S&P500, 10년 넣어도 수익 마이너스일 수 있다
100년치 데이터로 직접 확인해봤다
"10년 동안 매달 꾸준히 넣었는데 원금도 못 뽑았다." 실제로 S&P500에서 일어난 일이다. 그것도 한 번이 아니다. 먼 과거 얘기가 아니라, 가장 최근 사례는 불과 17년 전이다. 우리가 믿고 있는 미국 주식은 장기적으로 오른다는 전제, 100년치 데이터로 직접 확인해봤다.
100년 중 26번은 떨어졌다
먼저 단순한 질문부터. 1년 단위로 보면 S&P500은 몇 번이나 플러스였을까.
S&P500 연간 수익률 분포100년 중 74번이 플러스, 26번이 마이너스. 대략 4년에 한 번꼴로 떨어졌다. 생각보다 자주다. "미국 주식은 항상 오른다"가 아니라 "보통은 오르지만, 꽤 자주 떨어지기도 한다"가 더 정확한 표현이다.
수익률 분포를 보면 +10%~+20% 구간에 가장 많이 몰려 있고, -30% 이하 대폭락도 여러 차례 있었다. 반대로 +40%를 넘긴 해도 있다. 1년이라는 단위로 보면 S&P500은 우상향이라고 부르기 어렵다. 그냥 변동성이 큰 자산이다. 내년에 내 계좌가 플러스일 확률은 74%. 나쁘지 않지만, "확실하다"고 말할 수 있는 숫자는 아니다.
오래 들고 있으면 달라지는가
여기서 진짜 중요한 질문이 나온다. 1년은 변동성이 크다 치자. 그러면 보유 기간을 늘리면 손실 확률이 줄어들까. 100년치 롤링 수익률 데이터를 기간별로 전부 계산해봤다.
보유 기간별 원금 손실 확률숫자가 명확하다. 1년 보유 시 마이너스 확률 26%. 5년으로 늘리면 약 12%로 반 이하로 줄어든다. 10년이면 약 6%. 여기까지는 기간이 길어질수록 손실 확률이 줄어드는 패턴이 뚜렷하다.
그리고 15년 이상 보유하면 역사적으로 마이너스가 단 한 번도 없었다. 0%다. 20년도 마찬가지. 100년 동안 어떤 최악의 고점에 들어갔더라도 15년을 버텼으면 반드시 플러스였다.
"미국 주식은 항상 올랐다"는 정확한 표현이 아니다. "15년 이상 들고 있으면, 100년간 한 번도 손해 본 적이 없었다"가 맞다. 우상향에는 조건이 붙는다. 그 조건이 시간이다.
10년을 버텨도 마이너스였던 사람들
10년 보유에도 원금을 못 뽑은 구간이 실제로 있다. 약 6%의 확률이니까 드물긴 하지만, 0%가 아니라는 게 중요하다. 대표적으로 두 구간이 있었다.
1929년 대공황. 최고점에 진입한 사람은 시장이 바닥을 찍고 원금을 회복하는 데 10년 이상이 걸렸다. 역사책에서나 보는 이야기 같지만 데이터에는 냉정하게 기록돼 있다.
더 소름 돋는 건 최근 사례다. 1999년~2008년, 이른바 '잃어버린 10년.' 닷컴 버블 최고점에 진입해서 정확히 10년 뒤 글로벌 금융위기 최저점을 맞은 구간이다. 이 타이밍에 들어간 사람은 S&P500을 10년이나 들고 있었는데도 마이너스였다. 대공황이 아니라 우리 부모님 세대가 실제로 겪은 일이다.
솔직히 이건 좀 무섭다. 10년이면 20대에 시작해서 30대가 될 때까지다. 그 긴 시간을 버텨도 원금을 못 뽑을 수 있다는 건 적립식 투자자라면 알고 있어야 하는 사실이다.
두 구간의 공통점이 있다. 둘 다 역대급 버블의 꼭대기에서 시작했다는 것. 평범한 시점에 진입한 사람이 10년 마이너스를 맞은 적은 없었다. 최악의 타이밍이 겹쳐야 생기는 일이지만, 그 최악의 타이밍을 사전에 알 수 있는 사람도 없다.
적립식이면 달라지나
그러면 적립식은 어떨까. 같은 구간이라도 한 번에 몰빵(거치식)과 적립식의 결과는 다르다. 거치식으로 1999년 고점에 진입했으면 10년 마이너스를 온전히 맞지만, 적립식으로 매월 넣었다면 이야기가 달라진다. 하락장에서 같은 금액으로 더 많은 수량을 사게 되니까 평균 매입단가가 내려간다. 2001년, 2002년의 바닥 구간에서 싸게 매집한 물량이 이후 회복기에 수익을 끌어올린다.
1999~2008년 구간도 적립식으로 접근했다면 거치식 대비 회복 시점이 수년 앞당겨졌다는 분석이 있다. 거치식이 10년 마이너스였던 구간에서 적립식은 이미 플러스로 돌아서 있었다는 뜻이다. "언제 시작하느냐"의 리스크를 줄이는 가장 현실적인 방법은 한 번에 넣지 않고 나눠서 넣는 것이다.
우상향에는 조건이 붙는다
미국 주식이 올랐다는 건 사실이다. 하지만 "항상"은 아니었다. 1년 단위로는 4번 중 1번 떨어졌고, 10년을 버텨도 마이너스인 구간이 실제로 존재했다. 손실 확률이 역사적으로 0%가 되려면 최소 15년이 필요했다. 그리고 적립식은 그 필요 시간을 줄여줬다.
우상향은 사실이되, 조건이 붙는다. 하지만 그 조건을 숫자로 알고 시작하면, 중간에 흔들릴 확률이 줄어든다고 나는 생각한다.
다음 글에서는 그러면 지금 시장은 역사적으로 비싼 건지, S&P500 PER 데이터를 뜯어보려 한다.
이 글은 S&P500 배당 재투자 포함 총수익률(Total Return) 기준이며, 특정 종목의 매수를 추천하지 않습니다. 환율·세금·수수료는 반영하지 않았습니다.