롯데는 과연 망할까?
유형자산재평가, 계열사 매각
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Nov 29. 2024
오늘은 롯데그룹 사후관리 후기입니다.
내부 자료라 공개할 수는 없습니다만, 작년부터 올해까지 한도 및 비중을 크게 축소해 왔습니다.
누가 시켜서 한 것은 아니고 '메르'블로그와 기타 신평사 자료를 보니 조금 감이 오기는 왔습니다.
그리고 시장에서 저와 같은 일을 하시는 분들은 이미 다 알고 있었을 겁니다.
특히 인수 자체부터 문제가 많았던 롯데 하이마트, PF 부실의 시발점인 롯데건설과 롯데캐피탈, 그리고 업황이 전반적으로 안 좋은 롯데케미칼과 롯데정밀화학을 중심으로 거래를 줄였죠.
5~6 업체의 한도를 취소하거나 급격하게 줄여나가니 프런트에서 '이러면 우리는 뭘 투자하냐?'라는 불만 소리가 들리더군요.
그리고 1년 정도 시간이 흘렀고 그간 풍문으로만 나돌던 그룹 유동성 위기가 본격화되는 모양새입니다.
https://www.sedaily.com/NewsView/2DGZUFEGZ1
그러자 엊그제 프런트에서 연락이 오더군요.
'사채권자 집회에 대신 참여해 주면 안 되냐'라고 말이죠.
욕을 한 바가지 해주고 싶었지만 어차피 회사를 떠나는 마당에 아무 말 안 했습니다. (콱! 그냥)
시장에서는 여러 가지 의견이 있지만 저도 메르 블로거와 의견이 같습니다.
'그룹이 해체되기는 쉽지 않다'라는 의견에 동의한다는 의미.
이유는 위기를 타개해 갈 만한 믿을 맨이 생각보다 많은 롯데이기 때문이죠.
먼저 심사역 교육에서 늘 강조하는 '유형자산재평가'에 대한 기본적인 사례를 들 때마다 단골손님이 있는데 바로 '롯데칠성의 서초 부지'입니다.
아마 현재 장부가로 5,000억 도 안되게 계상되어 있을 겁니다.
러프하게 서초동 삼성 부지의 실제 매매가와 비교해 보면 이들의 가치가 어느 정도인지 감이 오실 건데요.
한 3~4조 정도 되지 않을까 싶습니다.
https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=202411268007
위 기사에서는 핵심 자산이라 판매가 불가능하다고 하는데, 글쎄요.
제 생각은 다릅니다.
요즘 우리나라에서도 자산유동화 시장이 심심치 않게 열리고 있습니다.
더군다나 부동산 불패의 나라인 한국에서, 거기다 금싸라기 서초동 땅입니다.
실제로 실사 한 번 정도 갔던 기억이 있는데, 위치가 아주 판타스틱입니다.
추가로 Sales and Lease back도 고려해 볼 수 있습니다.
두 번째로는 계열사 매각 카드도 아직 많습니다.
참고로 과거 롯데는 롯데카드와 롯데손해보험 등을 사모펀드에 매각한 적이 있었죠.
https://dealsite.co.kr/articles/123866
동일하게 일부 비주력 계열사들을 통해 현금 동원이 가능해 보입니다.
벌써부터 나름 알짜 회사인 롯데렌탈 매각 소식이 여기저기서 흘러나오고 있습니다. (물론 제가 투자자 입장이라면 롯데렌탈 한도 취소할 겁니다.)
세 번째로는 위기 진앙지 중 하나인 롯데케미칼의 재무안정성입니다.
업황이 최근 안 좋은 건 사실입니다. 그래서 자본도 많이 까먹었죠.
그런데 이건 롯데케미칼 만의 문제는 아닙니다. 관련 업계 모두 안 좋아요.
또 그럼에도 불구하고 재무안정성의 대표 지표인 부채비율이 80%가 넘지 않습니다.
