기관들에게 돈을 빌려주면 그 대가로 채권을 받습니다. 쉽게 말해 내가 돈을 빌려주고 그에 대한 이자를 받는 것입니다.
이러한 채권의 종류에는 국채, 회사채(우량 채권과 하이일드[High Yield] 채권) 등 다양한 종류가 있습니다.
또 채권은 만기 시 받게 되는 금액이 정해져 있기 때문에 금리가 오를수록 채권의 가격은 낮아진다고 할 수 있는데요, 아래의 표를 통해 더 자세히 확인하겠습니다.
"채권의 금리"와 "사람들이 일반적으로 생각하는 금리"를 한 번에 비교할 수 있는 표입니다.
가격 (A)는 채권의 가격을 나타내고, 가격 (B)는 발행 당시의 가격을 나타냅니다.
가격 (A)는 가격 (B)가 고정되어 있기에, 금리가 오를수록 내가 살 채권 가격이 낮아지는 겁니다.
가격 (C)는 예금 만기 시 받는 원금과 이자를 합친 '원리금'을 나타내는데, 흔히 아는 대로 금리가 높을수록 받는 원리금이 높아집니다.
또 채권은 금융투자상품으로 분류됩니다. 그래서 일반 차용증과 달리 증권 시장에서 자유롭게 사고팔 수 있습니다.
그리고 발행 기관이 파산하지 않는 한 원금과 이자가 약정된 대로 지급됩니다. 때문에 채권은 '안정형 자산'으로 분류됩니다.
■ 채권에 투자하는 방법
채권에 투자하는 방법은 크게 두 가지가 있습니다. 직접투자와 간접투자입니다.
직접투자는 한국거래소 채권시장에 상장된 장내채권이나 증권사에서 파는 장외채권을 구매하는 겁니다.
내가 원하는 채권을 골라 직접 매입할 수 있기 때문에 특정 채권에 대한 신용등급, 이자와 만기 등 꼼꼼히 따져볼 수 있다는 장점이 있습니다.
하지만 초기 자금이 많이 필요하고, 개인이 채권을 직접 거래하는 것이 너무 복잡하고 어렵다는 단점이 있죠.
그래서 개인투자자 중 대부분의 채권 투자자들은 간접투자를 합니다. 증권사를 통해 채권 펀드나 ETF를 매수하는 방법이 있습니다.
특히 채권 ETF는 주식처럼 쉽게 매매할 수 있고, 거래량이 많아 유동성도 좋습니다. 또 다양한 채권에 분산투자할 수 있기 때문에 초보자들에게 적합하다고 할 수 있죠.
■ TLT로 보는 채권과 금리의 관계
채권과 금리의 관계를 알아보기 위해 저는 미국 채권 ETF 상품 중 하나인 'TLT'를 골랐습니다.
그 이유를 간략하게 설명드리면 미국 채권 ETF의 대표적인 상품 세 가지가 있는데요, 바로 SHY, IEF, TLT입니다.
세 가지 ETF 상품에 대해 간략히 설명하자면 아래와 같습니다.
이 중 TLT가 SHY, IEF보다 더 인기가 많습니다. 실제 거래량만 봐도 TLT가 SHY, IEF보다 6배 이상 많죠. 왜 그럴까요?
그 이유는 바로 장기 국채의 움직임이 단기 국채보다 더 크기 때문입니다. 쉽게 말해 TLT는 더 큰 변동성을 가지기 때문에 리스크가 더 크지만, 그만큼 큰 수익을 기대할 수도 있다는 점이지요.
여기서 중요한 개념이 바로 듀레이션(Duration)인데요, 듀레이션은 채권의 만기까지 평균적으로 회수되는 시간, 즉 금리 변화에 대한 민감도를 측정하는 지표입니다.
듀레이션이 길수록 금리가 변할 때 채권 가격의 변화 폭이 더 커집니다.
그래서 많은 투자자들이 TLT를 선호합니다. 또 가장 많이 거래가 되고 있으니, TLT의 가격 자체가 채권 시장을 대변한다고 보기에 가장 적합하겠죠.
이런 이유들로 저는 TLT를 선택했습니다.
이제 금리 데이터와 TLT의 가격 데이터를 분석하며 둘의 관계를 파악해 보겠습니다. 먼저 미국 기준금리의 그래프입니다.
미국 연방준비제도(Federal Reserve)에서 공개된 기준금리 데이터입니다.
1980년대부터 현재까지의 흐름을 보면...
(더 자세한 내용은 아래의 링크에서)
※ 위 내용은 KB자산운용의 내부 필진 '데사이트'의 글을 요약한 것입니다.
전체 글은 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다.
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※ 본 자료는 현재의 시장 상황을 감안하여 참고용으로만 제시된 것이며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성자 개인의 의견이 반영된 것입니다. 당사는 관련 법령에 허용된 범위 내에서 투자 전략 및 투자 프로세스를 결정하므로, 본 자료에 기재된 사항 중 관련 법령 및 계약서의 내용과 상이한 것은 효력이 없습니다.
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