유럽군비증강 방산주상승 일본수출호조 엔화상승 달러하락
European military buildup defense stocks
유럽 군비증강 방산주 상승 일본 수출호조 엔화 상승 달러 하락
유럽이 재무장의 군비증강으로 주식이 오르고 일본이 예상보다 빠른 성정세를 보이며 달러가 하락하고 엔화가 상승했다.
유럽이 트럼프 체제의 방위비 증액 압박과 복지비 삭감으로 극우 정당이 급부상했고 트럼프 체제는 이를 더 크게 흔들며 유럽 국가들의 신용등급에 위협을 주고 유럽연합은 ‘공동채권’ 발행을 모색하기 시작했다.
일본 경제는 지난해 10월-12월 분기에 연율로 2.8% 성장래 시장 전망치의 중간값인 1.0% 증가보다 빠르다고 로이터가 17일 보도했다.
일본 국내총생산(GDP)의 증가는 분기별 0.7% 증가로 해석되어 중앙값 0.3% 증가를 상회했다.
유럽 증시는 16일 범유럽 지수인 STOXX 600 지수가 0.5% 상승 마감하며 방위주와 항공우주 관련주가 4.6% 급등해 사상 최고치를 경신했으며, 3년 전 러시아가 우크라이나를 침공한 이후 이미 가치가 두 배 이상 올랐다.
로이터는 “트레이더들이 호주의 금리 인하와 중국의 기업 실적을 기다리면서 아시아 증시와 달러는 안정세를 보였고, 유럽 증시는 우크라이나 평화 협상을 뒷받침하기 위한 국방비 증액 전망에 사상 최고치를 기록했다”며 “호주 달러는 GMT 기준 0330으로 예정된 중앙은행의 금리 결정을 앞두고 2개월래 최고치에 근접했고 시장에서는 25bp 금리 인하 가능성을 약 89%로 반영하고 있다”고 밝혔다.
일본 경제는 기업 지출 개선과 소비의 깜짝 증가에 중앙은행의 추가 금리 인상 주장까지 나오며 4분기에 예상보다 빠르게 성장했다.
일본 성장은 연간 GDP 증가율이 전 분기의 1.7% 성장에 이어 분기별 0.7% 증가가 됐고, 로이터는 시장 전망치 중간값인 0.3% 증가 예상보다 양호한 수치라고 밝혔다.
SSGA의 크리슈나 비마바라푸 APAC 경제학자는 일본 지표에 대해 "주목 할 핵심은 명목 가계 소비가 실질 소비보다 훨씬 빠르게 성장했다"며 " 데이터는 소비 둔화에 대한 우려를 제거했고 일본은행이 더 빨리 금리를 인상할 가능성을 높여 시장에 긍정적 신호로 작용한다"고 로이터에 밝혔다.
트럼프체제의 강공책이 집중된 유로화는 $1.05 바로 아래에서 맴돌았고, 엔화는 견조한 성장지표가 향후 몇 달간 일본의 금리 인상 가능성을 높인 후 151.74선에서 강세를 보이며 연초대비 4% 가량 상승했다.
파운드화는 투자자들이 이번 주 후반에 있을 고용 및 인플레이션 데이터를 주시하면서 두 달 만에 최고치인 $1.26033 근방까지 강세이다.
얼렌 캐피털 매니지먼트의 브루노 슈넬러 매니징 디렉터는 "우크라이나 분쟁 해결은 소비자 신뢰 개선, 에너지 가격 하락, 금융 여건 완화 등 유럽에 긍정적인 성장 동력을 제공할 수 있다"고 유럽 방산 주식의 강세를 진단했다.
로이터는 “투자자들은 애널리스트들이 이 부문의 ‘슈퍼사이클’이라고 부르는 새로운 보안 요구 사항을 충족하기 위해 국방 예산이 크게 증가함에 따라 업계의 이익이 계속해서 강하게 증가할 것으로 예상한다”고 밝혔다.
달러 가치 측정치인 다른 6개 주요 경쟁국에 대한 미국 달러 인덱스는 0.1% 상승한 106.83을 기록했지만 지난주 금요일에 기록한 2개월 최저치인 106.56에 여전히 머물러 약세이다.
금은 원자재 시장에서 7주 연속 상승 랠리로 지난주 14일(금요일)의 온스당 $2,895로 사상 최고치 경신했다.
로이터는 “미국은 일본의 최대 수출 대상국으로 전체 수출의 5분의 1을 차지하며 애널리스트들이 트럼프 대통령의 관세가 세계 무역을 위협하고 수출 의존도가 높은 일본 경제에 압박을 가할 수 있다는 우려를 언급했다”며 “그럼에도 불구하고 일본 GDP 데이터는 수요, 인플레이션, 성장률이 적어도 올해 금리를 계속 인상할 수 있을 만큼 충분히 견고하다는 일본은행의 견해를 뒷받침한다”고 밝혔다.
노무라 증권의 이코노미스트 노자키 우이치로는 "트럼프 대통령의 관세 정책에 대한 불확실성이 일부 존재하며 미국 수출에 대한 일부 제한이 있을 가능성이 여전히 존재한다"고 로이터에 말했다.
노자키 일본은행(BOJ)총재는 "GDP 결과는 BOJ가 금리인상을 서두를 필요는 없지만 금리인상을 중단해야 할 수 있는 나쁜 상황의 징후를 보여주는 것은 아니다"라고 밝혔다.
일본의 2024년 명목 GDP는 609조 2,900억엔(4조 달러)으로 600조 달러를 넘어섰고 세계 4위의 경제 대국 독일에 근접했다.
신용평가회사인 S&P 글로벌은 유럽이 GDP의 5%에 달하는 국방비 지출을 달성하려면 연간 총 8,750억 달러의 비용이 들 것으로 추정하며, 이는 "개별 국가가 다른 지출 삭감으로 이러한 지출을 상쇄하거나 신용도에 압박을 가하지 않고 조달할 수 있는 수준을 훨씬 초과한다"고14일 밝혔다.
2014년 러시아가 우크라이나의 크림반도 병합 이후 유럽 방위비는 두 배 규모로 증가했으나 유럽 국가들은 평균적으로 나토의 GDP 대비 2% 미만에 그쳤고, 미국은 나토 군사 예산의 거의 3분의 2를 지원하고 있다.
로이터는 “코로나 팬데믹 이후 2조 유로 규모의 경기부양책을 마련하기 위해 기존 예산에 새로운 자금을 투입한 유럽이 원한다면 방위 자금을 찾을 수 있다”며 “EU 데이터에 따르면 미국은 국가 부채가 생산량의 약 120%를 차지하고 연간 적자가 약 6%에 달하지만, EU 전체의 평균 부채는 GDP의 약 81.5%에 달하며 적자는 2.9%에 그친다”고 미국의 절반에 불고한 국가부채를 지적했다.
마리오 드라기 전 유럽중앙은행(ECB) 총재는 지난주 파이낸셜 타임스에 “2009년 이후 미국이 재정적자를 통해 유로존 국가들과 대비해 5배 더 많은 14조 유로 대 2조 5천억 유로 비중으로 투자했다”고 밝혔다..
LBBW 은행의 수석 이코노미스트이자 전 S&P 글로벌의 최고 평가 책임자인 모리츠 크래머는 “유로화가 세계 기축통화로서 달러의 지위를 갖지 못했고 이에 따라서 지속 가능한 부채 수준이 더 낮았다"고 밝혔다.
유럽경제 싱크탱크 ‘브뤼겔’의 졸트 다르바스 선임연구원은 "많은 유럽연합 국가들이 더 많은 공공부채를 감당할 수 있다"며 "문제는 정치적 의지이다"고 로이터에 밝혔다.
S&P 애널리스트 리카르도 벨레시아(Riccardo Bellesia)는 유럽 군비증강에 대해 "모든 유럽 국가들이 이미 경제 성장 둔화와 인구 고령화로 인한 사회적 돌봄 비용 증가와 씨름하고 있는 시기에 지출의 우선순위를 재조정해야 한다는 것을 의미한다"며 "각국 정부는 재정 프로필이 위험에 처해지고 국방비 지출 증가를 상쇄하기 위해 사회복지 지출을 삭감할 경우 정치적 결과가 상당할 것"이라고 로이터에 밝혔다.
로이터는 “집단 행동이 해답이 될 수 있다”며 “독일을 포함한 주요 국가들은 오랫동안 유럽연합(EU)의 공동 채권 발행에 반대해왔으나 워싱턴 D.C.에서 나오는 다양한 메시지를 감안할 때 상황이 바뀔 수 있다”고 밝혔다.kimjc00@hanmail.net
European military buildup defense stocks rise, Japanese exports boom yen rises, dollar falls
Stocks rose due to European rearmament and military buildup, and Japan showed faster-than-expected growth, leading to a decline in the dollar and rise in the yen.
Europe has seen a surge in far-right parties due to the Trump administration's pressure to increase defense spending and cut welfare spending, and the Trump administration has shaken it up even more, threatening the credit ratings of European countries and the European Union has begun to seek the issuance of "joint bonds."
Japan's economy grew at an annualized rate of 2.8% in the October-December quarter last year, faster than the market's median growth rate of 1.0%, Reuters reported on the 17th.
The increase in Japan's gross domestic product (GDP) was interpreted as a quarterly increase of 0.7%, exceeding the median growth rate of 0.3%.
European stocks hit record highs on Monday as the pan-European STOXX 600 index closed 0.5% higher, with defense and aerospace stocks surging 4.6%, more than doubling their value since Russia invaded Ukraine three years ago.
Reuters said, “Asian stocks and the dollar were stable as traders waited for an interest rate cut in Australia and corporate earnings in China, while European stocks hit record highs on expectations of a defense spending increase to support Ukraine peace talks,” adding, “The Australian dollar is near a two-month high ahead of the central bank’s interest rate decision due at 0330 GMT, with the market pricing in an 89% chance of a 25bp rate cut.”
Japan’s economy grew faster than expected in the fourth quarter, as improved corporate spending and a surprise increase in consumption led to calls for additional central bank rate hikes. Japan’s growth came in at 0.7% quarterly, following a 1.7% increase in the previous quarter, better than the median market forecast of 0.3%, Reuters said.
“The key takeaway from the Japanese data is that nominal household consumption grew much faster than real consumption,” Krishna Bhimavarappu, APAC economist at SSGA, told Reuters. “The data removes concerns about a slowdown in consumption and increases the likelihood that the Bank of Japan will raise interest rates sooner, which is a positive signal for the market.”
The euro, which has been under pressure from the Trump administration, hovered just below $1.05, while the yen gained about 4% year-to-date, gaining around 151.74 after solid growth data raised the prospect of a rate hike in Japan in the coming months.
The pound is up near $1.26033, its highest in two months, as investors look ahead to jobs and inflation data later this week.
Bruno Schneller, managing director at Erlen Capital Management, said the resolution of the Ukraine conflict could provide positive growth momentum for Europe, including improved consumer confidence, lower energy prices and easier financial conditions, which he said were key drivers of growth for European defense stocks.
“Investors expect the industry’s earnings to continue to grow strongly as defense budgets increase significantly to meet new security requirements, which analysts call a ‘super cycle’ for the sector,” Reuters said.
The U.S. dollar index, a measure of the dollar’s value against six major rivals, rose 0.1% to 106.83, but was still weak, at 106.56, a two-month low it hit last Friday.
Gold hit a record high of $2,895 an ounce on Friday, its seventh straight weekly rally in commodities. Reuters said, “The U.S. is Japan’s largest export destination, accounting for a fifth of all exports, and analysts have raised concerns that Trump’s tariffs could threaten global trade and weigh on Japan’s export-dependent economy,” adding, “Nevertheless, the GDP data supports the BOJ’s view that demand, inflation and growth are strong enough to continue raising rates at least this year.”
“There is some uncertainty about President Trump’s tariff policy, and there is still a possibility that there will be some restrictions on U.S. exports,” Nomura Securities economist Uichiro Nozaki told Reuters.
“The GDP results do not show signs of a bad situation that would require the BOJ to rush to raise rates, but it does not show signs of a situation where it might have to stop raising rates,” Nozaki said.
Japan's nominal GDP in 2024 is expected to be 609.29 trillion yen (4 trillion dollars), surpassing 600 trillion dollars and approaching Germany, the world's fourth-largest economy.
Credit rating agency S&P Global estimates that it would cost Europe $875 billion a year to achieve 5% of GDP in defense spending, which it said on the 14th is "far beyond what individual countries can finance without offsetting this spending with other spending cuts or putting pressure on their credit ratings."
European defense spending has doubled since Russia annexed Crimea from Ukraine in 2014, but European countries have spent less than 2% of NATO's GDP on average, with the United States providing nearly two-thirds of NATO's military budget. Reuters said, “Europe, which has injected new money into its existing budget to prepare a 2 trillion euro stimulus package after the coronavirus pandemic, can find defense funds if it wants to,” and pointed out that the national debt is only half that of the United States, saying, “According to EU data, the United States has a national debt of about 120% of output and an annual deficit of about 6%, while the average debt of the EU as a whole is about 81.5% of GDP and the deficit is only 2.9%.”
Mario Draghi, former president of the European Central Bank (ECB), told the Financial Times last week that “since 2009, the United States has invested five times more through fiscal deficits than the euro zone countries, at 14 trillion euros versus 2.5 trillion euros.”
“The euro has not had the dollar’s status as the world’s reserve currency and therefore has lower sustainable debt levels,” said Moritz Kramer, chief economist at LBBW Bank and former chief ratings officer at S&P Global.
“Many EU countries can afford to take on more public debt,” said Zold Darbas, a senior fellow at the European economic think tank Bruegel, adding that “the question is political will.”
“It means that all European countries will have to reprioritize spending at a time when they are already grappling with slowing economic growth and rising social care costs due to an ageing population,” said S&P analyst Riccardo Bellesia. “If governments put their fiscal profiles at risk and cut social spending to offset increased defense spending, the political consequences will be significant,” he told Reuters.
“Collective action could be the answer,” he said, adding that “major economies, including Germany, Countries have long opposed the EU's joint bond issuance, but given the mixed messages coming out of Washington, D.C., that could change," he said.
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